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三周前，当土耳其忙于当地市政推举之前的里拉保卫战时，有报导称“土耳其央行在3月份花掉了至少三分之一的外汇储藏以阻挠暴降，避免上一年夏日里拉危机重演，其时里拉暴降引发通货膨胀，并导致十年来的初次经济衰退，使得这个国家走向全面的钱银和资金危机”。

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虽然自那以来土耳其央行清晰继续保卫里拉，但土耳其官方储藏实践上好像有所上升，这是在传达对里拉的决心，并给人留下该钱银在没有央行继续支撑的状况下保持稳定的形象。

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仅仅有个问题：土耳其央行假如不是在扯谎，那便是严峻曲解了外汇储藏的实在状况。

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依据英国《金融时报》的报导，土耳其央行正以数十亿美元短期告贷来支撑其外汇储藏，令剖析师和投资者忧虑该国夸张了其在新一轮里拉危机中自卫的才能。

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继3月底土耳其外汇储藏从近期高位340亿美元下降至250亿美元之后，4月初该国央行持有的净外储为281亿美元——《金融时报》指出，因为土耳其需求很多美元来归还债款和对外贸易，外界现已以为这笔钱不够用。可是，《金融时报》发现，自3月25日以来，因为掉期或短期告贷激增，外储总额得以添加。除去这些短期告贷，外储总额低得惊人，仅为160亿美元，这笔钱可能在短短几个月、乃至几周内就会耗尽，尤其是假如央行外储大跌的音讯发明一个自我实现的预言的话，即里拉的持有者争相在央行美元用完之前兑换手里的里拉。

下图显现的两组数字分别是土耳其实在的净外汇储藏，以及该国央行用于公共消费的外汇储藏(包含名义掉期金额)。

一位不肯泄漏名字的土耳其央行前高档官员称，额定的美元是借来的，而不是挣来的。“这不是央行堆集储藏的正统做法。”这证明了《金融时报》的剖析。

土耳其钱银商场在曩昔一个月里一直是个大抢手：在3月底，也便是推举前几天，为了破坏投机者和里拉空头，土耳其将隔夜掉期利率推高至1350%，这一水平引发了世界的敏捷斥责，他们对埃尔多安政府的荒唐手段感到愤恨，因为此举当即封闭了当地的金融体系，使得世界钱银搬运变得不可能。

之后，一旦央行意识到它无法长时间将掉期利率维持在极高水平，就决议改动战略，转而挑选虚报外汇储藏的状况。大约从3月28日隔夜掉期利率急跌回正常水平的时分开端……

……土耳其央行的掉期使用量从近零水平飙升至4月8日的多达130亿美元，这一数字在1月1日至3月25日期间急剧上升，而依据央行的数据，其时告贷从未超越5亿美元。正如人们所意料的那样，受掉期买卖的影响，央行储藏再次开端攀升……但如上图所示，不包含告贷的实践储藏数字要低得多。

能够必定的是，假如这种补空方案露出，将引起更大的惊惧，里拉第二波兜售潮将随之而来。

在回应《金融时报》时，土耳其央行不甘愿地供认这些买卖第一批借入的美元被计入财物负债表。后来归还美元的责任被记载为“财物负债表外项目”，这正是土耳其施行整个方案的原因，意图是让其外汇储藏看起来远高于实践水平。

代表土耳其保卫里拉空头冲击才能的国外财物净额(将银行的外债从其财物中减去并转换成美元)在3月6日至3月22日减少了94亿美元，至195亿美元，这是2007年以来以美元核算的最低水平。

尔后风趣的工作产生了：因为掉期买卖的添加，到4月5日，土耳其净储藏已升至236亿美元。可是，剔除去期后，4月份的国外财物净额不到115亿美元，低于3月初的287亿美元。换言之，土耳其将其现在的储藏多报了100%。这仅仅为了给人的形象是它能够继续保卫里拉，但实践上它用的也是与商业银行兑换的美元——当地民众相同为了躲避里拉而兑换美元。

虽然土耳其4月第一周的外汇储藏总额约为770亿美元，但考虑到行将到期的债款，这个数字无关紧要：土耳其有1770亿美元短期外债将在未来12个月到期，而它底子没有资金来归还，这实践上意味着某种方式的违约必将产生，而世界钱银基金组织(IMF)纾困也不可避免。

BlueBayAssetManagement新式商场战略师TimAsh正告称，缺少透明度正在危害央行本已软弱的诺言。“基本状况是他们没有满足的资金，无论是净资金仍是总资金。商场上的每个人都知道，土耳其没有满足的外汇储藏来继续而可靠地保卫里拉。”

仅有的问题是，里拉的价格什么时分才会反映出土耳其惨白的局势，当时里拉兑1美元的汇率被严峻高估。