龙泉管道IPO遭质疑 “零成本”吞国企_东方证券金典版

代储代销（Reservoir distribution）：是指在经济领域里供需双方签定经济协议或合同，供给厂商为需方贮存物资或将物资送达需方指定的存储地址，需方将这些物资代为贮存并在必定周期内对耗费完的物资向供给厂商付出货款的物资收买办法。跟着经济的敏捷开展和生产材料、生活材料的极大丰富，买方市场随之构成。

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我国民营企业在开展进程中的“原罪”林林总总，行将招股的山东龙泉管道工程股份有限公司(下称“龙泉管道”)的办法也很“高明”。

主营预应力钢筒混凝土管(PCCP)事务的龙泉管道，中心的生产基地是此前具有国企布景的淄博水泥制品厂。建立于1959年的淄博水泥厂原为集体所有制企业，因“运营不善”，先后于1993年和1998年进行了股份制改造，并最总算2002年请求破产。从头到尾，龙泉管道董事长、实践操控人刘长杰均扮演了重要人物。

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在龙泉管道前身龙泉管道工程有限公司(下称“龙泉有限”)2000年建立之前，刘长杰即供职于淄博水泥厂，曾先后担任厂办主任、厂长助理、副厂长、厂长、党总支书记，属淄博水泥厂的高管。1998年，淄博水泥厂在初次改制未能改变运营局势的布景下，再次以管理层收买的办法改制，注册资本为100万元，其间刘长杰出资20万元，龙泉有限的别的建议人股东赵玉珊、徐玉清等也悉数出现在淄博水泥厂的出资人之列，别离持股10%。此刻，淄博水泥厂净财物为-1048万元。

可是，在刘长杰等管理层不到四年的时间里，淄博水泥厂的净财物大幅下滑至-5191万元，较1998年发生了4143万元的“亏空”，净利润也累计亏本逾3000万元，其间包含对农行淄博市博山区支行的2000万元告贷。

在刘长杰等人的“运营”下，淄博水泥厂的亏本状况呈加快趋势。不得已，2002年淄博水泥厂请求破产清算。如果是正常的破产清算，倒也无可厚非，但由时任高管的刘长杰等人别的建立的龙泉有限全体“接盘”则耐人寻味。由于在负债累累的状况下，寻求破产清算明显是不错的“抵赖”计划。

疑问随之发生——淄博水泥厂几年间举债所融得的很多资金流向了何处?从淄博水泥厂自身的运营数据来看，该厂亏本额逐年增大，债款融资一点点未能改变其运营颓势，而人工成本的及毛利率的改变明显并不需要逾4000万元的资金。值得注意的是，刘长杰等26人于2000年建议建立的龙泉有限，急需资金维系运营并扩展规划。淄博水泥厂的继续举债与龙泉有限是否存在直接的相关?在龙泉管道的招股书中并未对此作更多的介绍和阐明，咱们难以得知，但随后的破产进程依然令人联想翩翩。

经拍卖，原淄博水泥制品厂包含房产(不含土地使用权)、机器设备、存货算计1035万元。而淄博水泥厂10.24万平方米的土地使用权原来是作为向农业银行告贷2000万的典当财物，按土地价值50%的份额算，这块土地其时的市价应该不会低于4000万元。但终究这块土地仅以1447万元“贱卖”给龙泉有限。终究，龙泉有限以算计2581万元取得淄博水泥厂悉数财物，这一金额还远抵不过取得的土地价值。

依据2003年5月淄博市博山区人民法院《民事裁定书》((2002)博民破字第8-13号)，龙泉有限并未付出任何现金，而是以接受淄博水泥制品厂2581万元债款的办法取得水泥厂的悉数财物，未得到清偿的债务不再清偿。期间数千万的欠账便垂手可得的被“赖掉”。

不仅如此，龙泉管道取得的10万多平方米的土地按规则还需要向地方政府补交677万元土地出让金。龙泉有限以安顿淄博水泥制品厂赋闲员工安顿和离退休人员管理费用为条件，免于交纳。数据显现，龙泉有限共安顿淄博水泥厂的371名“赋闲”员工，实践付出的各种费用算计122.75万元。此外，龙泉有限接纳的90名退休人员，花费9.18万元。换言之，龙泉有限仅以131.93万元安顿费，换得免征近700万元的土地出让金，相当于成功套现554.40万元。

值得一提的是，龙泉管道在招股材料中一再表示，淄博水泥厂堕入运营窘境，可是龙泉有限接手淄博水泥厂后敏捷建立了混凝土管道生产运营基地。换言之，“龙泉系”操控之下的淄博水泥厂比年亏本，但龙泉管道却可令该财物继续盈余，其间玄机或许只要刘长杰自己知道。