不良资产证券化(信用卡不良资产证券化)

　　在各类政策利好和市场需求的刺激下不良资产证券化，资产证券化在2016年将迎来更为长足的发展。

　　自2014年年底，不良资产证券化我国经济“三期叠加”对金融行业的影响不断深化，经济增速下行的压力日渐显著，而2015年6月股灾过后，资产荒现象更是凸显，整个资管行业获取优质资产的压力剧增。在此环境下，“找资产”成为行业最普遍也最直接的诉求。然而近期金融行业内不同机构的交流合作却呈现这样一种趋势不良资产证券化：发端于资产，却高于资产，业务模式、合作模式、创新理念成为金融行业更深层次的需求。

　　对于银行而言，票据业务及其资产证券化具有极大的发展潜力。近年来，我国票据市场发展迅速，对实体经济和金融行业的发展都具有重要的促进作用。2015年年底，各大银行的招聘信息中大量出现票据相关从业人员的招聘需求，反映了在资产荒的大背景下，票据业务凭借其风险低、流动性高等优势得到了市场的青睐。除了其良好的资产属性外，该项业务对于支持实体经济尤其是中小企业发展及服务商业银行经营调控方面都有极大影响。资产证券化业务重启之后，在2015年迎来了高速发展，在备案制、注册制、试点规模扩容等政策的推动下，其市场规模爆发性增长、产品流动性大幅提升、参与主体类型更加多样化，产品创新设计更是呈现百花齐放的状态。在各类政策利好和市场需求的刺激下，可以预计资产证券化将迎来更为长足的发展。资产证券化业务受青睐的原因如下图所示。

　　图 资产证券化业务受青睐的原因

　　票据资产证券化的推出有利于增强企业直接融资的能力，拓宽投融渠道，对实体经济的发展及经济结构的调整起到积极的作用。银行票据资产是非标资产中流动性最高的，甚至可能高于尚未成熟的资产证券化市场。票据资产证券化使得参与的投资者更加多元化，解决了部分拥有较高信用评价基础资产的中小企业无法参与银行间债市直融的问题，极大地激活了市场的潜力。基于以上因素，票据资产证券化受到了银行业的广泛关注。2016年3月29日，由江苏银行及华泰证券(601688,股吧)资产管理 共同推出的全国首单票据收益权资产证券化项目——“华泰资管-江苏银行融元1号资产支持专项计划”正式落地，该款产品的正式推出标志着票据资产证券化正式进入实际操作阶段。在之后的发展中，虽然可能会遇到监管政策不完善、管理手段不够先进以及相关人才缺口较大等问题，但也必将更好地推动市场发展，提高业务规范性。

　　5月20日，由券商和银行联合主办的“2016年中国票据资产证券化论坛”在上海举办。过去和票据业务交集不多的券商成为此次的主办方之一，这透露出一个信号——跨界合作将成为“资产荒”背景下，金融机构越来越重要的业务开展方式。同时，合作的方式也将从以前的通道业务合作向更多更复杂的合作方向衍生，各类机构在其中扮演的角色也可能出现较大变化。

　　各金融机构合作的逐步加深从近期持续增长的委外规模可窥一斑。根据业内人士透露，近期委外规模占理财规模的比例在5%～10%，同时市场的扩大也使得委外业务模式日趋复杂，委外主体呈现出多元化的趋势。这类合作能使不同金融机构建立起互补效应。

　　银行在资金端有较大优势，券商、基金、信托则在资产配置方面有明显的优势。相互合作能充分发挥金融的协同效应，取长补短、优势互补。兴业银行(601166,股吧)资管部总经理顾卫平就曾用简单、形象的话语阐述银行与其他金融机构合作的必要性：“我们要与顶尖的基金经理合作某些项目很容易，但如果我们要自己培养一个顶尖的基金经理来推动项目发展将是困难的。”随着金融行业中银行、证券、基金等子行业越来越频繁和深入地跨界合作，其产生的“化学反应”很可能对未来中国金融市场产生深远的影响。

　　从我国银行业的发展历程来看，过去资管产品创新的先行者通常是大型银行或全国性股份制银行，而此类行业交流论坛也多由大型银行或股份制银行主办。例如，首单不良资产证券化项目由中国建设银行(601939,股吧)发起；首单公积金个人住房贷款资产证券化项目由浦发银行(600000,股吧)发起。此次江苏银行发起了首单票据资产证券化产品，并与华泰证券一起举办中国票据资产证券化论坛，结合此前江苏银行建立省级城商行联盟大力推动资管业务投行化发展，反映出这样一个趋势：区域性银行发展的速度不断加快，已经开始从过去的追随者逐步向行业引领者的角色转变。

　　根据普益标准数据库统计，2016年一季度各发行主体银行理财存续规模增长率有极大区别，区域性银行的存续规模增长率均高于20%（城市商业银行23.10%；农村金融机构41.92%），而全国性银行则处于较低水平（大型银行9.63%；全国性股份制银行4.58%）。这也反映了银行资管的变化趋势，区域性银行整体渡过了从无到有的初级阶段，进入了高速发展阶段；而大中型银行则逐步开始控规模、控收益的精耕细作。区域性银行资管业务的蓬勃发展，必然会使其在银行资管领域扮演更为重要的角色。2016年一季度银行理财存续规模增长率如下表所示。

　　分类 存续规模增长率

　　区域性银行 城市商业银行 23.10%

　　农村金融机构 41.92%

　　全国性银行 大型银行 9.63%

　　全国性股份制银行 4.58%

　　从发达国家的情况来看，美国的银行数量达到1万家以上，众多的中小银行在整个行业中扮演了非常重要的角色，如美国硅谷银行凭借其提倡的“投贷联动”模式，实现了跨越式的高速发展，并将这一全新的经营模式带给了整个金融市场。而我国目前仅有数百家银行，且大型银行和股份银行占据了市场的绝大部分。区域银行作为市场的新生力量，为行业发展注入了更多的活力，并成为推动行业发展的重要力量，这对于我国银行业的发展具有重要意义。

　　（来源：大众理财顾问）

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