中期票据(中期票据是债券吗)

啥也不說，先放圖。

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明陽電路？明陽電路

之前給大傢介紹瞭債務融資东西中的一類明星產品，超短期融資券。

600716股吧？600716股吧

今日接著來同享一類大傢或许比較了解的債券品種，中期票據。

每一個品種不會介紹得八面玲珑，畢竟債務融資东西下的幾類品種共性许多，因而每一次我都會通過實例去側重一些內容。

雖然每一篇看似隻講一類品種，但實際上許多知識點是融會貫通的，

比方後文说到的資金用处的設計，也能够運用到短期融資券或许其他債券品種上。

因而，期望你們每一篇都不要錯過，

但也不要太有壓力，每一篇你真实學會運用一個點就足夠。

中期票據是債務融資东西中的一種，

因而，擁有債務融資东西的全部特征。

在這裡給大傢收拾幾個：

由銀行間市場交易商協會統一浓艳，實行註冊制，一次註冊，一次發行或分期發行。在銀行間債券市場發行和流转，投資者為機構投資者（因為銀行間市場不對個人投資者開放）。由上海清算所保管，因而能够在上海清算所的官方網站找到發行资料；對發行人資質沒有具體要求，但要有合理性的组织。註冊規模沒有约束，但需遵从合理性原則。不強制要求擔保，企業能够自主選擇

更多的內容，能够通過《來，先從債務融資东西說起》回憶回憶。

前面說過，債務融資东西其實也是一類債券的統稱，

包含：短期融資券、超短期融資券、中期票據、定向东西、項目收益票據、資產支撑票據等。

在眾多的品種，企業為何會選擇中期票據呢？

很簡單，這些品種期限不同、資金用处不同以及對發行人的要求不同，

無非便是根據客戶的資金需求以及本身的情況，去匹配某一類債券。

首要，中期票據的發行期限在一年期以上。

因而，客戶需求長期資金時，就能够選擇中期票據。

短期融資券和超短期融資券，分別在1年和270天以內。

第二，因為期限長，它的資金用处能够補充流動資金、償還告贷及項目建設。

而短期融資券和超短期融資券，因為期限短，隻能用於補充流動資金和償還告贷。

假如資金適用於項目建設的，那就不能選擇CP（短期融資券的簡稱代碼）和SCP（超短期融資券的簡稱代碼）。

同樣，我們找一個實例。

以廣州珠江實業集團有限公司2021年度榜首期中期票據為例，

先通過怀愁說明書，知曉幾個簡單的發行要素。

本期債券的主承銷商上海浦發銀行，聯系主承銷商中國建設銀行。

同樣，我們來找找本期中期票據的註冊告诉書， 中市協註〔2020〕MTN1171號。

咋一看，

中市協註〔2020〕MTN1171號、 中市協註〔2020〕MTN1172號都是廣州珠江實業集團有限公司。

假如开始看2個文件，好像沒什麼區別，再仔細一看，就發現瞭2份文件仅有的區別。

中市協註〔2020〕MTN1171號

一、你公司中期票據註冊金額為 30 億元，註冊額度自本告诉書落款之日起 2 年內有用，由上海浦東發展銀行股份有限公司和中國建設銀行股份有限公司聯席主承銷。

中市協註〔2020〕MTN1172號

一、你公司中期票據註冊金額為 30 億元，註冊額度自本告诉書落款之日起 2 年內有用，由招商銀行股份有限公司和交通銀行股份有限公司聯席主承銷。

大傢有發現到什麼嗎？

實際上，珠江實業註冊瞭60億元的中期票據，隻不過分红2筆30億。

為啥這樣做？

因為有4傢銀行要“照顧”啊。

超短期融資券在註冊時能够設置主承銷團，一次註冊，隨便幾傢銀行。

中期票據不能設置主承銷團，一傢主承銷商，一傢聯席主承銷商，因而就有瞭這樣的設計。

下面，來看看資金用处。

計劃發行的30億元，其间20億元用來償還告贷，3億元用於補充未來兩年告贷的利息支出，7億元用於補充營運資金。

這裡需求发掘的当地有三處。

榜首，我們看看用於償還告贷的明細。

用於償還告贷的錢都需求列出明細，讓投資人知曉，你準備償還哪些告贷。

18粵珠江MTN001，是珠江實業在2018年發行的榜首期中期票據，對，MTN便是中期票據的簡稱代碼。

18粵珠江PPN001、18粵珠江PPN002，是珠江實業在2018年發行的榜首期和第二期定向融資东西，也是債務融資东西中的一種，後續我們會講到。

同時，還需求向投資人明示，這些18粵珠江MTN001、18粵珠江PPN001、18粵珠江PPN002穿透究竟層，它們的資金用处又是什麼。

因而，我們能够看到表格下的這句話：

上述存續債務融資东西的怀愁資金用处中，用於償還銀行告贷的穿透至底層均為經營周轉類告贷。

第二，資金用处不僅能够償還告贷，還是用於未來的告贷利息支出。

債券的資金用处，不外乎三類：補充營運資金、償還告贷和項目建設。

用於補充未來的告贷利息支出實際上屬於廣義的償還告贷，因而呢，是不沖突的。

把這一點特意拎出來，是想告訴你，還能够有這種用法。

假如客戶有這方面的需求，完全能够滿足。

第三，劃重點。

7 億元用於補充發行人其下屬子公司廣州珠江建設發展有限公司（下稱“珠江建設”）日常經營活動所需營運資金。

一部分資金補充公司的營運資金，有什麼特別嗎？

特別，特別，特別在於“補充發行人及下屬子公司”。

主承銷商是全程指導發行人去發行債券的人物，

不僅指導發行人、牽頭其他中介機構制造發行资料，去找投資人，更大的意義在於幫助發行人去包裝設計它的債券。

假設，這筆業務的景象是，

珠江建設（子公司）找到你，說最近流動資金有點緊張，期望能去資本市場上融資。

你一看珠江建設的情況，財務情況還行，但單獨發行或许本钱有點高，你會不會想到它的母公司珠江實業，或许最近也有融資計劃。

那是不是能够整合到一同？以母公司珠江實業的名義統一發行，

用处裡把子公司的營運資金需求考慮進入就行。

對於子公司來說，用母公司的名義統一發行，融資本钱能够下降，由母公司統籌發行，少瞭許多事，乃至還節省瞭一筆承銷費。

對於主承銷商來說，通過一筆業務綁定瞭2傢客戶，更重要的是俘獲瞭客戶的“芳心”。

假如有時間有精力，大傢還能够關註子公司情況這部分內容。

怀愁說明書裡會對首要全資及控股子公司的情況做一個簡單的介紹。

假如快速瀏覽一遍，你會發現國內現在集團公司都會下設或控股許多子公司。

比方珠江實業集團有項目瞭，就會找它的子公司珠江建設來做施工總承揽，子公司珠江監理公司來負責監理業務，子公司珠江裝修來負責裝修業務。

集團內部利益同享，對整個集團發展或许報表而言，都是不錯的選擇。

雖然債務融資东西對發行人沒有硬性要求，可是我們更多地建議主體信誉評級在AA+及以上的企業去發行。

中期票據發行期限在一年以上，但市場上3年期和5年期居多，對於一些財務穩健的發行人，也是鼓勵長期限，當然要根據具體的融資需求。

中期票據與其他一切債務融資东西一樣，都不強制擔保，可是從市場的视点來看，我們會建議添加擔保。

特別是一些AA企業發行債券，假如添加瞭擔保物或信誉增進，債項評級會變成AA+\AAA。

雖然引進第三方擔保公司，發行人會支付必定的擔保本钱，

但綜合情況下，隨著票面利率的下降，整體的融資本钱是下降的。

嗯，就說到這兒。