世300664界百事通！八大券商主题策略：全面注册制正式实施！大金融迎来强催化 这些标的值得关注

每日主题战略评论，东方财富网汇总八大券商观念，揭秘职业现状，调查行情走势，提前为您评脉A股。

国联证券：全面注册制正式实施！券商股价迎来强催化 主张活跃装备券商板块

全面注册制正式实施，方针密布出台，券商股价迎来强催化，主张活跃装备券商板块。2月17日，我国证监会正式发布全面注册制相关准则规矩，自发布之日起实施，从发布征求意见稿到正式稿发布且履行历时仅半个月，显示出监管深化资本商场变革的决计，显着利好券商景气量提高。除此之外，伴跟着全面注册制规矩的正式推出，中证金融也发布《我国证券金融公司转融通事务规矩(试行)(2023年修订)》，将科创板和创业板的转融券优化方法推广到主板，包含拓展主板转融通标的证券规划和出借人规划、下降证券公司参加转融券事务本钱(转融券费率差一致降至0.6%，撤销转融通事务保证金份额层次最低20%的约束)，这将直接利好券商两融事务的收入和赢利。跟着两会将近，估计近期或将有一系列的相关方针密布出台，然后显着提高商场心情，利好A股体现及券商成绩。券商指数当时PB仅为1.34倍，处于前史4.3%分位数，这一估值水平并未反响板块后续根本面、方针的同步改进，主张活跃装备券商板块。

广发证券：2023年稳妥负债端和财物端有望呈现改进趋势 主张活跃重视寿险板块

2023年稳妥负债端和财物端有望呈现改进趋势，尤其是寿险板块，主张活跃重视。负债端方面，寿险按期转暖，从1 月份发布的保费数据来看，安全和国寿保费增速较2022 年同期提高，在续期保费增速下滑的布景下，咱们估计新单保费有望实现正增加，持续连续寿险2023年拐点的预期，一方面日子与消费场景的康复利好保单的出售；再考虑现在居民储蓄志愿较高，其他理财类产品收益率下降及净值化趋势等要素，稳妥产品刚兑的特点在低危险的理财类产品中相对竞赛力提高；别的从供应侧来看，跟着代理人同比下滑规划的收敛，而代理人人均产能大幅度提高，有望补偿代理人规划的下滑，咱们主张活跃重视寿险龙头及被轻视的变革标的。财物端方面，当时10 年期国债收益率2.89%，出产、日子和消费场景的康复推进经济企稳预期，利好稳妥估值修正。财物和负债均呈现活跃要素，主张重视稳妥板块，个股主张重视：我国太保(A/H)、我国人寿(A/H)、我国安全(A/H)、新华稳妥(A/H)、我国财险(H)、友邦稳妥(H)、我国人保(A/H)。

国信证券：券商会长时间获益于资本商场准则变革以及财富办理大时代的盈余

当时，券商PB 估值为1.39倍，处于十年来12.70%的前史分位，具有较高的安全边沿，咱们对职业坚持“超配”评级。全面注册制变革发动，翻开券商投职事务空间，推进券商经过部分协同，从通道中介转型为专业金融服务机构。从长时间来看，作为我国经济转型的重要抓手，券商会长时间获益于资本商场准则变革以及财富办理大时代的盈余。

安信证券：活跃看好非银板块迎来估值修正 侧重布局券商板块投行及资管双主线

全体而言，咱们活跃看好非银板块迎来估值修正，侧重布局券商板块投行及资管双主线。关于券商板块，咱们以为开年以来，全体经济复苏预期抬升，商场做多心情显着提高，大趋势逐渐向好行情下券商板块将显着获益。近期券商板块有所回调，当时估值水平仍未充沛反映券商根本面修正和商场心情的提振，看好全面注册制变革发动、经济复苏、流动性边沿宽松下券商估值水平的提高空间。

关于稳妥板块，咱们以为上一年以来人身险信披等多项新规连续落地，商场对职业严监管预期已较为充沛，利空现已根本开释，短期有望迎来根本面边沿改进。一方面，居民防御性储蓄需求升温、疫情顶峰已过效果下，险企开门红出售有望向好，疫情管控铺开后代理人线下展业有望逐渐康复，驱动负债端根本面迎来拐点；另一方面，房地产16 条方针以及中心经济工作会议“平稳开展”等方针表态活跃，叠加经济复苏有望带动长端利率上行，利好稳妥财物端。

东兴证券：2023年险企负债端有望持续复苏 进而使板块估值修正成为中期主题

2023年是国内疫后经济的复苏之年，跟着经济的企稳向好，居民消费才能和消费志愿均有望逐渐增强。且近期受疫情、财物装备需求、产品竞赛格式、方针等要素影响，居民对能满意保证、财物保值增值等多类型需求的稳妥产品的认可度持续提高，稳妥产品需求改进趋势有望构成；一起，随同险企关于产品定位的高度精细化和个性化，稳妥产品的“消费特点”有望显着增强。而个人养老金、商业养老金事务的相继落地将成为稳妥产品拼图的有用弥补。咱们估计，随同人身险和财产险的协同发力，2023 年险企负债端有望持续复苏，进而使板块估值修正成为中期主题。

天风证券：宽信誉环境下银行根本面有望改进 稳增加、稳地产下的三大出资主线

宽信誉环境下银行根本面有望改进。2023年稳增加诉求依然激烈，内需是下一阶段经济运转全体好转的重要抓手，“三驾马车”中消费和出资端发力接续，无论是鼓舞居民消费仍是基建出资依然需求宽信誉的催化，咱们估计2023年银行信贷投进增量相等，结构优化。一起，监管屡次出台相关方法，支撑包含房地产在内的要点范畴借款延期，银行的账面不良有望坚持根本安稳，削减对当期赢利的腐蚀。

稳增加、稳地产下的三大出资主线：一是经济发达区域优质城农商行。疫情加大了区域和中小银行的分解，信贷资源向要点区域的优质中小行集聚。江浙、川渝区域获益于当地旺盛的信贷需求，信贷增速远超全国均匀增速，跟着疫后经济逐渐复苏，中小微企业等受疫情影响较大的企业有望在经济复苏中获益；在方针歪斜下，前期深耕中小客群的区域性银行无论是信贷需求仍是定价都有望提高。

二是具有基建借款投进优势和政务资源的银行。短期内基建加杠杆、托底经济依然是首要的方针手法。有杰出政务资源的区域中小行信贷有望坚持高增速。

三是房地产敞口较多的股份行。2022 年以来部分股份行估值因商场对地产危险露出隐忧走低，近期地产方针放松，从保项目到保企业，此类银行获益于方针回转，估值有望修正。在个股上咱们引荐招商银行、宁波银行、兴业银行、常熟银行、成都银行、江苏银行、安全银行。

信达证券：复盘曩昔三轮稳妥板块行情！资负共振有望带来超量收益

方针利好频出，全面注册制首要准则规矩下发，将科创板、创业板转融通优化方法推广到主板，证监会发布《境内企业境外发行证券和上市办理试行方法》和5 项配套指引等，契合咱们之前关于方针逐渐友爱有望带来预期差的判别，咱们以为有助于券商板块估值提高。当时券商板块估值约1.34XPB，“股债收益差”高位收窄阶段，经济复苏节奏和方针有望带来预期差，股市对资金具有较强吸引力。全面注册制推广布景下，本年资本商场有望迎来较快开展，未来券商有望在财物、资金、商场三端供给服务，盈余才能有望得到进一步改进，咱们估计本年职业赢利增速25%，当时性价比仍高。

稳妥行情估值修正始于2022Q4，在地产“三支箭”和经济稳增加相关方针托底下，板块有望逐渐迎来资负共振是咱们持续引荐的中心原因。跟着代理人数量逐渐企稳、人力质量提高有望带来保费增加，长端利率上行和地产危机化解也有望促进财物端体现，职业根本面在2023 年有望逐渐迎来改进。咱们复盘了曩昔三轮稳妥板块行情，咱们以为资负共振有望带来超量收益。咱们以为稳妥板块2023 年在根本面修正预期下，或有望对标201704-201711 资负共振带来的超量收益体现。

湘财证券：当时券商板块估值处于前史低位 权益商场回暖将推进板块估值修正

长时间来看，居民财富向权益商场搬迁是大势所趋，个人养老金落地将进一步推进财富办理及投顾事务开展，券商财富办理转型有望加速。短期来看，跟着商场危险偏好上升，权益商场企稳反弹，基金出售将逐渐回暖。当时券商板块估值处于前史低位，权益商场回暖将推进板块估值修正。主张重视财富办理事务优势显着的头部券商，坚持职业“增持”评级。

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