黑色系降温！调控政策仍在稳步推进 市场回归基本面[石油交易所]

5月17日，黑色系产品期货价格进一步跌落。其间，热轧卷板主力合约跌落逾5%，动力煤主力合约跌落3.74%。而在现货商场上，多家钢厂下调钢铁价格，部分区域和种类累积降幅高达300元。

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从上星期周初的大幅上涨再到下半周以来的剧烈回调，大涨大跌之下是商场心情的极点演绎，而现在的心情明闪现已降温。进入本周，调控方针仍在稳步推进。面临钢铁供给方针不确定性的进一步上升，商场正在回归根本面逻辑。

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5月17日，国内黑色系产品期货价格进一步跌落，其间热轧卷板主力合约跌落逾5%，动力煤主力合约跌落3.74%。

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这是上星期黑色系商场演出的过山车行情的接连。上星期的前半周，动力煤、铁矿石等质料大幅飙升。面临大宗产品的过快涨势，方针从现货和期货两个层面都加强对质料价格的调控力度。

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在现货钢厂方面，包含上海市、唐山市等均约谈了本市钢铁企业，要求各钢铁出产企业切实加强价格管理，合理拟定价格，并合作政府做好钢材商场稳价作业。在期货商场方面，产品买卖所也接连9次出手调整螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭等期货种类的买卖手续费。

在方针改变预期下，黑色系产品价格在上星期四和上星期五呈现大幅回落，南华金属指数和能化指数别离跌落2.1%、3.6%，单个种类更是阅历大涨到大跌的全过程。从周初的大幅上涨再到下半周的剧烈回调，大涨大跌之下是商场心情的极点演绎。

进入本周，调控方针仍在稳步推进。有信息闪现，5月17日，徐州市工信局举行化解钢铁过剩产能作业部署会，会议首要研究部署展开操控粗钢产值。现在，商场焦点放在国家发改委的钢铁产值回头看的举动中，并预期是否会继续有新的区域限产文件落地。当日，全国现货商场价格继续大幅跌落，多家钢厂下调钢铁价格，部分区域和种类累积降幅高达300元。

短期回调完全符合预期和知识，商场回归根本面逻辑。东吴证券分析师杨件以为，从逻辑结构来看，迄今为止，本轮钢价上涨的三大逻辑即国内制造业上行、海外需求复苏、国内供给端方针等均未发生改变。而国内调控的办法，只需不铺开供给，其影响均十分有限且偏短期。

中泰证券钢铁职业研究员郭皓以为，现在钢铁供给方针的不确定性有所上升，一方面碳中和布景下紧缩粗钢产值多次被方针提及，另一方面钢价的大幅上涨引发下流冲突，陡峭产品价格是眼前的方针需求，一举两得较难完成。

从5月17日国家统计局发布的数据来看，4月份我国粗钢日均产值326.17万吨，年化11.9亿吨，再创前史新高，大幅超出商场预期。

国家统计局的数据还闪现，4月份我国粗钢、生铁和钢材产值别离为9785万吨、7597万吨和12128万吨，同比别离增加13.4%、3.8%和12.5%；日均产值别离为326.17万吨、253.23万吨和404.27万吨，日均环比别离增加7.5%、5%和4.5%，其间粗钢、钢材日均产值均创前史新高。

在接连高产值的情况下，国内钢厂和商场钢材库存继续大幅下降，能够反映出下流需求微弱的态势。兰格钢铁研究中心葛昕以为，国内要点大中型钢铁企业的钢铁产值开释仍有冲劲。

开源证券钢铁研究员赖福洋表明，钢铁即期需求依然偏强。尽管国内M2增速现已呈现接连下移，但在海外疫苗接种率偏低的大布景下，以美国为代表的经济体需求复苏体现现已较为微弱，后边跟着疫苗接种率逐渐提高，需求存在进一步复苏的或许。

值得注意的是，现在钢铁企业赢利十分可观，一吨热轧板的毛利到达1055元，一吨冷轧板的毛利到达808元，一吨螺纹钢的毛利到达704元，一吨中厚板的毛利到达800元，均已迫临前史最高纪录。

明显，在如此高额赢利的推进下，钢铁企业自动限产的志愿十分低。中信建投研究员罗兴表明，依照这个增速，要到达全年粗钢产值压减的方针，仅唐山区域的限产是不能完成的。假如后期有新的限产文件落地，价格有望再度反弹。

可是详细到铁矿石等质料价格上，多位商场人士却并不看好。天风证券研究员杨诚笑以为，铁矿石的上涨不行继续，尽管现阶段质料端库存继续下降，但跟着撤销出口退税的履行，对国内需求缺口构成的反补效应逐渐闪现，质料现货价格或将呈现趋势性下行。

5月17日，国家统计局发布的4月份PPI数据同比上涨6.8%，涨幅比上月扩展2.4个百分点，创下了三年半以来的新高。未来PPI涨幅是否会进一步扩展？

国家统计局新闻发言人付凌晖当日表明，从国内来看，短期内世界大宗产品价格上涨对国内部分上游职业原材料价格构成推进，或许会给下流一些企业的出产经营带来必定压力。至于PPI上涨带来的影响，作为企业全体，价格上涨有利于企业效益改进，但关于下流职业的压力需求引起注重，并采纳有用办法，加强原材料商场调节，推进企业平稳健康发展。

咱们估计，5月PPI同比增速超越7%，危险情况下，或许触及8%，全年涨幅或许超越5%。中金公司分析师刘鎏表明，5月份国内社融增速超预期下行反映国内需求依然偏弱，估计短期内国内钱银方针或许坚持平稳。而近期美国经济数据开释相左信号，美联储没有开端评论减少QE，美联储4月FOMC会议依然以为通胀上升的要素是暂时性的。尽管4月份美国CPI大幅超预期上升，但非农工作、零售等经济数据都不及预期，这些宏观经济数据信号或许推迟美联储减少QE的决计。假如6月FOMC会议按兵不动，全球大宗产品依然有支撑。

兰格钢铁研究中心王静以为，前期钱银流动性拐点已根本承认，国内因为经济复苏正在寻顶，且复苏动能逐渐切换，钢材商场走向方面更应重视下流实践需求的改变。而海外商场方面，因为疫情往后钱银前所未有的放松，流动性危险较大，现在全球经济复苏和钱银流动性都处于高点，钱银宽松根本进入下半场，新兴国家相继加息，加拿大央行减少财物购买规划，后期要高度重视首要经济体钱银方针转向及其对商场带来的外溢影响。