一季度里的股市倒春寒_979

一季度里的股市倒春寒

条件选股公式修改,条件选股公式修改

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

股海伏笔同花顺博客,股海伏笔同花顺博客

600121资金流向,600121资金流向

衡阳长江男科好吗 精细化的运作和办理一买就涨绝技 一般出资者值得保藏操作方法深圳本地股有哪些？深圳本地概念股票一览表老干妈怎么了?腾讯恳求查封老干妈公司产业做什么？设备栽培机械化体系布置 农机概念龙头股有哪些？白云电器:2019年限制性股票鼓励方案初次颁发部分榜首个免除限售期解锁条件成果的布告 白云电器 : 关于2019年限制性股票鼓励方案初次颁发部分榜首个免除限售期解锁条件成果

全国财经晚间,全国财经晚间

本报记者 连建明

现已是春天了，但股市里的“倒春寒”使人凉透了心。关于本年榜首季度的股市感触，除了可怕、恐惧这些字眼，真不知道该怎样描述。本年榜首季度上证指数收出大黑棒已成定局，特别是3月以来急风暴雨的跌落，再次阐明，股市有危险，绝不是一句可有可无的废话。

1 季度跌幅前史第二

这轮股市跌落并不是起源于本年榜首季度。上一年第四季度，上证指数的K线现已收出阴线，仅仅跌幅较小，跌落5.24%，很多人没当回事。上一年底本年初，绝大部分组织和散户对本年走势充满信心，高喊8000点、10000点的大有人在。而跌落，恐怕没有多少人仔细想过这个问题。

上一年底一个对372位组织出资者代表的查询显现：23.5%的人以为本年上半年将上涨至7000点以上；57.4%的人以为将上涨到6000点以上；以为在5000点至5500点盘整的占16.8%；5%的人看得最差也不过是4500点至5000点盘整。没有人猜测过会跌到3400点，现在回过头看，这种猜测多么可笑，再次阐明商场里大多数人的观念是过错的。

实践的走势与大多数人的预期彻底相反。本年榜首季度，只要1月前两周呈现一个反弹，上证指数从上一年收盘指数——5261.56点，反弹到本年1月14日最高点——5522.78点，涨幅只要4.96%。随后，一轮急风暴雨的跌落就开端了，并且，其间除了2月4日有个报复性的8.13%的反弹，其他时刻简直毫无反抗，且越跌越凶，到3月底已是改头换面，股价腰斩股票举目皆是，特别是那些被以为最有价值的大盘蓝筹股更成为重灾区。如我国安全（,行情,从上一年149.28元最高价，跌至本周最低价48.3元，百位数的1被抹去，剩了一个零头，跌幅高达67.6%。假如从这个最低价上涨到上一年最高价，需求涨2倍，高位套牢的股民不知何年才干“解放”，真是欲哭无泪。

特别是3月以来，呈现了一系列最不乐意看到的凄惨一幕：比方上证指数连破4000点之下数道大关，昨日最低点3357.23点差不多回到一年前的水平；从前2天呈现数百只股票团体跌停；我国太保（,行情,、中煤动力（,行情,、中海集运（,行情,相继跌破发行价，我国石油（,行情,昨日最低价也触及16.7元的发行价……

数据也足以阐明一季度股市跌幅之大：上证指数从上一年底的5261.56点到本周四3411.49点的收盘指数，跌落了1850点，跌落点数创了上证指数17年来最大季度纪录，跌幅为35.16%，这个跌幅为上海股市17年前史中的第二大跌幅，只要1992年3季度41.04%的跌幅超越本年一季度。

虽然昨日上证指数大涨168点，缩小了一季度的跌幅，也不知道下周一本季度最终一个交易日走势怎么，但本年榜首季度的大黑棒已成定局，至少创十年来最大季度跌幅。

2 市盈率60倍是危险信号

是什么原因形成了一季度的暴降？关于这个问题，每个人都有自己的观点。有人把跌落原因归咎于我国安全大规模的再融资，也有人把跌落原因归咎为大非、小非的减持，这当然也是原因。不过，上一年中信证券（,行情,、万科施行高价增发，却受商场追捧，股价大涨。再说，即便我国安全再融资是个原因，那影响也应该限制这只股票，其他股票跟着大跌理由不充分。而大非、小非减持的时刻表早就排定了，本年一季度是解禁顶峰早有意料，并非出人意料的利空。

并且，本年榜首季度，有关方面并没出台相似调高印花税等直接针对股市的利空方针，发行新股的数量也远低于上一年第三、第四季度。上一年年中，办理层还不断提示股民股市有危险，要求展开出资者教育，本年这种话已不大有人说了。

这样，咱们要讨论更深层次的原因。就像巴菲特所说：很惋惜，股票价格不会超越其价值。平心静气地看，上一年股市顶峰的时分，股价的确是远远超越了价值，最典型地反映在市盈率上。咱们以上海证券交易所发布的信息为准，上一年10月上证指数在最高的6000点左右时，上海股市月末均匀市盈率为69.64倍。上一年9月29日笔者在本版宣布的《上证指数已连涨9个季度》一文中就指出：“现在，沪深股市的静态市盈率现已超越了60倍，到达前史最高水平，一些新式股市泡沫决裂时的市盈率基本上都是这个水平。”无论是世界股市仍是上海股市的前史经验都标明：全体市盈率超越60倍是个危险的信号，跌落仅仅个时刻问题，这一次仍然没有破例。

3 我国石油大跌带来重创

仔细分析一下，便会发现上证指数接连两个季度跌落的最主要原因，是大盘蓝筹股大跌。

咱们以占上证指数权重最大的我国石油为例，我国石油A股上一年11月5日上市开盘价为48.6元，市盈率为64倍。同类型的公司，在世界老练股市的市盈率一般只要十几倍。从沪深股市的前史看，大盘股的合理市盈率一般在20倍至30倍。我国石油A股其时的市盈率偏高，这便是组织很少介入该股的一个原因。巴菲特是在上一年A股上市之前卖出了我国石油H股，价格在12港元左右，其时的市盈率大约是16倍。

我国石油A股市盈率高企，导致该股一路跌落，从48元简直没有反弹地跌至本周的17元，并让出了全球最大市值上市公司的“宝座”，从头让坐落埃克森美孚。后者上一年的净利润是我国石油的一倍。我国石油大跌，不只让股民损失惨重，也给上证指数带来重创。因为我国石油在上证指数中的权重极大，现在仍占有近16%的比重。该股本年榜首季度45%的跌幅，为上证指数“奉献”了几百点跌幅。假如扣除我国石油的影响，那么，现在上证指数的方位大约在4000点左右。 #p#副标题#e#

占上证指数市值最大的10只股票中，我国石化（,行情,、我国安全、我国人寿（,行情,跌幅也相当大，至本周四，这3只股票一季度的跌幅均超越50%；宝钢股份（,行情,、招商银行（,行情,、我国银行（,行情,跌幅在25%左右；工商银行（,行情,、交通银行（,行情,、我国神华（,行情,跌幅在31%至39%。前十大股票的均匀跌幅超越大盘，连累上证指数榜首季度大跌。

这些股票的跌落，与原先估值过高有关。如我国安全，2006年每股收益0.966元，2007年是前史上成绩最好的一年，每股收益为2.11元，即便以此核算，上一年140元价格的市盈率高达66倍。我国神华上一年每股收益1.066元，上一年90元价格的市盈率为84倍。如此高市盈率是无法耐久的，这便是这些股票大跌的内涵原因。

4 估值进入合理区域

回头看，这轮股市调整的特征与前史上任何调整没什么差异——人人在谈股票、新股民很多入市、没人信任股市会跌落……“当擦皮鞋的鞋童都在买股票的时分，应该卖出股票。”这句股谚看来并没过期。

暴升往后是暴降。到上一年第3季度，上证指数连涨了9个季度，创前史纪录。涨幅巨大简直没有调整，这是很危险的。上一年第四季度，上证指数开出榜首根阴线，虽然跌幅只要5.24%，但到本年一季度显现巨大的杀伤力。本年榜首季度这根大黑棒，不只将上一年第三季度阳线全吃光，还将上一年第二季度阳线抹去一半。

从成绩的视点看，2007年的确是我国上市公司成绩最好的一年。不过，上一年第三季度上市公司成绩环比微降，预示成绩顶峰或许已过，第四季度就开端了调整。本年以来，美国次贷危机影响扩展，导致世界股市大幅震动，这是榜首季度沪深股市大跌的外在要素。商场对上市公司成绩增加预期下降，形成一些股票大跌。

应该说，通过榜首季度的大跌，商场危险得到较大开释。大部分蓝筹股的市盈率，已回归20倍至30倍的合理区域。如上证指数10大权重股中，我国石油市盈率22倍、工商银行23倍、我国银行22倍、我国神华37倍、我国安全23倍、我国人寿26倍、交通银行22倍、宝钢股份17倍、招商银行29倍。

笔者对沪市17年前史的研讨，发现有两条规则。一是全体市盈率在20倍至60倍间动摇，现在的全体市盈率已回落到中轴方位。第二，上证指数总是环绕年线上下动摇，这波行情中，上证指数在年线上方运转2年2个月后，重又回落到年线下方，从高于年线约2500点，到低于年线约1100点。

本周申银万国证券研讨所发布的春季出资陈述以为，本年二季度股市或许见底上升。