“交割日魔咒”出现与否备受关注 大环境决定股市涨跌_债券收益

所谓"交割日魔咒"，便是指在股指期货结算日当天，期货和现货的成交量和动摇率都会显着添加。其产生原因是由于股指期货选用现金交割，套利生意、移仓生意都会在同一天产生，构成现货商场动摇。最为显着的体现便是，现货商场呈现大幅跌落。

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6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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股指期货自4月16日上市后，上证指数随即开端暴降，这让股指期货背上了助跌的恶名。今天，股指期货将迎来首个交割日，IF1005合约在今天完结使命。商场高度重视“交割日魔咒”今天是否会呈现。空头会否借交割日再度发威镇压指数，苦楚的多头会不会在今天发起反扑?

猜测一：大涨

或许性：★★☆☆☆

从大盘的日K线图来剖析，MACD技能目标绿柱在缩短，均线开端推迟下降，而深成指的MACD技能目标均线现已开端了调头上升，并且底部金叉行将产生，这些都阐明日K线等级的反弹现已离咱们很近很近。再从大盘的30分钟K线图来剖析，短期指数尽管有再探2530点的趋势，但从60分钟K线图来剖析，指数现已呈现了企稳的痕迹，一起近来指数调整的时分量能显着萎缩。因而今天大盘将在快速下探2530点支撑后打开反弹走势。

有剖析人士指出，本来昨日只需放量，大盘就将克复失地，站上2700点，但最终看到并未能放量反而较前日继续缩量，成交量只需739亿元，标明主力依然在进行镇压。一起，由沪指日线走势来看，近两个生意日均呈现了冲高回落的走势，使得k线收出长上影线。但由沪指分时走势来看，冲高进程中并没有呈现主力资金流出的痕迹，反而在低位有大资金接盘，主力有很大或许是在成心镇压然后低吸。据统计，昨日大盘全体净流出16.27亿资金，组织净流入0.73亿资金，大户净流出17.01亿资金，中户净流出5.17亿资金，散户净流入21.44亿资金。由此可见，午后指数尽管跌落，而组织资金的转向还在继续中，这阐明现在商场资金面现已得到了完全的改进，并且近一两日就会迸发出来。

根据这个现象，伴随着成交量的萎缩，能够很明晰地看到，今天早盘沪指探底之后将有望在银行地产股的带领下大幅飙升，呈现探底大阳线，单日反弹起伏将超越百点。

猜测二：暴降

或许性：★☆☆☆☆

所谓“交割日魔咒”，是指股指期货合约挨近到期时，由于生意中生意失衡而导致方针指数成交量和动摇率显着添加的现象。海外商场上，“交割日魔咒”层出不穷，例如2009年11月27日是恒指期货的到期日，当天香港股市遭受暴降，汇丰控股暴降7.59%，恒生指数也随之大跌1076点，跌幅高达4.84%。

这样的暴降会否产生在今天的A股身上?记者了解的多位业内人士以为：呈现的或许性十分小。中信建投期货剖析师张健标明，股指期货交割结算价的计算方法、出资者结构与行为以及期货合约的到期日决议了是否会呈现“交割日魔咒”。张健以为沪深300指数自身具有杰出的抗操作性，出资者很难操作沪深300指数以在期货商场上获利。且中金所采纳最终生意日标的指数最终2小时的算术平均价进行现金交割，这一准则基本上杜绝了人为操作价格以完结股指期货获利的或许性。

此外，剖析人士以为现在股指期货5月合约现已将主力方位提早让给6月合约，昨日5月合约收盘持仓量仅642手，而6月合约持仓量到达14774手，所以5月合约到期交割对商场影响会比较小。

猜测三：震动

或许性：★★★★☆

大都剖析人士以为今天更或许呈现小幅震动，涨跌或许在30点左右。冠通期货剖析师李晓以为，现在5月合约与沪深300现货指数之间的基差现已很小，有时乃至呈现贴水(现货价格低于期货价格)情况，因而不会对现货构成影响。

从昨日收盘点位看，5月合约收盘于2735点，现货沪深300指数收盘于2726.02点，期货较现货价格高9点。由于期货到期交割是以现货价格为规范，剖析师以为今天或许呈现的情况是现货和期货价格相互向中心挨近，而不会有显着异动。

世基出资罗燕苹也以为商场会按近期自有的节奏运转，受期货交割日影响有限。“ 从近几日商场走势看，每次上证指数运转到5日均线处短期获利盘就汹涌而出，令反弹难以跟进一步，反弹力度有限导致商场张望心情稠密。今天或许会平稳过渡，决议商场走势的依然是基本面和商场自身的要素。权重股后继乏力，题材股缺少延续性，商场难以找到挣钱时机，这导致出资者缺少决心。周五商场一贯张望心情稠密，估计大盘今天仍将坚持缩量震动格式。”

大环境决议了股市涨跌

自5月份以来，出资者期望的反弹都会被一根大阴线击碎，周周如此。A股这种无反弹的体现，已让补仓的出资者损失惨重，以至于到了缺医少药的境地，可梦想中的底部仍是没有按期到来。而一旦动了割肉出局的想法，遽然又有汇金、险资、基金大举入市护盘的风闻。就这样越套越深，现在已到了不知怎么操作为好的境地了。其实，只需理解现在A股所在的大环境，就理解现在为何跌落，一起也就十分清楚底在何处了。

表面上看，现在上市公司业绩还十分靓丽，并且中报预增的还不少，单从估值的视点来看，现在A股呈现出严峻轻视的情况。可即便如此，依然跌跌不休。其实是A股所在的大环境遇到了费事。大的方面讲，金融危机依然没有曩昔，后遗症还越演越烈——欧债危机已使得全球股市都处于跌落之中。而境内，经济转型还远谈不上成功。与此一起，通胀的来势越来越大，A股焉能抵御得了这种内外夹击。再说详细点，现在看似十分靓丽的上市公司业绩，恐怕已处于见顶的时刻了。由于欧债危机必定对欧美发达国家的经济复苏构成负面冲击，必定会对我国5月份的外贸构成影响，尽管影响到底有多大，还有待统计数据出来才干清晰，但负面冲击是必定的。那么它对上市公司业绩会构成怎样的影响?恐怕也是凶多吉少，这是其一。其二，关于房地产职业的镇压，导致房地产景气量快速下降，其对上游长达60多个职业带来的影响，也会在未来时刻段逐步体现出来。天然也会导致出资者对房地产、所在相关职业上市公司业绩标明忧虑。最终，应对越来越凶猛的通胀气势，收紧流动性的趋势不会改动。在这种估计上市公司业绩会晤顶回落以及流动性不见放松的形势下，A股何去何从，就一望而知了。

期指交割“魔咒”不会呈现

昨日，两市冲高回落，到收盘，沪指报2555.94点，跌幅1.23%;深成指报9945.55点，跌幅0.46%。 CFP供图

今天，我国股指期货上市生意以来将迎来首个交割日，IF1005合约将完结使命。海外商场上，“交割日行情”层出不穷，在这一天股指屡次产生暴降。近期，许多出资者将A股继续调整归罪于股指期货，更有人将昨日大盘冲高后的跌落以为是股指期货首个交割期“魔咒”初现。昨日，股指期货专家对此给予了全盘否定。

盘面显现，期指主力近几天现已完结了大部分换仓动作。昨日到收盘，IF1005合约持仓量已降到642手，缺乏千手;而IF1006合约持仓已增至14774手，跃升为主力合约。沪深300指数昨日收盘跌落了1.31%，收报2726.02点;IF1005合约昨日跌落1.16%，收报在2735.0点。

“简直能够必定，交割日股指期货不会产生大的动摇。”北京工商大学经济学院证券期货研讨所所长胡俞越标明，首要，出资者600余手的持仓量现已很少，关于行情的影响对错常有限的。第二，现在IF1005合约与沪深300现货指数之间的基差很小，昨日收盘只相差9个点，而前天只差1个点，已呈现了显着的价格收敛态势，交割能够必定是“平稳过渡”。

据了解，现在股指期货开户者90%以上为个人户，大都组织出资者未能参加其间。胡俞越说，组织大规模出场还远远没有呈现。因而，以为组织砸盘构成近期大盘跌落的观点不对，但股指期货是“未来的现货”，所以不扫除做空的股指期货对出资者有必定心思暗示效果。能够预见的是，首个交割日对商场冲击效应有限。此外，我国的股指期货商场现在只需沪深300一种产品，与国外期货、期权，乃至期货期权的到期日效应叠加比较，出资者或许操作商场的东西缺乏，因而对A股商场的影响也比较小。

“收盘时在咱们这儿开户的出资者持多单和空单的人各占一半左右。”北京中期有关负责人剖析，最终一天，不扫除多空两边会呈现剧烈抢夺，但现在来看，5月份多头已难以拯救颓势，空头一方大获全胜。依然持有IF1005合约的出资者，开盘前应该重视外围商场是否会继续呈现跌落，包含星期五的周末效应等，重视商场自身的规矩。

股指低沉迎首个期指交割日

昨日沪深两市一度双双克复2600和万点整数大关，但在慎重心态的唆使下，权重股的反弹稍纵即逝。沪指报2555.94点，跌落1.23%;深成指报9945.55点，跌落0.46%。两市成交量均呈现萎缩。

今天沪深300(2726.022,-36.15,-1.31%)指数期货将迎来第一个交割日，股指会不会呈现较大动摇?怎么看待大盘“欲涨还跌”、成交低迷的困境?针对这些问题，《群众证券报》采访多位专家进行解析。

交割日效应难呈现

今天是期指IF1005的交割日，这是股指期货运转以来首个交割日，而周三中金所对股指期货违规生意开出首张罚单。两者联系起来看，金石期货研讨所研讨员林啸标明，在这个时点，中金所开出罚单，一方面，能够警示商场出资者;另一方面，也是防止期指非理性动摇。林啸标明，期货指数因交割日呈现大幅动摇的或许性很小，假如呈现动摇也或许是其他方面的原因。

广发证券(31.88,0.41,1.30%)金融工程研讨员罗军也标明，在交割日操作期指获利的或许性不是太大，股指期货推出一个月来，出资者仍是相对理性的，镇压、拉升并不是太离谱。近期，5月份合约套利时机也不多。估计现指和期指在今天会走得很挨近，当然现货商场是否有大的动摇说不清楚，现在股指一路跌落，出资者对预期也不是太达观，所以即便今天指数动摇较大，也并不仅仅是交割日的原因，再说出资者手中筹码也不多，大部分现已转到6月份合约去了。其实许多期指出资者都是从产品期货商场转过来的，他们对规矩很了解，对危险也比较清楚。

存在继续反弹或许

昨日大盘欲涨还跌，国元证券(12.94,0.00,0.00%)首席剖析师徐建新以为，近期大盘一向受制于5日均线，处于上有压力，下有支撑的情况，股指短线继续在低位盘整。但昨日量能萎缩到极致，标明大盘杀跌动能衰竭，存在超跌反弹的或许。

不过，民族证券战略剖析师韩浩标明，现在说A股进入底部还言之尚早，他以为后市还有跌落空间。商场见底一般是先有政策底，再有商场底。现在，股指的周K线、月K线很丑陋。韩浩标明，这一波商场见底要害要看房价、地产板块何时调整到位。外围商场也不稳定，现在看不到支撑商场的要素。

针对昨日“沪弱深强”的商场体现，徐建新标明，在接连的跌落后，现在深成指趋势上现已基本完结了强弱转化进程，上证指数上没有完结，点位上现已十分挨近。历史经验来看，完结这样的转化进程今后，即便不进行空间上的调整，再度转强也需求较长的时刻。

有数据测算显现，一季度末至5月17日的1个半月，开放式偏股型基金持股份额降幅到达7.05%，到达68.66%。徐建新标明，如此大起伏的减仓，标明基金管理人对后市坚持较为慎重的心情。韩浩标明，基金挑选离场也是趋势性判别，4月2日贵州茅台(131.48,1.65,1.27%)、中兴通讯(33.78,-0.57,-1.66%)等个股在没有利空的情况下放量跌落，阐明长线资金开端挑选离场，这种回调不会仅仅是10%或许20%。

长线出资时机降临

周四两市冲高回落，沪指收盘再创一年来新低，并留下较长上影线，活泼个股显着削减。股指期货小幅高开，两市则低开，开盘后敏捷冲高，冲上5日线，但买盘不济加之央行进步3月期央票利率，商场决心缺乏，大盘震动回落，并以低位收盘。沪指收盘报2555.94点，跌幅为1.23%;深成指收盘报9945.55点，跌幅为0.46%。中小板综指跌1.21%。沪深300指数收盘报2726.02点，跌1.31%，股指期货主力合约IF1006收盘为2763.2，跌1.24%，持仓创新高。两市成交继续萎缩，沪市成交金额739.1亿元，深市成交金额590.4亿元。

盘面调查，商场超越多半个股跌落，非ST个股涨停2只，个股活泼度显着下降，大盘股强于中小盘股。水泥股体现出色，江西水泥(000789)涨停，祁连山(600720)涨8.79%。钢铁板块强于大盘，宝钢股份(600019)涨1.08%。黄金，物联，区域概念股跌势较大，山东黄金(600547)跌4.54%，海虹控股(000503)跌6.15%，新中基(000972)跌停。地产股继续走弱，两桥一嘴均跌逾4%，万科A(000002)跌2.20%。稳妥股大跌，我国太保(601601)跌5.11%，我国安全(601318)跌2.98%，建行跌0.6%，工行涨0.46%，中行跌0.26%，中信证券(600030)跌0.86%。权重股也大都跌落，我国石化(600028)跌1.13%，长江电力(600900)跌1.42%。有色板块跌幅居前，广晟有色(600259)跌9.95%，包钢稀土(600111)跌4.54%。创业板全体跌1.86%，国民技能(300077)跌3.41%，新上市三只创业板股票中两只跌破发行价，为开板以来初次上市当日跌破发行价。中小板也弱于大盘，科冕木业(002354)跌停，海普瑞(002399)跌1.83%。

技能上，两市股指冲高回落，5日线再度限制反弹，沪指创收盘新低，接连4日收盘没能克复2600点，预示后市还将探底，或许再度检测2500点。技能目标方面，MACD绿柱继续缩短，快线向慢线挨近，可视为活跃信号，KDJ目标向下，60分钟 KDJ现已构成死叉，短线还有下探或许，布林线没有改变。盘中概念股遭受重创，区域概念，物联，3G概念股都跌幅居前，地产股也继续走弱，令后市不达观。商场量能继续萎缩，开端挨近春节前的地量水平，商场新低或许无法防止。全体看现在大盘除了超跌反弹的动力，没有其它利好要素。大盘蓝筹尽管估值具有吸引力，但在房地产调控导致对长时间经济远景看淡以及欧债危机又填亚洲形势不稳的环境下，商场现已被失望心情笼罩，致使资金不敢进场，但关于长线出资者来说，现在可视为时机的降临。

（责任编辑：晓伟）