市场春生行情缓慢 节前下跌概率加大_游侠股票

指数定价（Index of Prices）：股票指数期货的价格是股票现货指数的点位乘以合约的乘数，每种指数期货的合约乘数都不相同，这是相关部分依据各种要素拟定的，例如国内行将上市的沪深300指数，他的合约乘数是100，其价格便是沪深300的现货指数×100，上市首日的开盘价应该便是沪深300指数前一天的收盘价×100。

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6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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本年前4个月，上证综指仅涨了200点;从最低点2661到最高点3067，也只需400点;每个月都只涨100点。连期指与现指之间，也没有套利空间。这是近10年股市稀有的“蜗牛”式春生行情，其生成要素值得探求。

1、杂乱根本面下的股市方针不活跃。本年“两会”记者招待会上称：“本年是极端杂乱的一年”。所以，面临高企的CPI，无论是钱银方针东西，仍是M2和借款量的操控，都采纳“稳健”、“中性”旗帜下的实践“从紧”，而股市方针却看不到任何活跃的动作，商场决心软弱，惊骇利空，仅仅凭借着对下半年CPI会下降的预期，才蜗牛般地匍匐着，远远落后于世界股市。反观世界股市，经济、金融、债款、工作的根本面比我国差得多，危机严峻得多，可是，美国股市接连创出金融危机来三年的新高，欧洲三大股市也康复到金融危机前的水平，核灾祸下的日本股市也根本康复到正常水平，通胀率高达8——10%的金砖另四国股市，也比咱们走得好得多。原因就在于，这些国家为了处理严峻的经济金融危机，把提振股市、不断创新高、维护市值和出资者的股权财富，作为鼓动出资者和社会对国家经济金融安全决心、处理各种对立的重要手法，然后把危险不断释放到其他国家去，自己却如同什么都没产生相同。这一点很值得我国学习。

2、高速扩容的副作用越来越显着。金融危机以来，美欧股市尽量用量化宽松钱银方针来管理危机，而股市根本不扩容或少扩容，让股市安居乐业，出资者非但不丢失，反而获利丰盛。而我国股市，仅股改一项，就将流转市值份额33%上升到85%，这自身是一场前所未有的大扩容。除此以外，上一年IPO和再融资又高达1.02万亿，居世界榜首;本年前4个月仍然速度不减。这就源源不断地抽取了商场的资金，使沪市成交量一直在1400—1600亿徜徉，即便均匀估值仅16—17倍市盈率，也难以推升股市。其实，钱银收紧的意图是为了按捺通胀，削减出资规划，削减对原材料的需求。但现在，仅收紧了M2和信贷，却忍受新股许多发行，并“三高”发行，这同样会助通胀，与钱银方针各走各路。假如将直接融资和直接融资都收紧，只允许新兴工业股的IPO进行，约束耗费性工业的IPO，怠慢扩容节奏，让股市康复性上涨，让出资者产业性收入添加，反而可处理扩展消费的难题。

3、推进大盘股行情的难度超出预期。这两个月来，基金凭借着后续新基金扎堆发行，发动了对大盘股修正估值的行情。但今日的大盘股已是2007年规划的2.5倍，如大象屁股推不动，费了九牛二虎之力，只将股价打高了1—2毛，稍一中止，获利盘、解套盘就兜售如注。指数刚涨到3050点，基金的仓位就超越88%上限的魔咒。更要命的是，长期以来构成的我国股市文明，导致了大都出资者不满足在大盘股拿盈利，不肯在大盘股中跟风放哨，大盘股阳春白雪，无人喝彩。这样，基金就只能在大盘股中相互倒腾，找不到接盘的对手。本周的跳水，美国信誉评级下降仅仅外因，而满仓的基金在大盘中跳水出货减仓才是主因。

4。新股的高价发行，熄灭了中小板、创业板行情。中小板、创业板集中了新兴工业的780家上市公司，占到了总数的三分之一，代表了新兴工业的未来，是我国股市的生机和期望地点。可是，因为前期新股动辄以80——100倍市盈率高价发行，从源头上向这两个板块注入泡沫，致使中小板、创业板的均匀市盈率高企，遂引起了它们接连四个月的调整。中小板从上一年底的7466点跌倒本周末的7156点，创业板从上一年底的1137点跌到1004点，使其中所有的出资者本年都是负收益，使原先最有人气的板块，成为悲伤板块，至今仍然一蹶不振。在这种情况下，主力想发动大盘股推进股市上行，也仅仅一厢情愿。现大盘的“蜗牛”状况，很大程度上是遭到中小板和创业板的连累。如若除掉商场对中小板、创业板估值的成见，现在一大批30多倍市盈率的中小盘股和40多倍市盈率的创业板股，因其小盘、高生长、高送转，以及新兴工业的优势，现已很具有出资价值。假如管理层能改动现在新股询价中所谓的“商场化”，向国家发改委严控物价的方法看齐，参照定向增发价不得超越20天均价的90%的做法，对新股的发行价规则以同职业股20天均匀市盈率90%作为询价上限。这样，不只能使新股发行中的高价、高市盈率、高明募的恶疾一举消除，并且可根本消除新股上市后的“破发”潮，招引场外许多的资金进入中小板、创业板做中长线出资，完成一二级商场接轨、共荣、共赢。

5、指数“蜗牛”，但部分个股正开端悄悄地成“快牛”。在本年2—4月，因为基金想做一把大盘股行情，便对中小板、创业板股采纳做空或往下拔挡，致使20年稀有数量的高送转，变成了“见光死”，“抢权”行情化为乌有。而当大都人以为中小盘股全年不再会有行情时，近期，“填权”行情主导下的中小板、创业板和主板中的高科技股，却轮流接连进攻，行情反常火爆。周三16个涨停，周四20个涨停，已闪现调整到位中小盘股的行情又将东山再起。10送15的迪康药业，除权后由7.22——13.35元，涨幅高达84.9%。假如以年头最低9.47元核算，复权价已至56.40元，4个月累涨240.5%，一举成为本年沪深榜首牛股。又如深圳惠程，2008、2009年都是10送10，上一年10送5，本年又10送10，股价已涨4倍以上。再如：10送10的雄图高科，除权首日涨停，次日再大涨，本年从11.69——20.96元，涨幅高达79.3%。此外，常铝、威尔泰、广汇、巨化、宏达新材、康贝尔等股，都走出了12—30%的填权行情。这些都是大盘股的“蜗牛”走势所望尘莫及的。但因为中小盘股不吃指数，所以未来一段时刻，指数仍将是“蜗牛”，但真实的高生长、高送转股，终将走出让人痛快淋漓的“快牛”填权行情。这才是实实在在的“春生”行情。

6、3030点的“蘑菇战”还将进行。上星期我提出，只需3030点上方能收盘10天以上，就还能往上看。惋惜的是，本周只收盘一天，就呈现跳水。迄今，3030点上方只收盘5天，还远远不够。现在，大盘仍处调整中，但五周均线和20天线仍然据守，技能指标再有几天便可见底，尤其是人民币已增值到6.51元，信任“蜗牛”行情还将会走下去，“春生”行情还没有完。

本周大盘震动走低，成交量仍未见扩大。盘中个股除钢铁、资源、化工类股票稍好外，其他个股多是“走一退一”，煞是磨人。从盘面调查，“热门”好像总是那几个板块、十几只股票，体现出较严峻的不均衡特征，缺少有用轮动。到昨日收盘时，沪指全周累计跌落1.31%，报收于3010.52点。从消息面来看，紧缩流动性、人民币增值、黄金原油等大宗产品继续提价占有了本周各类媒体报道的显要方位。

下周是五一假日前的最终一个买卖周，大盘怎么走?股民应该以什么样的仓位过节?

昨日，人民币兑美元中心价一举上破6.52关口，进入6.51区间，并再创汇改以来新高，但当时股市对人民币增值的全体反响好像并不“活跃”，除个别获益板块偶然玩一下“忽然飙升”之外，大都个股简直难见喜色，这与几年前“谈股市上涨，必说人民币增值”的现象构成鲜明对比。原因安在?

本报记者昨日就上述问题采访了齐鲁证券西郊路营业部柳树、广发证券凤天大路营业部姜晞、华融证券小新街营业部王宁三位剖析师。

节前跌落概率加大

柳树：本周A股商场欲振乏力的根本原因在于，调控方针的累积效应逐渐闪现。到周五，两市逾500家上市公司披露了一季报。这些公司一季度净利润同比增幅近30%，但环比降幅却也达到了27%。在经济减速的布景下，二季度股市难以达观。技能上看，下周初如利好影响，顺势向下破位的概率较大，调整的支撑位在2900点邻近。

姜晞：调控预期升温，加之一季报发布行将落下帷幕，且场外资金进场不活跃，因而使得大盘堕入震动调整状况。但在现在3000点这个方位上，咱们以为股指也没有太大跌落空间，20日均线(约3000点邻近)和30日均线(约2980点邻近)这两个方位，或有较强支撑。股指可能以重复震动蓄势的走势为主。

王宁：以金融、煤炭为代表的一批权重股在本周继续的回调，加大了商场的做空预期，而近期的强势种类，如钢铁、水泥等开端分解，而本周跌停板个股的敏捷添加，也大大挫伤了商场做多的热心。

别的，从一季度基金仓位数据来看，124只持股型基金仓位超越85%，“高仓位魔咒”或将限制商场做多的动能。

咱们以为，推进商场上扬的要素正在产生改变，从技能视点掌握，沪指一旦下破3000点，节前一周将是调整的一周。

过节持仓最高不超6成

姜晞：现在大盘还存在着一些不确定性要素，从慎重视点动身，主张出资者持仓不超越6成。

王宁：上调准备金率的累计效应现已开端闪现出来，近期资金面宽松态势或将产生反转。因而，咱们对5月份商场持慎重态度，主张轻仓过节。

柳树：根据大盘进入较长时刻震动调整的判别，主张重仓者应下降仓位。可考虑部分个股的短线买卖，主张坚持30%-50%的仓位。

人民币增值不算利好

王宁：经过对汇率与股市关联性的剖析，咱们发现，股市的体现和人民币汇率互为“牵引”。假如人民币继续增值，将会产生一系列连锁反响，对实体经济的影响势必会传导到资本商场上来，那个时候就会给股市带来负面影响。

柳树：现在人民币增值是在美元价值降低布景下的相对增值，而美元价值降低推升了大宗产品价格，加大了国内输入型通胀的压力。尽管对部分上游资源股构成必定利好，但也进一步加大了我国经济滞涨的危险。数据闪现，已发布一季报的上市公司本钱环比下降的起伏不及营收下滑的起伏，资源价格高企的负面效应已闪现。对股市全体弊大于利。

姜晞：现在人民币增值的利害要区别来看，一是现在美元价值降低得也比较凶猛，二是许多出口职业会遭到人民币增值所带来的冲击，咱们忧虑上市公司成绩受影响。

短线看体裁股和抗通胀股

王宁：在现在大盘下调预期以及通胀压力下，可适当重视服装、商业零售、医药、餐饮旅行等个股的买卖时机。

柳树：至于下周个股时机在哪里?在大盘调整阶段，估计前期大幅跌落的中小体裁股反而有短线时机，要点重视具有抗通胀体裁的板块，如医药、旅行、商业、食品饮料等板块的超跌股。

姜晞：稀有金属和稀土资源仍是要点重视的目标。别的，成绩大幅预增或有估值优势的重组概念股，仍会是炒作要点。

重庆晨报记者李学东

股民：大盘春困，看来咱们也只需春困。