冬播布局“稳”字当头 大盘将继续惯性下跌_停发新股

周转率（turnover rate）：“周转率”也称“换手率”，指在必定时刻内商场中股票易手生意的频率，是反映股票流通性强弱的目标之一。其计算公式为：周转率(换手率)＝(某一段时期内的成交量)/(发行总股数)x100%。

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自11月17日上证指数跌破年线以来，A股坚持弱势震动格式已持续三周，种种痕迹显现，商场将面对方向性挑选。

咱们以为，下周方针窗口将再度敞开，11月份CPI持续走高已成定局，下一年“防通胀”几无悬念。正在举行的中心经济工作会议中，“坚持经济平稳较快开展”这一提法，也或许被“安稳经济增加”所代替，钱银方针或定位由“适度宽松”转为“稳健”。“稳”字当头，是下一年微观方针的主基调，也是年底冬播的指向。

冬播或延至新年前

咱们将年底行情定性为冬播，而冬播进程或许延至新年前。从A股近20年的前史来看，元旦之后涨跌比为13:7;而新年后行情涨跌比为16:4。所以，一般来说，只需新年前调整充沛，则往往预示着“冬播”成功，新年后“春收”也就成为大概率事情。

1991年至1995年新年后行情呈现4涨1跌。1996年节后呈现大盘涨停奇迹;1997年节后一周打破千点大关;1998年节前探底，节后连涨近2个月;1999年呈现“N”字型上涨;2000年“红三兵”后呈现井喷行情;2001年节后首日跌幅挨近3%;2002年节后震动后即呈现急涨;2003年节后做空气氛分散收阴线;2004年连续节前行情强势上攻;2005年节后时刻短反弹酝酿跌落;2006年脱节千点底部步入大牛市之旅;2007年持续狂飙，摆开冲顶6124点的前奏;2008年节后跌落还仅仅是个开端;2009年站上2000点敞开修正性行情;2010年节后先抑后反弹至4月中旬。总体上，元旦有“开门红”、“开门绿”的说法，而新年期间及节后一段时刻才是“春季攻势”的开端。

从本年的微观环境看，我国本轮经济周期的下行依然没有结束，商场预期GDP季度同比增速的下降至少将持续到2011年1季度。而通胀压力在本年年底、下一年年头也不或许显着下降，新年前价格控制不会放松，这预示着后续调控方针出台的或许性较大。

从组织行为看，间隔12月31日的年内排名冲刺线还剩15个买卖日。前史上，12月份都是各类组织抢夺排名位次的关键时期，但往往没有太大的行情。这是由于组织也面对两难挑选，一方面要实现筹码而逐渐下降仓位，一方面又要换股操作而进行埋伏式冬播。全体上是一个总量对冲进程。加之，基金内部查核的期限不尽一致，权重股异动不扫除有“灌水”之嫌，例如双汇开展连拉六个涨停，重仓组织浮赢30亿。因而，咱们以为，元旦后才是真实意义上的冬播时机。

轻视值种类不能买

采访中，不少投资者告知记者，眼下轻视值种类不能买，高估值种类不敢买，只要耐性等候。现在成交量萎缩反映印证了商场张望气氛稠密。

数据显现，现在沪深300指数成分股的估值水平根本回到了本年7月前的水平，挨近2008年的前史低位。为什么轻视值种类也不受投资者喜爱?究其原因，商场忧虑本年1季度的GDP高基数，会导致下一年同期的目标在钱银紧缩效应下呈现较大的滑坡。这一弱周期的趋势将对周期性职业构成限制。接下来，不论是上调存款准备金、加息，仍是施行房产税试点，都意味着银行、房地产、钢铁等周期性职业面对较大的不确定性。而没有宽松的流动性支撑，传统职业的估值修正难言达观。

值得重视的是，经济结构性调整，使旧形式下开展起来的很多传统职业的盈余才能将不行避免呈现下滑。证券商场周期性种类被边缘化是一个前史进程，风格转化在流动性紧缩和结构调整下，一段时期内难有作为。

高估值种类不敢买

勿庸置疑，现在商场遍及看好新经济和大消费，这两大领域不只不存在方针危险，并且生长确实定性较高。问题是，大消费领域的医药、食物、白酒、服装等股价现已透支了未来成绩增加;而以新兴产业为代表的小盘生长股的高估值，更遭到遍及质疑。

现在沪深300的动态市盈率为15倍，而中小板是40倍，创业板更是超越70倍，估值落差分别为2.66倍和4.66倍。而现在全球各首要股市小盘股相对于大盘股均匀折价52.1%，香港和印度股市均折价70%以上，美国纽交所小盘股也相对于大盘股折价30%以上。反观A股商场，近10年小盘股市盈率相对于大盘股均匀溢价73.18%。不管横向比较仍是纵向比较，现在创业板、中小板股值溢价高得离谱。

另一个问题是，从本年中期状况来看，部分创业板股票的生长性并不优异，乃至还低于沪深主板的生长性。深圳证券买卖所发布的数据显现，2010年上半年成绩陈述的29家创业板上市公司成绩呈现显着分解趋势，其间就有22家创业板上市公司的成绩呈现了变脸。

咱们坚持以为，再好股票也需求有恰当的价格，不然就有高估的危险。现在估值仍居高临下的中小市值种类有显着的补跌需求。

冬播之道要有耐性

通过近一个月的弱势震动，大盘有或许挑选向下打破，然后进入冬播的“挖坑”阶段。冬播是一个杂乱进程，应注重选时、选股、低吸、分期，不行一蹴即至。咱们将冬播之道概括为四条：

一是选时拼耐性。冬播是桩时节性活儿，必定要耐性等候大盘和个股调整到位，不行盲目下种。假如是隆冬，那就适合“冬藏”;假如本年是一个暖冬，宁可比及下一年头的“倒春寒”时机。有人总以为跌落的空间有限，大不了再跌一百点。其实，在冬播时节，大盘跌100点，有的个股或许补跌到向下500点的价位。

二是选股比眼明。现在点位，周期股和生长股的时机都不大，可在估值与生长性的权衡中挑选具有相对优势的种类。就选股规模而言，调整越深选股规模越大，可耕种的面积越广。明眼人一看就知道，2700点是前期收拾的大渠道，可播面积将数倍于2800点。若调整到2650点邻近，填补完前期跳空缺口，就或许进入全面深耕耕种阶段。

三是低吸忌手痒。一般投资者往往忧虑踏空，口袋有粮，手就发痒。其实，在冬播时节，要做到手中有粮，心里不慌。组织很少拉高建仓，而是采纳镇压、渐渐低吸战略。所谓“横有多长，竖有多高”，往往是组织的创作。

四是冬播禁脚乱。俗话说，一口吃不成一个胖子。吃饭要一口一口地吃，耕种要一手一手地播。散户钱少，简单犯背注一掷的缺点。一旦做错，又割肉出局，钱就越来越少。要记住，冬播是中长线的细活，分步操作必不行少，切不行自己乱了阵脚。

隔夜猜测回忆：周五面对加息灵敏时刻段，大盘将持续惯性跌落，但是在2786点邻近将有支撑，周五多空将抢夺该点，该点也是2319与2573连线构成的趋势线方位，估计该点被跌破的或许性较大。

周五走势回放：沪市大盘低开39点于2798点，主力采纳的是直接跌破2319与2573连线的方法开盘，最低为2792点，这表明主力采纳的是以退为进的方法守该趋势线，从全天买卖来看，明显作用非常好，大幅低开高走，使趋势线的支撑性得到加强，午后主力开端拉抬目标股，如金融、中石油等，使资金逐渐介入，最高为2850，收盘为2841，上涨1.07%，成交量缩小到995亿，且大部分为下午放出的。两市上涨共有1635家，跌落有251家，其间涨停6家，无跌停。

五步循环技能剖析：转机线上行，价值线下行，股指介于两线之间;猜测线持续走平，力度线也持续走平，下周一五步压力点为2885和2864，支撑点为2827，安泰线会集在2848-2884规模内，回复线持续平走，且时刻长达9天了;双雄线之充电线上行，放电线走平，与股指上涨构成正相关性;五步价量线持续下行，两者靠近;持股线持续上行，红柱再次冒出;操盘四线之中线上行到2789，正好对周五构成支撑，而牛熊线下行到2853，因而，大盘一旦下周打破2853，那么一波上涨行情就此而起!波段HK持续小幅走低，收小阴;长态线冒出小绿柱，万能HT之轨迹持续下行，其T线回到下轨内;点压线夹攻股指于2790与2906之间，点撑线夹攻股指于2743与2866之间，股指可动摇区间越来越小，打破窄幅动摇会在下周降临。总结以上剖析，大盘下周将打破上行比打破跌落的或许性大，估计反弹波段将正式开端。

下周一走势猜测：进步准备金率利空现已出台，那么下周一大盘将低开高走，以中长阳线收盘。

操作战略：下周一不管周末有无利空，均逢低介入中长线股，利空实现则重仓介入，无利空则半仓介入。笔者的观念依旧是，利空落地，上涨波段开端且具有连续性，按常规新年前根本上不会出利空，因而，技能走势将决议新年前的行情，高送转股将成为行情的领涨股。下周一笔者将在短线直播圈子里发布本次反弹波段的研讨股，归于跨年度中长线股为主。