超跌反弹行情 政策利好是关键_深振业

股市平准基金（Stock Market Stabilization Fund）：也称股市干涉基金，是政府经过特定的组织以法定的方法树立的基金，经过在股票商场的逆大盘指数方向操作来熨平证券商场非理性的剧烈动摇，其根本的效果机理类似于中央银行的揭露商场操作。

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2012年以来，A股呈现结构性行情，以金融股、资源股为代表的大盘股集体强势走高，以创业板个股为代表的小盘股放量跌落，大盘动摇明显加大，换手率较去年底明显提高，多空两边的博弈适当惨烈，终究依托根本面不断累积的利好效应，多方夺取了自动权，商场多头力气趋强。咱们以为，一季度内因主导A股趋势，其间流动性放松是决议性要素。由于流动性放松预期十分明显，因而，咱们以为A股反弹行情仍会向纵深发展，但终究还要回归根本面。

1月份以来，方针面利好不断增多，央行揭露商场逆回购放水是个典型代表。根本面的经济减速、通胀下行、企业赢利下降都重复被商场充沛预期过了。资金面上，产业资本增持事情增多，统计数据显现，1月份以央企为代表的产业资本二级商场净增持10亿元左右，一改限售股等净减持的局势;与此同时，场内存量资金的腾挪比较敏捷，“地雷”股、“三高”股的快速调整释放出不少存量资金，金融、资源等权重股又遭到场内资金的重视。

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技能上，A股超跌反弹无论是时刻上仍是空间上还都不到位。咱们以为，目前国内要素才是决议行情趋势的主导要素，内因傍边流动性放松预期是要害，这种要素恰恰在一季度对股市构成利好。咱们重复提示，在方针放松与企业成绩下降的博弈中，前者先占优，并主导行情先反弹，只需流动性放松这一条主线没有呈现反转，反弹行情就不会简单完毕。

春节前A股商场一个明显的特征是超跌股反弹、强势股补跌。由于参加反弹的不少板块个股比方有色金属、煤炭石油、稳妥券商、钢铁化工、水泥机械等等都代表必定权重，因而这些个股反弹直接拉动大盘上涨。而在跌落层面，一些前期被爆炒的题材股、酒饮料类个股，一些“三高”类型的小盘股，呈现资金自动撤离的痕迹。相对而言，后边一类个股关于主板商场权重的影响不大，因而在结构性调整中，商场并没有呈现惊惧痕迹;相反，出资者参加反弹的积极性比以往要高。这一点能够从个股震动起伏、换手率以及整个商场的成交量扩大等方面得到佐证。

值得注意的是，在本次超跌反弹过程中，一些早周期的个股首先发动，稀土新材料等单个股票反弹起伏超越50%。咱们以为，这是出资者对流动性放松的一次博弈，这种博弈是树立在个股技能上严峻超跌的基础上的。事实上，在流动性放松这条主线下，出资中心要素便是资金趋势，1月以来咱们一向着重，资金榜首、技能第二、根本面第三，资金推进才是本轮行情反弹的王道。换句话说，现在的反弹暂时不看根本面，由于根本面现已被曩昔的跌落预期到了，股价关于根本面新一轮修正要到一季报成绩发表的时分。所以，方针放松与企业成绩下降的博弈对应的便是先反弹再回落，故超跌反弹、先入为主的短炒理念简单被群众承受。

超跌反弹行情，资金是王道，资金介入大金融板块，介入早周期板块，其战略意义或许并不大，这仅仅价值出资向商场买卖战略歪斜的一种体现。而资金从“三高”类个股层面撤离，也仅仅对曩昔不合理股价的一次否定，这是提早向根本面回归的一种体现，一旦中小板、创业板部分公司具有了优于主板公司的条件，天然也会遭到资金的重视。

所以，咱们以为，多头在权重股身上倾泻的这种“厚重”本性，也仅仅一段行情罢了，不然就不能定性为反弹行情的博弈了。主板商场绝大多数个股，终究仍是会在一季报发表前后回归根本面。在小盘股首先回归根本面的过程中，股价将充沛预期2012年一季度甚至全面的改变。整个股市的后续改变，终究要反映到经济的根本面、方针面上来。