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跨年度行情落空大盘出现低位企稳迹象_000548湖南投资

wx 2021-12-20 10:39:57 6

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在通过此前的接连下挫后，近来大盘呈现低位企稳的痕迹。但值得注意的是，新年以来，商场的成交额一直坚持在低位，特别是近几个交易日商场持续缩量。缩量局或许暗示着商场短期反弹或有限。

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本周二新股发行暂停，商场迎来反弹关键。周三，有7只新股发行，商场再面资金分流，出资者的心情也趋于失望。此外，近期大盘的成交量一直坚持在低位，这或许意味着商场无心恋战和小心翼翼的心态，再加上周三新股的再次申购，大盘的反弹之旅或许并不顺畅。估计大盘短期将坚持震动收拾格式。

周三，沪指小幅回落，成交量坚持地量水平，创业板指则接连强势反弹态势，显现场外大资金进场志愿较弱，场内资金仍以中小盘股炒作为主。虽然新年前这两大利空要素均难有起色，但新年后经济目标有望企稳，商场资金紧张局势有望边沿改进。

关于近期主板股指的接连跌落，咱们以为，新股发行重启和新三板扩容导致的资金分流并不是主因，经济目标走弱和商场利率中枢持续攀升才是形成股指震动走低的决定性要素。虽然新年前这两大利空要素均难有起色，但新年后经济目标有望企稳，商场资金紧张局势有望边沿改进。

从基本面来看，经济增速小幅回落是大概率事情。一方面，受困于产能过剩、投融资本钱进步等许多要素的困扰，出资的预期收益率将持续下降，制作业和房地产出资志愿被削弱。另一方面，区域国内出产总值(GDP)增加率在政绩查核中的重要性被弱化，资源耗费、环境保护、消化产能过剩、安全出产等目标的权重增大，政府负债成为政绩查核的重要目标，地方政府出资激动削弱、风险意识进步将导致基建出资增速下移。消费全体好于出资，国民收入倍增方案以及经济转型方针导向有利于人均可支配收入占比进步。但受制于GDP下行滞后效应的影响，2014年消费增速难有较大起色，仅为稳中略有上升且仍将显着低于近几年来的平均水平。虽然如此，在经济下滑的大布景下，消费类板块的防御性特征仍将凸显。

从流动性来看，估计上半年好于下半年。股市中期走势可倾向于达观，新年后行情依然值得等待。

统计数据显现，到上一年11月末，2013年新增外汇占款已超越2.5万亿元，而2012年同期仅为3600亿元左右。这一要素将在2014年有所改进。受美联储减缩量化宽松规划的提振，2014年美元有望走强并改动人民币增值的快节奏以及外汇占款对央行钱银方针的搅扰。咱们估计2014年广义钱银(M2)增速和狭义钱银(M1)增速将较2013年全体趋于下降，商场流动性的宽余程度不如2013年，全体估值水平难有大的进步，股市上涨的推动力将首要来自上市公司盈余的增加。

可是，从时间段上来看，上半年资金面有望好于下半年。历史数据显现，M1同比增速领先于上证综指，社会融资总量领先于M1同比。而社会融资总量存在显着的季度性特征：一季度社会融资总量在全年中所占比重最高，上半年占比高于下半年。因而，获益于流动性时段散布的结构性特征，中线股指走势可倾向于达观。

归纳而言，虽然跨年度行情失败，但节后的春季行情依然值得等待。职业配备方面，一是重视工业晋级中的出资时机，如4G通讯设备工业链、移动互联等;二是重视新式职业生长为新的支柱职业过程中的出资时机，如新能源、新材料、生物医药、信息服务、高端配备制作等;三是新式城镇化规划进入施行阶段催生出的基础设施建造以及社保准则完善带来的出资时机，要点可重视污水处理、管建造和稳妥等;四是重视新技术工业化、社会需求晋级带来的高生长时机，要点职业有可穿戴设备、3D打印、络游戏、新媒体等;五是资源价格商场化变革带来的相关范畴设备制作、资源价值重估的出资时机。

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