600883高估值下的避险策略

虽然昨日上证指数收出一根小阴线,但自上星期六央行施行本年以来第五次接连加息后的三个买卖日涨跌点位相互抵消后,股市大盘仍上涨了80多点。股市为何不惧加息？办理调控的累积效应是否会在近期闪现？大盘在冲至5400点高位上方还有哪些出资时机？应该坚持怎样的出资战略？对此,西南证券总部研制中心副总经理王剑辉接受了本报记者专访。

    　　不惧加息：有非理性成份推进<br><br>

    　　王剑辉说,央行出台加息方针首要依据两个方面的考虑：一是按捺出资过热的气势；二是安稳人们对通货膨胀的预期。本年以来CPI指数节节攀升,6月份上涨4.4%,7月份上涨5.6%,8月份更达6.5%,"但部分出资者将加息仅仅理解为是为了按捺通货膨胀,而对出资过热理解为经济形势大好,股市值得出资。"王剑辉称,这样形成了这样一个思想逻辑："加息=经济形势好=股市还要上涨=股市还值得出资",当商场参与者中的大多数人都持有这样思想逻辑时,就会面对央行的接连加息行为视若无睹,持续将资金投向股市。<br><br>

    　　王剑辉剖析,我国特色的加息传导机制也使加息在股市上的反响较为愚钝。在美国哪怕联储局加息起伏很小,也会立即在股市上反响出来,传导机制很灵敏,几乎是"1对1"的程度；而我国特色的加息还不或许到达这样的反响功率,只要等屡次接连加息的累积效应产生效果时,才会在股市上反响出来。<br><br>

    　　"股民中关怀CPI指数的人大大少于关怀股市者。"王剑辉说,不少股民将前几次加息在股市上的效应作为现在加息效应的范本,以为前几次加息后,股市都低开高走、平开高走甚至高开高走,由此得出结论,再加息也会使股市呈现上述走势。对此,王剑辉以为,这种思想既在经济学中找不到理论依据,在出资实践中也不会证明其正确和有用。因为经济学知识告知人们,利率与股市应该是"跷跷板"联系,利率上调会使股市跌落,仅仅现在每次加息只要27个基点,单从一次加息的效应来看或许不显着,但从5次加息的累积效应看则不行小视。<br><br>

    　　"当然,5次累积加息效应现在大打折扣的原因还在于我国股市正处于牛市时期。"王剑辉告知记者,牛市的基本面仍未改动,大盘还将上行,但在5400点之上会呈现如下现象：一是震动起伏加大,在一个买卖日内"上蹿下跳"100个点将成常态；二是大盘上涨速度将放缓；三是结构性分解将更显着,本年一季度那种"鸡犬升天"的现象将不复存在。<br><br>

    　　出资时机：<br><br>

    　　有可持续性成绩支撑的个股<br><br>

    　　王剑辉以为,跟着大盘点位的不断上升,估值水平的遍及高企,股市出资时机的发掘难度也将越来越大,对个股的挑选水平会要求越来越高。现在不能简略地划定哪些职业或板块能够出资,哪些职业或板块不能出资,要害得看上市公司有无可持续性成绩作支撑。<br><br>

    　　"相对而言,现在估值水平相对较低的板块及其个股值得要点重视。"王剑辉表明,钢铁、电力、交通、动力、轿车等板块现在的估值水平均匀为43倍,而现在沪深两市的均匀估值水平已超越60倍,明显上述职业的安全边沿相对较高。<br><br>

    　　王剑辉以为,从静态视点调查上市公司成绩比较好办,但从动态视点调查则比较困难,不能凭幻想当然给出未来的成绩评价数据。有人现在就拿上市公司2008年的预期成绩来和现在的股价比较得出未来的市盈率,这不太科学,因为谁也无法精确地猜测2008年的成绩。<br><br>

    　　王剑辉说,假如仅仅从现在方针性和外部性因从来调查,部分职业中的某些个股将在必定程度上具有成绩可持续性要素：一是因人民币增值概念而获益的职业。这除了银行、地产外,还有首要本钱在外的职业及其个股,如外债较多的我国国航等航空板块,进口轿车零配件的轿车类上市公司,进口废纸为质料的造纸企业等。二是受全球资源趋紧影响的有色金属职业。如中金黄金、山东黄金等。三是具有外延性添加潜力的个股。如央企财物注入、全体上市如一汽轿车、我国铝业、我国远洋、大秦铁路等。四是有创投概念的个股。因为创业板行将推出,创业出资退出通道行将翻开,手中有创投体裁的个股或许获益,如群众共用、紫光股份等。<br><br>

    　　不过,王剑辉以为,现在上市公司成绩添加将面对以下四个方面的限制要素：一是财政本钱不断上升。以一年期的流动资金借款为例,本年初的年利率为6.12%,而通过接连5次加息后,现在的年利率已达7.29%,上升了1.17个百分点；二是劳作工资本钱也在大幅上升。特别是东部沿海地区呈现了"民工荒",将推升劳作工资水平；三是资源本钱也在上升,如以农副产品为质料的消费性职业,本年以来其资源本钱升幅高达20%以上；四是环境保护本钱添加。本届中央政府已将节能减排降污列入了基本国策,相关企业为此将投入巨资进行环保。<br><br>

    　　避险战略：<br><br>

    　　多买基金,少买股票<br><br>

    　　王剑辉坦言,虽然现在尚处于牛市时期,年内上摸6000点也不是没有或许,但主张中小出资者多买基金,少买股票。其理由有二：首先是股市点位现已比较高了,危险在加大,整个估值水平已不低了。因为中小出资者毕竟在时刻、精力和专业知识上不敌组织尤其是基金。并且实践也证明,中小出资者跑赢大盘的并不多。<br><br>

    　　其次是基金公司有专业的研讨团队,有对上市公司比较深化的了解,一起,所持个股不是一、两只,而是一个出资组合,这样能够涣散出资危险,在一般情况下,基金跑赢大盘的概率较高。<br><br>

    　　王剑辉一起主张出资者,在现在情况下最好装备以下两类基金为宜：一类是指数型基金。这类基金是一种被迫型出资基金,买的是大盘指数,而不是详细个股,在现在择股难度较大的情况下比较可行；另一类基金是平衡型或许叫装备型基金。它将适当一部分财物装备固定收益类产品如债券等,这样在股市危险较大时,能够起到下降和稀释危险的效果。<br><br>

    　　"当然,我并不对立中小出资者买个股,仅仅应防短期危险。"王剑辉主张,在现在情况下,更应重视公司成绩、财物质地等,而不能过度炒作体裁和概念。<br>   (文章供给：正股财富 www.) <P>本渠道所供给的金融出资信息仅供参考，不构成任何出资主张。出资者应该自行承当出资危险，并依据自己的实际情况进行决议计划</P>