反弹行情提前预演 市场必然经历调整_期指持仓

放量滞涨（Capacity lag to Rise）：指股价上涨起伏与成交量扩大的起伏不匹配。股价上涨起伏不大，成交量却呈巨量。这种状况一般是因为主力出货构成的。庄家无心做多，股价上涨起伏不大，成交量却呈巨量。出货的体现。当然也有另一种状况，当股价打破重要压力位时，也会放出巨量，这需求具体问题具体剖析。

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6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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本年还有一周零一天就将曩昔，假如在最终这六个买卖日，沪指能够再上涨2.1%的话，上证指数的年线还能牵强收出一根阳线。而即便是现在，上证指数也是一根仅有2.1%跌幅的十字星，比起上一年21%和前年14%的跌落，本年要好得多，不过这根十字星背面的味道，也只要苦熬一年的出资者才干深入领会。

近期商场总算体现不错，笔者也曾经在月初反弹发动后表明，这次的反弹是一季度行情的提早预演，近期各大卖方组织做的2013年战略陈述中，也遍及对一季度行情较为达观。长时刻看空的组织以为一季度是全年可做多的重要时刻窗口，而倾向于经济进入复苏期的出资者更信任一季度会呈现微弱的扩张性特征和上涨走势;并且曩昔20年有14年的上证综指在一季度的走势是以上涨为主，这也添加了出资者对一季度行情的决心。卖方组织的战略合作组织出资者关于一季度的达观预期，令商场提早做出了反响。商场有很强的学习效应，在阅历屡次的同质事情后，商场会提早加以预期和反响。本年大盘在11月提早反映了对12月份负面要素影响下的低迷走势，而在12月则是提早反映了一季度的达观预期。

至于行情的性质，不管是笔者把行情定性为组织的学习效应引发的春季行情提早抢跑，仍是达观者以为的因经济复苏引发的商场上涨，那么至少能够确认这不会是一次两三周就会完毕的行情。

指数在阅历资金推进型的大幅上涨之后，最近两周在技术上有激烈的调整要求。曩昔六个买卖日中接连五日收阳就足以说明晰商场强势的特征，但这并不会令调整要求消失，最多会将正常的回落调整转换为横向调整，这样行情运转才能够健康一些;假如商场没有阅历调整而持续上涨的话，那么最终的结局便是相似2010年10月的行情相同，即在一波上涨中完结整个反弹，而这种走势往往是最不好挣钱的行情。

技术上看，现在自1949点发动以来的反弹行情的上涨第一波或许现已完毕，指数将进入第一次回档调整行情，这种调整时刻应不会超越上涨时刻的2/3。短期的调整或许会构成出资者心情的动摇，可是根据中期行情发动逻辑下的资金不会容易撤出，反弹行情也不会在一次阴线后完毕。技术上沪指或许会构成三到八个买卖日的调整，但调整再度回落到2100点以下的或许性不大，并且在前期商场买气十足的气氛下，沪指构成横向震动的或许性更大。

在第一波上涨走势中，银行股的强势上涨是蓝筹股大涨的底气地点，并且也带动了指数的激烈上涨，但笔者以为银行股的上涨只能被界说为估值修正。作为商场中估值水平最低的一个板块，银行股现已连续了长达三年的低迷体现，而成绩仍在稳定添加，因而构成一次估值回归走势也算正常动摇。但未来银行并不会呈现更大起伏的估值上升，笔者以为限制银行估值的首要问题依然未能化解，地方政府债款或许导致的坏账、理财产品和影子银行或许引发的危险、息差不断降低一级要素并没有消失而仅仅被商场暂时忽视。因而银行股回升到09年曾经那样十五倍乃至更高的市盈率水平的日子或许不再会见到，银行股将在较长时刻内保持5-6倍的市盈率水平。

在阅历了较大起伏的估值修正性上涨后，大部分银行股现已回到了曩昔两年的动摇区间中段，民生银行(600016)乃至现已创出三年来的股价新高，短期看银行股或已进入调整期。现在关于银行股不宜持续追涨，出资者应该寻觅其他的估值修正类的蓝筹板块参加，究竟阅历了曩昔两年的跌落之后，商场中的轻视值板块并不罕见，现在板块全体低于15倍市盈率的还有轿车、修建、家电、煤炭等板块，这些估值水平较低且阅历较长时刻跌落的职业板块都有或许呈现估值修正性的行情，出资者可给予亲近盯梢。

此外，商场中期反弹的主导逻辑乡镇化并不会容易完毕，乡镇化中心板块之一水泥股即便在回档行情中股价跌落，关于出资者来说是并不是危险添加而是更好的低吸时机，除非反弹行情完结，不然关于行情主导板块应重复操作而不宜在跌落中惊惧离场。此外，依照笔者上星期剖析，在反弹行情的中后期，主导板块还会向外延进行快速分散，构成更多的时机。其实上一周发动的轿车、家电等板块，除了估值修正逻辑以外，也都与乡镇化建造主体相关，轿车获益于乡镇扩大和添加有利于商场的添加，而家电则相同获益于乡镇化人口添加后关于新家电的需求添加。笔者以为，乡镇化或许会引发的新一轮需求添加，也将成为商场炒作的主导逻辑之一。

在上星期四、五指数震动和冲高回落的过程中，中小板和创业板的次新股成为商场领涨者，小盘股看似又有发动的或许。本年以来小盘股跌幅远大于蓝筹股，那么小市值股票会不会呈现更大规划反弹呢?笔者以为或许在高送转这一主题炒作的风潮下，中小板和创业板的次新股会有较好的体现。不过从长时刻的特征来看，中小板和创业板不太或许再成为一轮行情的领涨者，一方面本年中小板和创业板的解禁量远超历年，令小盘股向上压力极大，另一方面中小板和创业板2012年成绩有很大或许低于商场共同预期，成绩下调压力依然很大。并且下一年的主导经济方针现已从曩昔两年对新兴产业的支撑中撤离，未来乡镇化的建造才是经济方针干流。因而资金和成绩上的两层压力将令小盘股不会成为商场的长时刻宠儿，方针对小盘股亦不再有力度更大的支撑，因而近期小盘股的上涨仅仅在高送转风潮的炒作下的次新股时机，而假如高送转体裁炒作再度吹起小盘股泡沫的话，则又将是小盘股未来跌落行情的导火线。