一季报明起披露 或为市场人气带来转机_证券投资基本分析

一季报明起发表 或为商场人气带来起色

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一季报发表作业将于明日正式开端，商场忧心的上市公司成绩增速下滑将初次经过数据形象地展现在出资者面前。

现在，已发布成绩预告的86家公司中，可比公司的净赢利同比增幅为170%。剖析师信任，上证指数上一年以来44%的跌幅已可以消化上市公司成绩放缓的负面要素，一季报将为萎靡的商场人气带来起色。

预告状况好于预期

“我国经济增加的拐点已过，现已处于向下周期的边沿。”申银万国日前发布的一份研讨陈述直观呈现出了A股商场的为难。现在，相似言辞已非盛世危言。国家计算局发布的数据显现，与上一年同期比较，本年头两个月的工业企业赢利增速下降了20个百分点，即使除掉石化及炼焦业，其他职业的增速也只要30%。

依据上述数据的研讨陈述层出不穷，锋芒均指向次贷危机中的我国经济。关于A股能否在微观环境改变中自保，商场决心日益不坚定。

明日，日照港(600017)（600017）和金宇集团(600201)（600201）将发布其2008年一季报，然后摆开沪深两市一季报发表的大幕。幕布背面，是A股商场万众瞩目的上市公司受微观经济影响状况，也是用以衡量现在商场跌落程度的重要目标。

现在，从现已吹响的序幕来看，行将开场的大戏并不像一出“悲惨剧”。Wind资讯计算显现，已预告一季度成绩的86家上市公司中，可供比较的83家公司算计完成净赢利96.25亿元，同比增幅为170%。

与其2007年一季报净赢利同比增幅328%比较，上述数字显着下降。不过，与同期工业企业赢利增加状况比较，上市公司的优势仍然显着。

“商场的预期现已十分失望了，将来出台的数据未必比幻想中坏。”德邦证券剖析师古敬东对一季报状况标明达观。

“负面要素已消化”

古敬东相对达观的心情进一步可以延伸至对现在商场局势的判别上。与大都立足于微观经济和股票战略的剖析师相同，他以为，现在上证指数累计44%的跌幅现已可以消化商场的失望预期。“站在6000点和3000点，上市公司成绩增速下降的影响显然是不一样的。”

3月初，蓝筹股估值合理论一度广受剖析人士认同。东方证券剖析师宁冬莉就以为，在其时点位下，蓝筹股的股价现已比较合理，可以为商场供给成绩支撑。

眼下，上证指数与其时比较又跌去了将近千点，蓝筹合理论也同步演化为了蓝筹轻视论，所谓“合理不等于就要买入”的为难好像也不复存在。

“现在股价的估值现已很廉价。”依据成绩增加要素，中信证券(600030)首个回身唱多称，以现在的价格买入，到年底取得20%的出资赢利是可期的。

对此，古敬东还弥补了一条：组织出资者现在持续大举杀跌的危险正在加大。判别的依据是，关于大资金而言，其严重生意决议计划起码要求股指动摇500点左右，而上证指数再跌500点就将失守2007年“2·27”调整的高点。

现在，上证指数现已累计跌落44%，跌幅相关于境外区域股市在牛市中的调整也属稀有，仅次于台湾区域股市1986年至1990年的股市上涨过程中45.7%的调整起伏。

要害要看金融股

事实上，关于股市现阶段的跌落，证监会三大指定决心发表媒体已心情明显地标明，非理性暴降难以持久。而在古敬东看来，一旦一季报全体状况的确好于商场预期，非理性心情将得到纠正。

眼下，可以实践这一等待的商场本身力气非金融股莫属。

“银行一季报盈余增加将远超预期，职业均匀同比增速可望在60%以上。”国泰君安银职业首席剖析师伍永刚猜测，招商银行(600036)、深开展、浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、民生银行(600016)和工商银行(601398)一季度净赢利同比增速均有望到达100%。

与此同时，不可否认的是，一季报并不能代表全年。现在，高盛我国首席战略师邓体顺现已将A股盈余增速下调到了15%至20%。

古敬东也提示出资者，虽然状况相对达观，但对一季报影响下的商场局势不可过火达观。

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慎看一季报预增上市公司

剖析以为季报、乃至半年报都不需求审计,孤立看数据远远不够

上市公司2008年一季报将自明日起连续发表。到本月1日，已有51家上市公司预告一季度成绩，其间47家公司预增，局势看上去很好。但业内人士提示出资者慎重看待上市公司一季报预增的问题，主张重视景气职业中的好公司。

辩证看待一季报预喜

依据上市公司已发布的一季度成绩预告来判别本年上市公司的成绩走势，国泰君安研讨员章秀奇以为这样的思路值得商讨。他说：“这个计算并不能阐明上市公司1季度成绩就会好，一是提早预告的公司大部分基本面都是好的，二是剖析这样的小样本底子就看不出来趋势，例如我国石化最大炼油厂前2月巨亏13亿元，这可以抵多少家小公司的盈余？”#p#副标题#e#

广发证券研讨员王小平也提示，出资者应对上市公司一季报成绩预增数据持慎重心情。他标明：“虽然到现在，预告一季度成绩的上市公司中，预增公司所占比重较大，但咱们并不能以此判别上市公司一季度全体盈余状况趋好。首要，通常状况下，先做成绩预告的公司，成绩都不错，基本面也算健康；其次，上市公司的季报，乃至半年报都是不需求审计的，不扫除部分公司因为某些需求，在管帐处理上让一季报体现较好，但发表年报时成绩又呈现大幅下滑，因为年报是需求审计的。所以，孤登时看上市公司一季报数据是远远不够的。”

当然商场也存在不同定见。安全证券研讨员李先明做过的一个计算标明，在扣除煤、电、石油等企业的赢利受影响的要素之后，其他产品价格商场化的企业的赢利仍然是大幅上升的，未必比上一年同期的体现差。因为煤、电、石油等职业受输入性通胀的影响，本钱上升压力大，而国家方针又约束这些企业的产品提价，因而，这些职业中，企业赢利呈现了较大起伏的下滑。

依据职业景气进行出资

现在，一季度成绩预喜的上市公司较多会集在农药化肥、医药、房地产等职业。除商场对房地产职业的未来走势存在不合外，农药化肥、医药等职业是本年以来景气仍然持续较的职业，这些职业中的好公司值得重视。

就农药化肥板块中的预喜公司来说，因现在草甘膦产能到达8万吨/年，草甘膦产销量价齐升；年产1万吨氯硅烷项目上一年12月建成，已发生效益；所得税税率由33%下降为25%；新安股份估计本年1季度净赢利同比增加超越250%（上一年一季度每股收益为0.28元）。出产草甘膦的华星化工估计本年一季度净赢利同比增加1100%-1200%.咱们需求重视的是草甘膦价格可以高位运转多长时间，跟着草甘膦产能的扩张，估计下一年该职业的竞赛会比较剧烈，职业赢利或许向具有技能、本钱和环保优势的龙头企业会集。所以，判别出产草甘膦产品的农药化肥类上市公司的价值，只看短期成绩不可，至少要剖析其今明两年盈余状况和商场竞赛力。

就医药板块中的预喜公司来说，新和成上一年前三季度每股收益只要8分钱，但因商场对维生素提价的预期，该公司价从上一年9月28日的17.04元上涨至本年3月24日的40.90元，涨幅为140.02%，该公司3月24日发布成绩猜测布告，因其主导产品维生素E、维生素A、维生素H价格大幅上涨，有用抵消了原材料上涨、人民币增值等不利要素的负面影响，本年第一季度归属于母公司的净赢利，同比大幅增加，约为2.3-2.8亿元，折组成每股收益约为0.67-0.82元。假如本年后三个季度，新和成还能坚持第一季度的盈余水平，则其现在的动态收益率约为12-15倍。当时，A股的动态市盈率在20倍左右，假如维生素价格持续高位运转，乃至还有提价的空间，那么，新和成现在的股价就具有安全边沿。新和成与浙江医药是国内出产维生素E、维生素H的首要厂家，出资者可依据新和成与浙江医药产品价格的改变拟定相应的出资战略。

就房地产板块而言，国泰君安研讨员王成剖析，从2007年11月开端，房地产板块上市公司在A股干流板块中首先打开调整，商场已有多篇陈述指出，房地产板块估值已适当合理。但商场更重视的是房地产职业未来的预期。在楼市调整、成交量萎缩但房地产职业景气趋势不变时，主张适度重视盈余才能强、资金周转容许稍慢的非万科类地产公司。

而对预纺织服装职业的预喜公司，王成以为，因该职业原材料本钱上升压力较大，再加上本年施行新劳动法，劳动力本钱刚性上升，作为劳动力密集型的职业，纺织职业盈余才能不容达观，很难坚持原有的出售赢利率水平。

操盘指引

重视大农业板块

怎么出资农药化肥与农林牧渔板块上市公司呢？因为各农业上市公司的盈余模式的差异，上市公司实践成绩增加与农产品价格上涨并不彻底同步，申银万国剖析师赵今厚、王鹏主张重视三点：一是寻觅成绩增加与价格弹性相对较大者；二是寻觅具有稀缺农业资源者；三是寻觅产业链相对完好的农产品加工者。

引荐的详细上市公司包含：北大荒、敦煌种业、新农开发、好当家、南宁糖业、中粮屯河、新中基、云天化、四川美丰、华鲁恒升、湖北宜化、盐湖钾肥、新安股份、江山股份。他们以为，农业板块此轮上涨，并非彻底“投机”，有必定职业基本面支撑。农产品价格长时间上涨趋势应是出资者重视农业板块的首要理由。(南方都市报 何静 刘艳君)