002123(002123 梦网集团)

　　昨晚002123，美的集团（000333）豪气地表示：将掏出最高不超过40亿元进行回购002123，回购价格不超过50元/股，预计回购上限8000万股，约占公司发行总股本的1.2%。

　　1.回购金额40亿元，超过4成A股公司总市值

　　40亿元，是什么概念呢002123？这么理解吧，在A股目前3500多家上市公司中，总市值在40亿元以下的个股数量是1389只，40亿元的回购金额，超过约40%的A股公司市值。放在整个A股来说，这个回购金额绝对算得上是大手笔。

　　对美的集团本身而言，美的最新市值为2988亿元，排在AB股总市值排行的第15位，40亿元的回购金额不及其市值零头，只占其市值的1.34%。

　　A股历史上，也多次出现如此大手笔的回购案例。

　　比如2012年8月28日，宝钢股份（600019）推出50亿元的回购计划，此前一天收盘价为3.94元，创下三年半内最低，跌破净资产幅度达40%，在回购计划抛出当日，股价涨停，显示低迷市场下回购计划的正面激励作用。自回购计划公布5个月内，宝钢股份股价从3.94元最高升到5.02元，涨幅26.34%。自宝钢完成回购计划的2013年5月21日，股价则为4.83元，涨幅22.59%。

　　2.回购是基于对公司的信心，资金全部自有

　　根据公告，美的集团此次回购后的股价将将予以注销，从而减少公司的注册资本。至于回购方式，则是在深交所进行集中竞价交易获得。

　　公司表示，回购是基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，在综合考虑公司近期股票二级市场表现，并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等的基础上，为使股价与公司价值匹配，维护公司市场形象，增强投资者信心，维护投资者利益。

　　从下面这张表格可看出，美的的多项指标，在家电行业中都处于较为优势的地位。比如说家电行业的平均市盈率达到60倍，但美的只有14倍。

　　截至2017年12月31日，公司总资产为2481亿元，货币资金余额483亿元，归属于上市公司股东的净资产为737亿元，公司资产负债率66.58%，2017年实现归属上市公司股东的净利润为173亿元。假设此次回购资金40亿元全部使用完毕， 按2017年12月31日审计的财务数据测算，回购资金约占公司总资产的1.61%、约占公司净资产的5.43%。

　　3.投资者为回购叫好 历年分红已超过募资

　　美的的回购方案一出，引来一片叫好之声：

　　美的历来是价值投资者钟爱的现金奶牛，自2013年整体上市以来，现金分红5次，累计分红超过270亿元。而公司上市累计募资只有260.76亿元，也就是说，公司的分红已经超过了融资。比如说在2016年度分红65亿，2017年度又分红79亿元。

　　4.能否回购40亿元仍有不确定性

　　根据美的公告，回购预案尚存在如下风险：

　　在这三个风险之中，1、3发生的概率较小，但2极有可能。美的设定的回购价格是不超过50元/股，美的最新收市价是45.11元，市价与回购价格之间，仅有9.78%的空间，也就是说，一个涨停板，公司的回购计划就没法实施了。

　　昨晚公布回购预案的公司中，广汇汽车（600297）同样值得关注，公司拟用2亿元-4亿元回购股份，价格不超过7元/股，其最新股价为5.19元。

　　6月以来市场波动加剧，部分股票出现非理性下跌，越来越多的公司基于对未来发展的信心推出了股票回购方案。数据显示，截至7月3日，6月以来，53家公司发布股票回购预案，公布回购预案和回购进展的公司总量达到86家。

　　同花顺（300033）数据显示，今年以来公布回购预案的公司共128家，6月的回购预案数已创出年内新高，达到51起，上一个回购高峰是今年2月，当时公布回购预案的公司为39家。

　　从金额来看，6月以来公布预案的拟回购资金总额达175.85亿，金额已远超2月的回购高峰(94.97亿元)。

　　(数据统计至7月3日，未加今日数据)

　　从市场表现来看，今年以来，回购预案公布后20日内，上市公司股价上涨的比例接近71%，其中佳讯飞鸿（300213）、苏泊尔（002032）、克明面业（002661）区间涨幅一度超过30%。

　　从估值角度看，6月以来公布回购预案的公司中，截至7月3日，共有37家公司动态市盈率低于30倍，其中19公司动态市盈率已低于20倍。

　　据统计，今年以来回购金额已经达到约135亿元，今年以来重要股东增持金额已经达到674亿元。回购加上增持金额已超800亿元。

　　今年以来回购增持已超800亿元

　　数据宝统计显示，今年以来已经有320家A股公司耗资134.89亿元回购股份，回购金额已经超过去年全年水平，回购公司数量也逼近去年全年。回溯历年A股公司回购金额数据发现，今年半年135亿元的回购金额，已经创出了历年新高。上一次回购高潮是在2016年，285家A股公司合计耗资105.49亿元回购。

　　具体到个股看，永辉超市（601933）今年初公告，耗资16.25亿元回购1.66亿股，回购金额位居首位。苏宁易购（002024）4月发布公告，公司已耗资近10亿元回购7307万股股份，回购金额位居次席。海南海药（000566）4月发布公告，已耗资超5亿元回购3861万股股份，回购金额位居第三位。此外，梦网集团（002123）、盛达矿业（000603）、信邦制药（002390）等27家公司回购金额超过亿元，海联金汇（002537）、科达股份（600986）、中恒电气（002364）等24家公司回购金额超过5000万元。

　　需要注意的是，回购反映出上市公司对自身股价的信心，但并不一定意味着股价能够上涨或者维系。比如A股史上第一家回购公司，健康元（600380）于2011年耗资近3亿元回购公司股份，然而该股当年股价大跌近47%，次年跌超8%。

　　除了上市公司自己回购，重要股东增持也是彰显信心的方式。数据显示，今年以来已有880家上市公司获重要股东增持，合计增持金额搞达673.52亿元。其中隆基股份（601012）、川投能源（600674）、国投电力（600886）、辽宁成大（600739）、三棵树（603737）重要股东增持都超过10亿元，隆基股份更是获得了重要股东32.49亿元的大举增持。

　　监管层曾鼓励进行回购

　　2015年8月底，A股市场异常波动区间，证监会、财政部等部门曾出台文件《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，积极推进上市公司并购重组，鼓励现金分红并支持上市公司进行回购。

　　其中关于回购表述如下：大力支持上市公司回购股份。对上市公司股票价格低于每股净资产，或者市盈率或市净率低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度的，可以主动回购，并鼓励国有控股股东和实控人推动上市公司回购。

　　上市公司股票价格低于每股净资产，或者市盈率或市净率低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度的，可以主动回购本公司股份。支持上市公司通过发行优先股、债券等多种方式，为回购本公司股份筹集资金。

　　国有控股上市公司出现上述情形时，鼓励其控股股东、实际控制人结合自身状况，积极增持上市公司股份，推动上市公司回购本公司股份，有能力的，可以在资金方面提供必要支持。

　　上市公司回购股份应当遵守《公司法》等法律法规，并依法履行内部决策程序和信息披露义务。上市公司的董事、监事和高级管理人员在回购股份活动中，应当诚实守信、勤勉尽责。

　　【作者：风过苜蓿】