国泰君安佣金是多少陈嘉禾：基金应该持有多久？现在你还信任你的基金经理吗？

　　你信赖你的基金司理吗？这个问题，假如在2020年问出来，许多出资者会直截了当地答复：“那是必定！我太信赖我神相同的基金司理啦！”

　　可是，假如在2022年再问这个问题，咱们会得到多少必定的答案呢？我试着问身边许多出资者“现在你还信赖你的基金司理吗？”有意思的是，我得到最多的答案，不是“信赖”也不是“不信赖”，而是“我良久没有看我的基金账户了”。

　　从2020年到2022年，基金职业走出了一个典型的“扩张到缩短”循环。而这个循环也让咱们发现，关于出资基金这件事，太多的出资者忘记了“假如决议信赖一个基金司理，那么最佳的周期是永久”这个基金出资中的铁律。

　　在基金出资中，人们被心情触动，总是在基金净值上涨的时分，由于财富的招引，而不是由于对基金司理出资水平的认可，就把钱盲目地投入到净值节节走高的基金中，即便这样做会支付更高的价格也在所不惜。

　　当基金申购完结今后，许多人对“买到的基金在曩昔两周净值又涨了多少”这样的问题如数家珍，可是对真实操盘的基金司理，却几乎没有多少实质性的了解。许多人知道某个基金司理长得有多帅，可是对他的持仓股、出资风格，却没有多少了解。

　　而当基金净值跌落时，人们又由于短期的亏本，盲目地对自己的基金打出一个大大的“负分点评”。这时分，人们早就忘记了从前喊出的标语：“让专业的出资者做专业的出资作业”。出资者纷繁扔掉了自己的基金司理，觉得他们现已跟不上年代，却全然忘记了“哪怕再好的基金司理也一定有赔钱的时分”这个出资职业的铁律。

　　在2020年到2022年这个周期里，以上的工作就在股票类基金职业完整地产生了一次。依据Wind资讯的数据，在一般股票型基金分类下，2020年393只公募基金均匀报答率为60.6%，2021年539只基金的均匀报答率为10.0%，而2022年(到5月4日)789只基金的均匀报答率为-21.7%。

　　原本，基金出资有涨有亏，是太正常的工作。即便是巴菲特这样的传奇出资者，也在有些年份里大幅亏本。可是，人们却在2020年对基金出资的热心无比高涨，乃至喊出“永久的神”这样疯狂的声响。转瞬到了2022年，跟着基金净值的跌落，当年喊出“永久的神”的出资者，又有多少还在支撑自己的基金呢？有多少还在给自己的基金司理“打CALL”，持续信赖他们呢？

　　出资基金

　　便是出资基金司理

　　关于基金出资来说，最重要的是对基金司理自己的研讨。要知道，即便在最流程化的基金公司里，基金成绩的好坏，首要取决于基金司理自己。因而，出资基金便是出资基金司理，这句话能够说至少讲对了70%。

　　那么，怎样研讨基金司理呢？其间的办法许多，在此就不逐个枚举。总的来说，咱们便是要从各方面搜集这个基金司理曩昔的数据，尽量看清楚他终究怎样出资的。

　　举个比如，咱们需求了解基金司理的换手率，看看和基金司理宣扬的出资风格是否匹配。简略来说，基金的出资有三种风格：买卖型、侧重估值型、寻觅生长企业型。

　　买卖型的基金换手率往往最高，在我国市场往往高达300%以上，乃至高达1000%乃至更多(指基金当年股票买卖量除以基金净值，在基金年报中有数据)。

　　侧重估值型的换手率则居中，由于基金司理需求不断卖出高估值的股票、买入轻视值的股票，可是比较于买卖型出资时机，这种买卖又不会频频产生。一般来说，这类基金的换手率在100%到300%之间较为常见。

　　关于出资生长型股票的基金来说，换手率往往是最低的。基金把财物投入一家公司，然后就等候公司的生长。一家企业的生长周期至少2到3年，多则5年以上。因而，这类基金的换手率不会太高，常常只要百分之几十。

　　如此，经过调查基金的换手率，出资者就能够对基金的出资风格有所了解。

　　再比如说，咱们能够细心研讨基金各个报表里的重仓股改变。公募基金每年要发布4份陈述，每份陈述中都会列明其时持有的前10大重仓股。假如一只股票是这个季度新参加出资组合的，咱们就能够依据股票这个季度的走势、估值等要素，大致判别一下基金司理买它的原因。这样的剖析多了，咱们对基金司理的出资水平，也就会有大约的知道。

　　当然，这儿仅仅举两个比如罢了，要真想看理解一位基金司理的出资水平，需求调查许多详尽的目标，进行多方面的调研。乃至关于有满足实力的出资者来说，有时机的话最好多触摸一下基金司理自己，找一下面对面共处的感觉。要知道，“画虎画皮难画骨，知人知面不知心”，看人选人，历来都是最具有挑战性的工作。而关系到钱的工作，再怎样细心都不为过。

　　基金应该持有多久？

　　在找到真实优异的基金司理今后，出资者就面对一个问题：咱们应当持有这只基金多久呢？对这个问题，我的答案是永久。要知道，找到一个好的基金司理十分不容易，而一个好的基金司理，常常能够终身为出资者带来超量报答。正所谓“一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人”，现代的出资者挑选基金司理，就好像企业家挑选部属、古代的君王挑选大臣相同，哪有频频换人，还能做好的事呢？

　　可是，关于许多出资者来说，他们底子不是经过这样一套“细心找到好基金司理、然后永久信赖他”的办法，去进行基金出资的。人们在基金净值上涨的时分追入，在跌落的时分骂娘，该出资的基金不坚持出资，不应出资的时分乱出资。而关于最底子的问题，即“基金司理终究怎么”，却底子没多少人关怀。

　　在我国经典著作《晏子春秋》里，就从前记载了一则古代治国版别的基金出资故事。

　　有一次，齐景公让晏子办理东阿这个当地。过了三年，“毁闻于国”，整个齐国都骂晏子是个废物当地官儿。齐景公听了今后不高兴，计划把晏子革职，让他卷铺盖滚蛋。

　　晏子挨骂今后，对齐景公说，等一下！我知道错在哪儿了！请再给我三年，必定能够做到“三年而誉必闻于国”，咱们都说我好话。齐景公说好吧，就又给了晏子一个时机，再让他去办理东阿。过了三年，公然全国都夸晏子是个好官。齐景公很高兴，决议重赏晏子。

　　成果，晏子又说，再等一下！你先别赏，君王你这个恩赐我不敢承受。为什么第一个三年全国都说我是坏官呢？由于我其时到了东阿，造桥筑路，所以当地的懒散之人骂我；在民间奖惩公正，赏善罚恶，所以当地的坏人骂我；判案廉洁奉公，成果蹂躏法令的豪强骂我；不给官员乱发钱，成果官员骂我；对当地上的贵族不给予特殊照顾，成果贵族骂我。这些人都是讲闲话的时刻许多、影响力很大的人，纷繁到君王你这儿说我坏话。而得到实惠的只要老百姓，可是老百姓平常又忙、在朝廷里的声响又小，君王你听不见啊。所以，“三邪毁乎外，二谗毁于内，三年而毁闻乎君也。”

　　晏子持续说，到了第二个三年，我完全反其道而行之，该做的工作不做，不应做的工作乱做，贪污腐化之徒获益，权贵实力横行，老实人吃亏。成果，坏人都来说我的好话，底层老百姓只能被压迫。之前我差点受罚的工作其实应该受赏，今日差点受赏的工作其实应该受罚，所以我不敢受你的恩赐啊！

　　齐景公听完，大为震慑，“当诛者宜赏，当赏者宜诛”，如此治国，久而久之，齐国岂有不败之理？所以，齐景公完全看清了晏子的贤达之才，委任晏子以举国之政，三年而齐大兴。

　　关于今日的出资者来说，咱们在购买基金的时分，有没有呈现“当诛者宜赏，当赏者宜诛”、“该出资的基金不坚持出资，不应出资的时分乱出资”呢？其实，分辩咱们的基金出资做得是否正确，有一个很简略的办法。在基金净值大幅跌落时，问问自己“我还信赖我的基金司理吗”？假如答案是必定的，那么祝贺你，你大约率是看清了基金司理的长时间水平。反之，你就得考虑一下，最初终究是为什么买了这只基金呢？

　　(作者系九圜青泉科技首席出资官)

（文章来历：证券时报网）

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