分时传媒(分时t0买卖点指标)

?作者：wxdshida

财经头条,财经头条

来历：雪球

股票市场重视度排名,股票市场重视度排名

著作权归作者一切。商业转载请联络作者取得授权，非商业转载请注明出处。

002457青龙管业,002457青龙管业

危险提示：本文所说到的观念仅代表个人的定见，所触及标的不作引荐，据此生意，危险自傲。

所谓的躺平是指分众传媒现已渡过前期大投入的时期，开端进入收割赢利、享用成功效果的阶段。

一是账上现金越来越多。经过2019、2020、2021年上半年的三张财物负债表能够看出，分众传媒账上的货币资金别离是38.6亿元、47.3亿元、55.52亿元，买卖型金融财物别离是23.4亿元、14.75亿元、30.7亿元，其他非流动财物（主要是定期存款）别离是6.23亿元、34.4亿元、32.5亿元。三个科目相加，到2021年6月末，分众传媒的现金类财物达到了118亿元，2019年底仅为68亿元，1年半就多了50亿，小日子过得越来越舒畅。

二是应收账款越来越少。三个时间段的应收账款别离是41.69亿元、36.18亿元、32.90亿元，应收账款融资（银行承兑汇票）别离是1.4亿元、1.8亿元、1.5亿元。在经营收入规划没有削减且略有添加的布景下，应收账款的逐渐削减，阐明分众传媒的收入水平越来越健康，经营收入的含金量越来越高。这也解说了为什么公司账上的现金1年半净增了50亿元。

三是资金投入越来越少。三个时间段的预付账款别离只要8.67亿元、6.31亿元、1.46亿元，应付账款别离只要5.7亿元、4.5亿元、1.6亿元，这阐明分众传媒根本现已不再新增投入，资金消耗越来越少。比照三个时间段的广告设备状况能够得出相同的定论。2019年底，分众共有自营电视媒体71万台、电梯海报媒体178万个，2020年底别离降至68.3万台、169万台，2021年7月末又添加至75.6万台、171万台。这些数据充分阐明分众传媒现已抛弃了2018-2019年间的高速扩张，进入了根底整固阶段，未来几年不会再有大的资金投入。一方面账上现金越来越多，另一方面未来消耗的现金越来越少，所以分众爽性挑选了分红，本年上半年把挣到的30亿悉数分红派给股东，一起把曩昔回购的股票悉数刊出。依照现在分众现金发生的速度，不扫除将来股价持续低迷时持续暴力回购的或许性。

四是财物负债表越来越健康。首先看负债，到2021年6月末，有息负债根本为0，长期告贷为0，只要2700万的短期告贷，上半年财务费用为-2700万。第二看财物，固定财物只要9.5亿，商誉只要1.68亿，一切财物简直悉数是现金类财物（120亿）+可变现的股权出资财物（60亿）。能够说，这样的财物负债结构十分安全健康。

一句话，当时分众传媒现已成功进入了投入越来越少、收入也来越多的赢利共享阶段，躺平的成果现已完成。

躺平的最高境地是躺赢。躺赢的意思是不论外界怎么风云变幻，分众仍然能够赚取安稳赢利。分众传媒能否躺赢，取决于几个要素：

一是竞赛对手的要素。回忆这几年，仅有给分众传媒形成过竞赛压力的便是新潮传媒，这也促进2018年分众提出500万屏5亿新中产的概念。回头看，这一轮硬碰硬的成果都看到了，新潮简直关闭，分众时间短下降后敏捷康复。因而，虽然近期新潮再次拿到京东的新一轮融资，但估量新潮再次与分众硬碰硬的竞赛不会再发生了。也便是说，两边的竞赛将会是温文的甚至差异化的竞赛。所以，个人以为，职业竞赛不会再对分众发生大 的压力。

二是客户结构的要素。2018-2019年形成分众大阑珊的要素除了新潮竞赛外，最主要的原因是互联网出资阑珊，两者叠加形成了分众当年的成绩大下降。自此以后，分众不断优化客户结构，进步广告客户中龙头消费类企业的占比。现在咱们看到，分众的客户结构已十分合理。可是，合理的客户结构并不能确保在经济阑珊时不削减广告投入。因而，虽然客户结构现已优化，但咱们仍是要重视微观经济改变对分众广告收入的影响。基于此，我个人一向以为分众仍然是周期股。

三是媒体租借本钱的要素。分众的电梯悉数来自于租借，商洽对手是各家物业公司。跟着国内物业公司整合加速，未来分众或许会面对万科、碧桂园等少量几家物业公司的商洽，在与龙头物业商洽时，分众好像并没有压价的优势。也便是说，未来分众的租借本钱有或许会进步。

以上三个限制躺赢的要素中，竞赛对手要素能够不必考虑，但媒体租借本钱、客户结构的要素需求进一步盯梢研讨。假如这三个都能够有用逃避，则分众真有或许成功完成躺赢的进化。

总的看，当时分众处于一个比较好的开展时期：从本身看，财物负债表十分健康，经营收入安稳，赢利、分红安稳；从职业竞赛看，建立以来的前史现已证明，分众简直没有竞赛对手；从微观环境看，微观经济的不确定性要求咱们亲近重视对分众营收的影响。

实际上，当时分众16倍的估值处于合理偏低方位，真的能够考虑买入。

????