石油化工联合基金(黑龙江石油化工有限公司)

10月9日24時，國內新一輪成品油調價窗口開啟，為年內第13次上漲。具體來看，汽油、柴油每噸分別上調345元、330元，刷新年內最大漲幅紀錄。

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一方面，國際油價近期飆升至近7年來的高位，市場正處於“金九銀十”的需求旺季；另一方面，“能耗雙控”和“雙碳”方针加持下，石油、煤炭、鋼鐵以及部分上遊化工原材料供給端將會長期受限，庫存及產能難以擴張，需求端緊張，石化產業成長潛力杰出。

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在此布景下，華夏基金發行的華夏中證石化產業买卖型開放式指數證券投資基金（簡稱：石化ETF，產品代碼：159731）應運而生。10月11日發行首日，石化ETF（159731）“盛大登場”。

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石化ETF聚集基礎化工、石油石化和煤炭等支撐國傢經濟發展重要資源的相關產業，其追蹤的中證石化產業指數（以下簡稱“石化產業指數”，指數代碼：H11057）市場表現杰出，答复適合看好石化產業周期和成長機遇的投資者。

圖片來源：圖蟲創意

石化產業涵蓋瞭化工、煤炭、石油等國傢重要資源，通過上遊质料的發掘、開采、煉化，在中遊進一步生產加工，為下遊終端供给所需原材料，與國民日子中衣食住行等各個方面密不可分。更重要的是，化工產業面向需求端，服務廣大行業，在國民經濟的發展中有重要作用。

作為我國重要的經濟產業，石油化工瞭兼具周期性和成長性。一方面，疫情以來全球經濟處於復蘇狀態，隨著經濟回暖，上遊大宗脑筋處於上漲周期；另一方面，中國制作業具備全球競爭優勢，化工產業鏈触及高景氣度的食物飲料、新动力、生物醫藥、飼料，精細化工品等眾多行業，方针倒逼供給側变革，產業更具成長潛力。

圖片來源：華夏基金制圖

Wind數據顯示，2016年以來南華脑筋指數走勢開始走強，周期行業發生質變。業內人士指出，2016年是周期行業反轉的元年，供給的放緩和格式優化使得周期行業發生瞭質變，逐漸具備易漲難跌的特點，供給優化使得周期行業盈余持續性、可預測性更強，投資機會更大。

從本年以來行業漲幅情況可印證此觀點。以申萬一級行業為例，到2021年10月8日，漲幅排名前5位依次是采掘（57.71%）、鋼鐵（45.75%）、電氣設備（38.21%）、有色金屬（36.97%）和化工（36.73%），均是周期性行業，且其间化工行業排在第5。石化產業近年來備受資本關註。

除瞭全球經濟回暖、需求端復蘇導致原油、其他动力品市場供不應求，OPEC挺價意願強烈，也進一步推進原油價格在本年走高，使得天然氣、煤炭、鋼鐵等上遊資源品上漲敏捷。

隨著國際油價飆升至近7年來的高位，10月9日24時，國內新一輪成品油調價窗口開啟，為年內第13次上漲。具體來看，汽油、柴油每噸分別上調345元、330元，刷新年內最大漲幅紀錄。

圖片來源：發改委官網

值得註意的是，“雙碳”和“能耗雙控”方针進一步推動瞭石化相關行業的成長性。

在“雙控”方针調節下，上遊供給約束加大，供需矛盾加劇；同時，廣東、福建、雲南、江蘇、浙江、安徽、四川等12個地區在能耗下降和动力消費總量方面均呈現嚴峻態勢，部分省份出臺更嚴厲的能耗操控方针，如內蒙古發改委發佈的《關於確保完结“十四五”能耗雙控目標任務若幹保证办法》，從2021年起不再審批平板玻璃、無下遊轉化的多晶矽、單晶矽等新增產能項目。

有剖析指出，受方针影響，石油、煤炭、鋼鐵以及部分上遊化工原材料供給端將會長期受限，庫存及產能難以擴張，需求端緊張，預計在2030年碳達峰實現之前，石化各相關行業結構升級趨勢明確，迎來新一輪產業機遇，具備中心競爭力的企業長期發展預期更為可觀。

现在市場上追蹤化工板塊首要有兩種指數，分別是中證細分化工產業主題指數（以下簡稱“細分化工指數”，指數代碼：H00813）和石化產業指數。

其间，石化產業指數由中證800指數樣本股中契合產業特征的悉数石化產業股票組成，首要包含化學制品、化工新材料、煤炭開采等相關產業。

從板塊劃分，到本年8月31日，石化產業指數成分股分佈的前三大領域分別為基礎化工（59%）、石油石化（19%）和煤炭（16%），三者合計權重占比達93.5%，聚集於影響國計民生的重要資源，在“碳中和”遠期目標下，發展新周期值得等待。别的，涵蓋瞭部分煤炭股的石化產業指數比細分化工指數關註行業更寬泛，穩定性和成長性更強。

從市值權重分佈來看，石化產業指數成分股以1000億以上的大盤股為主，權重占比達到66%。總市值小於200億的股票隻占比3%，其间市值介於200-1000億元的成分股權重合計31%。

圖片來源：華夏基金制圖。數據來源：Wind、同花順

或許不少投資者對化工股比較生疏，但事實上，石化產業指數匯聚瞭石化產業優質龍頭。其间，從其前十大成分股市值來看，到2021年10月8日收盤，傳統石油化工巨頭中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）市值分別為11494億元和5557億元，煤炭開采龍頭中國神華（601088.SH）市值為4252億元，化工品“茅臺”萬華化學（600309.SH）市值為3370億元。

並且，從指數成分股表現來看，到2021年10月8日，前十大成分股股價均匀漲幅高達41.96%。根據2021年中報，前十大成分股歸母凈利潤同比增長迅猛，均匀增幅為183.6%。

雖然石油化工行業在所有主題基金中並不算熱門，但是，時代財經在收拾數據時發現，近年來兩隻化工指數，特別是石化產業指數無論在估值、市場表現和成長远景都答复亮眼，遠遠超過滬深300，比較優勢杰出。

Wind數據顯示，從2016-2020年單個年度表現來看，2016年石化產業指數跌落4.49%，細分化工指數跌落15.83%，滬深300和中證500分別跌落11.28%和17.78%，石化產業指數愈加抗跌；之後的2017-2019年，石化產業和細分化工指數均落後於滬深300，但從2020年開始，兩隻化工指數開始“逆襲”。

2020年，相較於滬深300上漲27.21%、中證500上漲20.87%，細分化工指數大漲51.68%，石化產業指數上漲29.49%；而本年以來，在滬深300跌落6.62%、中證500上漲11.57%的情況下，石化產業指數大漲32.67%，細分化工指數上漲24.46%。從歷年表現也可看出，石化產業指數的表現更為穩定。

各指數歷年表現圖。制圖：時代財經，數據來源：Wind

值得一提的是，近一年石化產業指數區間漲幅為58.21%，表現強勁，走勢遠超於滬深300指數的7.47%和中證500的14.51%漲幅，成長远景可期。並且，到10月8日收盤，石化產業指數在年头至今區間漲幅為32.67%，與各類滬深300行業指數比较排名榜首。

各指數本年以來表現。圖片來源：時代財經制圖，數據來源：Wind

别的，從近一年最大回撤來看，石化產業指數為-21.65%，與滬深300的-18.19%相差不大。值得註意的是，受疫情全球延伸及其對金融市場的影響，國際油價在2020年3月和4月經歷瞭一波深度回調，由此可見，化工板塊明顯能抵擋國際油價的劇烈波動。

估值水平上，盡管石化產業指數上漲起伏較大，但對比來看，其估值水平處於合理區間，價值依舊有待发掘。

Wind數據顯示，到2021年10月8日，石化產業指數市盈率為12.58倍，根本與滬深300的13.27倍相等，遠低於中證500的20.94倍和細分化工指數的21.04倍，估值更合理。同時，石化產業指數的市凈率為1.59倍，同樣相等滬深300的1.65倍相等，低於中證500的2.05倍和細分化工指數的4.12倍估值水平，石化產業指數市凈率估值同樣愈加廉价。

有業內人士表明，對於投資者而言，隨著市場容量不斷擴充，假如直接擇股投資，很有或许會面臨較大的選擇本钱、买卖浓艳本钱與会集露出等風險。因而對於中小投資者來說，選擇指數基金借道參與股市投資是更優選擇。

據公開資料顯示，追蹤細分化工指數的基金達到4隻，而追蹤上述所說周期性及成長性更佳的石化產業指數的基金產品較為稀缺。於10月11日發行首日，追蹤石化產業指數的基金——石化ETF（159731）“盛大登場”，其追蹤的中證石化產業指數首要包含基礎化工、石油石化和煤炭等相關產業，聚集支撐國傢經濟發展的重要資源。

说到ETF，不得不提及華夏基金。

華夏基金數量投資部是業內最早建立的獨立數量投資團隊。而團隊在2005年建立之前，當時ETF市場一片空白的時候，華夏基金便推出國內首隻ETF產品——華夏上證50ETF（510050），推動中國公募基金行業發展進入ETF時代。

華夏基金浓艳資產規模超1.7萬億。圖片來源：華夏基金官網

經過16年的實戰，華夏基金不斷創新並積累瞭豐富的經驗，浓艳能力獲海內外機構認可，連續六年獲中國證券報評“被動投資金牛基金公司”獎（2015-2020年度）。现在，華夏基金旗下被動權益產品浓艳規模超2200億元，是境內首傢權益ETF產品規模打破2000億元的基金公司。這一次，華夏基金繼續派出“大咖”操盤手趙宗庭浓艳此產品。

長達12年從業經驗的趙宗庭，從2016年参加華夏基金，不到一年時間便擔任華夏滬深300ETF等產品基金經理，现在在管公募基金規模超630億元，包含規模高達289.5億元的華夏滬深300ETF（510330）、全市場規模最大的芯片ETF華夏國證半導體芯片ETF（159995）和華夏上證首要消費ETF（510630），華夏納斯達克100ETF（QDII）（513300），具備豐富的權益類ETF浓艳經驗。

總的來說，指數投資集多重優勢匯集一身，而石化ETF（159731）投資快捷、費率低价、透明度高、涣散風險，在牛市環境中業績彈性較大，有更大機會夠获得逾越主動基金的業績，適合看好石化產業周期和成長機遇的中小投資者。