设立香港基金需要了解(香港基金怎么买)

　　资本市场开放持续推进，两件大事近期有望揭晓

　　近期A股纳入MSCI指数以及深港通开通预期正在升温。

　　今年资本市场双向开放已经成为重要工作，近期， A股纳入MSCI指数以及深港通开通两件大事件临近揭晓，A股市场明显走强。

　　业内人士普遍认为，A股纳入MSCI指数已成必然趋势，并且目前时机已成熟，在配合资本市场对外开放的节奏以及基本原则下，纳入MSCI指数只是时间问题。

　　按照年初既定目标，资本市场双向开放涵盖多个层面，包括进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道，研究解决H股“全流通”问题。完善合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度，逐步放宽投资额度，推动A股纳入国际知名指数，引导境外主权财富基金、养老金、被动指数基金等长期资金加大境内投资力度。启动深港通，完善沪港通，研究沪伦通。

　　另外还包括推进自贸区金融开放创新试点。吸引境外机构投资者通过QFII、RQFII、沪港通和自由贸易账户等多种渠道参与交易所债券市场；推动港资、澳资机构在境内设立合资证券、基金经营机构。支持证券基金期货经营机构境外子公司的发展。深入推进内地与香港基金互认，稳步推进香港互认基金在内地注册。做好跨境监管交流与合作。

　　实际上，近两年来，资本市场对外开放不断提速。2015年监管层积极稳妥推动资本市场双向开放。推进境外上市审批制度改革，成立离岸人民币证券产品交易平台，推动内地与香港基金产品实现互认，扩大人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点范围至16个国家和地区。全年共核准69家境内企业境外首发和再融资、同比增长82%，融资454亿美元、同比增长23%.

　　从对外开放的实际数据来看，截至今年3月31日，人民币合格境外机构投资者（RQFII）有158家，合计批准4714.25亿元人民币的投资额度；132家合格境内机构投资者（QDII）累计获得899.93亿美元投资额度。今年5月份，国家外汇管理局投放合格境外机构投资者（QFII）新增额度1.52亿美元，分别由华南永昌证券投资信托股份有限公司和日盛证券投资信托股获得1.02亿美元和0.50亿美元的投资额度。至此，已合计批准273家QFII累计发放810.98亿美元投资额度。

　　今年5月份，证监会新闻发言人表示，证监会对QFII、RQFII的“名义持有人”和“证券权益拥有人”的概念认可。

　　2015年12月份首批7只内地香港互认基金正式获得中国证监会、香港证监会注册，3只北上的香港互认基金和4只南下的内地互认基金率先公开销售。在“市场化、法制化”这一发展方向下，我国资本市场双向开放进程近年来不断加快。如果说沪港通试点的推出，使我国资本市场步入对外开放“升级版”，那么内地香港基金互认的落地，则进一步拓展设立香港基金需要了解了我国资本市场、金融市场对外开放的深度和广度。 》》》主力资金高调入场抄底 抢A股龙头一触即发

　　国务院发展研究中心金融所所长张承惠近日在第五届国际金融会议上，在人民币的国际化进程中，中国资本市场对外开放力度不断加大。其中包括对境外机构投资境内债券市场的政策也在不断放开，且开放的速度较快。

　　“随着人民币加入SDR篮子货币，境外央行未来将有2万亿元人民币资产的潜在需求量。目前中国债券市场规模，都远不及其他SDR篮子成员国，显然，未来中国债券市场特别是国债市场还需要继续扩容。”张承惠强调。（证券日报）

　　》》》相关报道

　　A股闯摩 官媒设立香港基金需要了解：胜不骄败不躁

　　A股纳入MSCI指数升温 金融与消费品等行业更受益

　　》》》股市影响

　　5月份外汇占款或环比持平 期指贴水6月行情偏谨慎

　　各路资金持续进场 机构乐观情绪发酵

　　A股估值处于历史均值附近

　　两信号暗示下半年A股或现转机

　　A股闯摩 官媒：胜不骄败不躁

　　分析称，月内若A股入摩，市场有望迎来小幅的情绪修復行情，但市场后续表现仍有赖中国经济基本面的韧性，及政策前景\中新社

　　市场近期热议MSCI（摩根士丹利国际资本指数）下周决定A股是否被纳入，中国央行主管的《金融时报》昨发表评论文章疑为市场降温，吁各方当以平常心对待。文中表示若是次纳入如果成功，各方也不必欢呼，则表示A股市场化、国际化阶段性成果已进一步得到认可，当视其为进一步发展的动力；如被婉拒，也不必急躁，说明A股机制建设依然亟待提高，当以其为鞭策，做好各项基础工作。中金公司最新报告提醒，A股入摩和“深港通”仅是流动性层面的改变，不能过度高估其对市场的影响。\大公报记者 倪巍晨上海报道

　　《金融时报》表示，MSCI指数被认为是国际投资风向标，A股能否纳入MSCI，被认为是股票市场国际化和市场化的一个重要事件，也将是市场进一步健康发展的一个推动力。自2014年6月，MSCI决定暂不将A股纳入其新兴市场指数，此后的2015年6月，MSCI再将A股拒之门外，MSCI公司宣布，A股仍遗留一些重要市场准入问题有待解决。报道称，为促进A股市场早日纳入MSCI，监管层各项改革不断深化，出台有力举措化解相关“有待解决的问题”。随？额度分配程序、资本流动限制和投资收益所有权等问题的基本解决，不少机构提升今年A股将纳入MSCI的预期。

　　行情有赖于经济表现

　　外电早前也报道，中国证监会与摩根士丹利、高盛等高层会见，了解业界对A股“入摩”的看法，会后即改善了A股的停牌机制，除了令高盛将“入摩”机会拉升至七成，其他外资行也加入唱好行列。花旗指，股票停牌新规，消除入MSCI主要障碍，六月纳入机会率增至51%.法兴更预计，中国“很可能”在入摩前便宣布推出“深港通”。德银亦估计“未来几周或宣布‘深港通’”。

　　申万宏源首席策略分析师王胜坦言，A股闯关MSCI关注度逐渐提升，且监管层对MSCI做出的回应令市场年内纳MSCI的概率表示乐观；另一方面，“沪股通”近期流入市场积极，同时偏低的仓位和换手率，亦引发市场对短期反弹的期待，上述因素是近期市场反弹与风险偏好提升的主要催化剂。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺在该行昨日发布最新研究报告内同意，月内MSCI若宣布接纳A股，市场有望迎来小幅的情绪修復行情，但市场后续表现能否呈现走出系统性行情，仍有赖中国经济基本面的韧性，及政策前景。

　　稳步推进市场化国际化

　　《金融时报》的报道指出，“投资者持乐观预期当然可以理解”，但强调各方当以平常心对待。无论成败，促进股票市场健康发展才是根本。

　　首先，即便本次A股顺利纳入MSCI，其短期信号意义更大，资金的流入也将是一个渐进过程。

　　其次，不管成败与否，依然要培育一个让国际投资者高度认可的股市，尽快完善各项基础制度建设，提高监管有效性。

　　最后，可以预期的是，A股市场国际化、市场化的步伐将不断稳步推进，投资者的投资理念、投资视野也应当与时俱进，投资者要有更长远的认识，而不应将A股纳入MSCI仅仅作为一个概念炒作。

　　《金融时报》明确，当前股市的投资队伍中，中小散户依然佔比较大。随？未来A股纳入MSCI以及更多国际机构投资者的到来，一方面将改善投资者队伍结构；另一方面将带来更加注重价值投资、长期投资的理念，这有助于减少市场投资炒作，促进市场健康发展。（大公报）

　　A股纳入MSCI指数升温，金融与消费品等行业更受益

　　美国明晟公司（MSCI）此前发布公告称，将在北京时间6月15日公布2016年度市场分类审核结果，届时，A股是否纳入MSCI新兴市场指数将揭晓答案。

　　对此，国信证券分析师郦彬表示，MSCI评估临近，对A股而言，融入全球的意义重于资金流入，纳入与否并不会改变市场原有趋势，但有望影响投资者结构和交易行为，近期，市场对于A股加入MSCI指数的潜在红利的讨论也较为热烈。

　　“从指数本身看，纳入MSCI指数意味着A股将进一步融入全球市场，获得更多海外机构投资者的关注，同时也将获得约200亿美元的新增资金配置。目前跟踪MSCI指数的资产管理规模达到10万亿美元，超过750只ETF基金以MSCI系列指数作为参照基准。若A股按5%的比例纳入，则在亚洲、新兴市场、全球等3个指数中所占的权重分别为1.3%、1.1%和0.1%.按照跟踪这三类指数的资产管理规模约4.5万亿美元估算，预计潜在的资金配置规模约为219亿美元。”郦彬预计。

　　在此之前，韩国以及我国台湾分别从1992年和1996年被纳入MSCI指数，从历次纳入时点后的市场表现看，纳入MSCI指数并没有改变市场原有趋势。

　　“从韩国以及我国台湾的经验看，纳入MSCI指数不会改变市场原有趋势，但会提升海外投资者占比和影响投资者交易行为。同时，结合MSCI模拟A股国际指数成分股的行业分布、QFII持股情况，A股纳入MSCI指数初期，金融、消费品等行业将更受益。”郦彬表示。

　　有关专家在接受媒体记者采访时表示，对于A股市场本次是否能纳入MSCI指数，各方当以平常心对待。如果本次顺利纳入MSCI指数，也不必欢呼，这说明A股市场的市场化、国际化建设的阶段性成果进一步得到认可。如果本次MSCI再度婉拒A股，这说明A股市场的体制机制建设以及对外开放式程度依然亟待提高。（证券日报）

　　5月份外汇占款或环比持平，期指贴水6月行情偏谨慎

　　本周官方将公布5月外汇及进出口数据，虽然近期美联储加息预期有所抬头，但多数分析人士均认为，外汇占款将保持继续收窄的趋势。在此背景下，预计5月份外汇占款或环比持平。另一方面，股市已经运行至6月，股指期货三大主力合约周一收盘涨跌不一，IC6月主力合约相较于前一交易日贴水幅度大幅扩大。而买单和卖单的持仓量也出现微妙变化，多空分歧加剧。

　　外汇流出压力放缓 预计5月份外汇占款或环比持平

　　尽管5月份人民币贬值，美元指数在美联储即将加息预期下反弹，中国当月外汇储备环比预计只出现微幅下降。官方将在6月7日公布5月份外储规模。调查显示，部分经济学家的外储预测中值为3.2000万亿美元。调查数字虽较上月末的3.2190万亿美元下降190亿美元，但将是连续5个月持稳于3.2万亿水平。

　　另外，周三（6月8日）将公布中国5月贸易帐及进出口数据，周一（6月6日）接受调查的16位经济学家预期中值显示，中国5月以美元计算出口年率料下降4.6%，前值下降1.8%，因海外市场对中国物品的需求持续疲软。商务部此前发布的报告指出，今年中国外贸发展面临的国内外环境仍然复杂严峻，不确定、不稳定因素增多，下行压力增大。

　　中金公司发布的研究报告显示，鉴于美元走强带来的负向估值效应，预计5月份中国外汇储备将减少450亿美元。报告显示，市场对近期人民币汇率波动反应不那么剧烈，与年初相比，人民币抛压不高、隐含波动率较低、风险偏好受抑制程度不大，资本流出压力有所缓解，企业已经偿还了部分外债，外汇储备显示了一定的韧劲，即便去掉估值效应，外汇流出节奏也是放缓的，个人换汇不再是市场压力。

　　此前，央行公布的资产负债表显示，4月末央行外汇占款为23.78万亿元，较3月份减少543.95亿元，连续6个月下滑，不过降幅较之前继续收窄。前3个月央行外汇占款分别减少6445.38亿元、2279亿元和1447.61亿元。官方数字显示，银行代客结售汇自去年7月转为连续逆差后，在上月逆差缩至最小，报1501亿元人民币，显示资金外流压力减缓。

　　期指6月合约现贴水 行情偏谨慎

　　股指期货三大主力合约周一收盘涨跌不一。截至收盘，中证500期指IC1606跌幅0.37%；上证50期指IH1606收跌0.61%；沪深300期指IF1606收跌0.51%.期现价差方面，IC1606贴水77.86点，IH1606贴水6.52点，IF1606贴水21.39点，IC6月主力合约相较于前一交易日贴水幅度大幅扩大。持仓量上看，昨日三大主力6月合约IF1606持仓量32375手，环比减少5.66%，IC1606持仓量23226手，环比减少5.37%.IH1606持仓量11711手，环比减少4.97%.

　　另一方面，多空分歧也表现在持仓情况上。从多单持仓量来看，截至昨日收盘，IF1606持买单量比上一交易日减少1280手；持卖单量比上一交易日减少1685手。

　　有机构分析表示，从主力席位变化来看，昨日期指多空大幅减仓，但6月合约期货较现货出现贴水，表示对6月市场较为谨慎。（来源：财富动力网 作者： 投资快报 记者 孙宁）

　　各路资金持续进场，机构乐观情绪发酵

　　随着机构对中国经济预期更趋乐观以及A股纳入MSCI指数概率增大，近期海外资金持续入市。而内地资金方面，来自银行、保险等机构的委外资金也在持续流入股市。部分机构人士对下半年A股的看法已由悲观转向中性，甚至一些业内人士表现出浓厚的乐观情绪。

　　海外资金看好A股

　　近日，海外市场直接投资A股的最大ETF——南方富时中国A50 ETF数次获得净申购，近一周总净申购流入金额超过56亿元人民币，而该基金在二级市场也持续出现溢价。从交易数据来看，刚刚过去的一周，沪股通净流入123.18亿元。另外，从最新的EPFR数据来看，海外资金再度由“净流出”转为“小幅净流入”中国权益类市场。

　　触发海外资金加仓A股的一个重要因素在于，A股有望纳入MSCI指数。国信证券估算，若A股能按5%比例顺利纳入MSCI指数，预计带来资金配置规模为219亿美元。根据MSCI提供的路线图，若A股在2016年6月的评估中顺利通过，那么将在2017年6月按5%的比例纳入MSCI新兴市场指数，同时也将纳入亚洲指数（不包括日本）和全球指数。按2016年3月30日的数据估算，若A股按5%的比例纳入，则在亚洲指数（不包括日本）、新兴市场指数以及全球指数中所占的权重分别为1.3%、1.1%和0.1%.目前，跟踪这3个指数的资产规模分别约为0.2、1.5和2.8万亿美元。预计若A股能按5%比例顺利纳入MSCI指数，预计带来的资金配置规模为219亿美元。

　　中信证券指出，加入MSCI预期升温是5月底以来市场风险偏好修复主因，博弈型资金入市推升市场。与2015年中的情形相比，MSCI今年宣布纳入A股的可能性大于60%.随着停牌规则明确等因素提升了A股加入MSCI审议通过的预期，这次市场反弹最大的不同在于有明显的增量资金入市：近日南方A50 ETF出现大单申购，而沪港通5月31日的北向净买入也达到了34.36亿元，且前几个交易日银行股出现了比较密集的大宗交易。这些渠道的资金大概率都是基于博弈A股加入MSCI而流入的。

　　实际上，从不少海外机构近期对于中国经济的预期看，已有较大改观。如评级机构惠誉调高中国今明两年经济增长预测至6.3%，较原先预测分别调高0.1个及0.3个百分点，中国政府早前推出多项经济刺激措施开始取得成效，并相信政府有维护经济增长目标的决心。相信下半年改革将加快推进，以解决产能过剩问题。

　　贝莱德报告则指出，一旦中国产能过剩问题得以解决，优质、竞争力高的企业在汰弱留强后将再次彰显价值，亚洲股市及其他新兴市场面对的主要风险是美国联储加息的时间和步伐。贝莱德认为，美联储将贯彻其鸽派态度，维持货币宽松政策，从而有利于亚洲股市走势。

　　委外资金曲线入市

　　值得注意的是，不仅仅是海外资金，内地的银行、保险等机构也通过委外的方式曲线进入A股。

　　有意思的是，在市场震荡的同时，来自银行、保险的委外资金规模逆势增长。基金业协会统计数据显示，今年一季度基金管理公司及其子公司专户业务规模再次刷新纪录，达14.34万亿元，较2015年底增加了1.74万亿元，同比增长接近14%.基金公司和子公司的一对一产品规模增长均超过15%，分别达到26329.61亿元和71672.45亿元，增长23.83%和16.97%.券商集合计划和定向资管计划分别出现2192.13亿元和14611.3亿元的增长，同比增长14.08%和14.38%，产品数量新增逾千只。业内人士指出，增量规模中大部分均来自银行、保险的委外资金。

　　新富资本财富管理总经理何良表示，目前不少保险、银行机构开始通过委外投资的方式投资证券市场。相对于专业的投资机构，保险、银行的机制使其并不擅长配置股权、证券一类的投资，而外部成熟投资机构可以较好的承接这一部分资金，做相应的资产配置。可以预期的是，未来会有越来越多的机构做委外投资，委外的规模也会快速增长。

　　对于其中的原因，何良认为，从此前保险、银行资金流向看，主要集中在房地产行业以及企业贷款方面，但过去一段时间，房地产和企业端都出现了问题，房地产行业无论是从监管角度，还是从行业的发展上考虑，都让银行、保险这些机构缩减了相关投向、贷款的规模。另一方面，流动性仍然比较充沛，市场资金比较充足。去年在股市好的时候，资金主要流向股市，但随着股市调整以及债券牛市终结，大量的资金难以寻找到好的资产。但从保险、银行的情况看，相应的资产配置仍得做，他们要寻找收益率较好的资产。

　　乐观情绪受到提振

　　对于近日的反弹，方正证券认为，本次反弹是估值行情的修复，是去年下半年估值行情的缩小版。反弹动因不在于经济复苏，目前没有到曲终人散的时刻，仍维持乐观看法。

　　对市场反应较为敏锐的私募其乐观情绪也有所上升。私募排排网发布的调查报告显示，私募机构乐观情绪明显升温，悲观情绪大幅降低。数据显示，参与调查的私募机构中，高达44.35%的私募机构对6月行情持乐观态度；对6月行情持悲观态度的私募机构占比仅为13.21%；另外，有42.44%的私募机构对6月行情持中性态度。这三项指标在5月份分别为41.82%、16.36%和41.82%.报告显示，在乐观私募机构看来，A股自去年6月市场见顶至今已一年，先后经历了多轮调整，所以从时间、空间、整体估值三个方面来看市场大部分风险已经得到释放，短期系统性风险不大。

　　和信华通认为，从基本面上看，监管层近期不断提出规范市场、呵护市场等利好消息，6月A股大概率纳入MSCI指数，深港通渐行渐近；从技术面看，5月份市场横盘盘整了15天，大盘下跌动力有所衰减。近期每次市场向下破位时，主力资金就有抄底的动作，场外也有一批资金打算进场。一些个股已先于大盘下跌到位，在大盘有向下动作时，这些个股已难以下跌。

　　近期“奔私”的前明星公募基金经理杜蜀鹏表示，今年下半年大盘总体而言是平淡却安全的，沪深300的波动区间大致在2900点至3500点之间。资本市场的专业化、法制化和国际化是大势所趋，全球资本对中国市场的配置以及国内资产对权益市场的配置都将给A股带来不错的投资机会，挖掘有真实业绩的成长型股票是超额收益的来源。下半年看好的机会要从景气行业寻找，如锂电池、白酒、家电、中药、化工等。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙表示，美国5月非农就业数据出乎市场预料，加上英国退欧公投将在美国6月议息会议之后进行，所以美联储在6月加息已经几乎不可能。受这个消息影响，美元指数大跌，黄金飙升，人民币离岸价格大涨。这对A股也构成利好，本周大盘有望上攻。（中证报）

　　A股估值处于历史均值附近

　　受益于海内外资金共同入市，多头在上周发起了一轮反攻，促使行情脱离了此前持续15个交易日的缩量震荡格局。部分券商认为，当前A股估值整体处于历史均值附近，行业板块分化较为明显，蓝筹股估值低位徘徊的同时，成长股估值依旧偏高。短期内，估值难出现明显变化，投资者应保持谨慎。

　　创业板估值仍较高

　　截至本周一收盘，A股市场主要指数估值分化较为明显，整体较5月有所提升。其中，创业板指市盈率（TTM）为50.8，中小板指为33.0，上证综指为14.1，沪深300为12.0.对比历史情况来看，沪指当前的估值大致相当于2010年底到2011年初的水平，处于相对较为中间的区域。创业板指当前的估值水平则相当于2015年3月附近，可见仍然相对较高。

　　中金公司指出，A股目前整体估值水平处于历史均值附近，其中非金融类公司整体仍在历史中等偏上位置：首先，沪深300的12个月前向市盈率为10.6倍，仍明显高于2013年的“钱荒时期”（7.8倍）和2014年中市场开始启动的前期（7.6倍），也略高于今年1月27日的相对低点（9.8倍）。其中，非金融类公司17.3倍，仍略高于近十年来的均值水平。其次，与主要地区和国家的市场相比，A股目前的市盈率估值处在中游附近，市净率处在中等偏上位置。最后，无论是从总市值还是从自由流通市值的角度看，A股市场与居民存款、货币量和国民生产总值的比值基本还处于十年来的均值附近。

　　中泰证券认为，A股市场进入了价值区域。从大类资产配置的相对价值来看，市场相对价值配置系数为100.而在2012年至2014年股市运行结构性牛市行情的时候相对配置价值系数的上下边界是85-117.5，市场上下波动的幅度在-18%至18%之间，市场进入配置价值区间。

　　行业估值分化明显

　　不过，当前A股结构性行情突出，不同板块之间的估值差异仍然较大。

　　光大证券认为，近一个月以来，创业板估值上浮程度高于权重板块，整体估值分化依然明显。全部A股的PE、PB中值位于历史均值区间上限附近，依然处于高位；权重股板块估值与历史中枢相比仍属稍落后水平，沪深300处于历史均值区间下限附近；成长股估值溢价依然存在，全部中小板、创业板估值依然偏贵。

　　多数行业的估值水平仍接近或高于历史均值。光大证券统计，市盈率方面，除证券、保险、电力以外，十分之九的行业动态估值仍接近或高于历史均值；市净率方面，也有三分之二的行业估值高于历史均值，金融（银行、证券、保险）和部分上游原材料行业（石油石化、煤炭）的市净率估值处于历史底部。目前投资者关注度依然较高的行业，如计算机、传媒互联网等TMT板块在今年领跌市场，但从估值上看目前仍略高于历史均值。最新概念主题估值均值分布显示，相较市场平均水平，绝大多数概念主题处于“双高”状态，而上个月最火的OLED与量子通信估值相较而言并不贵，主要的低估值主题有燃料电池、沪股通50、民营医院。

　　银河证券认为，不同风格股票估值基本稳定，2010年以来，金融、消费估值处于均值水平，周期股、成长股高估。估值的差异，包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比，在一定程度上能够反映市场情绪的高低与变化。目前A股估值差与估值比仍在下行，市场情绪仍不稳定。短期内预计估值变化不大。6月份经济数据回暖的持续性有待验证，同时面临美联储议息及英国脱欧等事件冲击，建议投资者谨慎为上。（中证报）

　　两信号暗示下半年A股或现转机

　　A股5月中下旬在2800点一线顽强挣扎，终于在5月最后一天迎来长阳反弹。经过近一年的下跌调整，不少业内人士认为，A股有望在下半年迎来转机。就连今年年初离开公募行业的明星基金经理，也在近期大举奔赴私募就职，挂帅新产品重出江湖。然而目前新发基金首募规模接近冰点，无论是公募还是私募都面临“产品好做不好发”的困境。

　　明星基金经理重出江湖

　　每逢股市经过一轮牛熊更迭，总有一些奇妙的征兆预示市场拐点临近。典型的例子之一是2013年年底私募大佬赵丹阳时隔六年后重发A股产品。一旦市场有转暖迹象，优秀的投资者会及时选择回归。

　　中国证券报记者在近期的投资圈聚会中，偶遇了近半年未露面的前公募明星基金经理杜蜀鹏。晨星数据显示，杜蜀鹏管理的信达澳银精华基金，曾在2014年以全年70.55%的收益获激进配置型混合基金第一名。杜蜀鹏表示，不少坚守投资价值的基金经理在去年经历了停牌潮导致的劣币驱逐良币现象后，对市场难免会失去信心。于是他在今年年初选择了离职，给自己放长假进行学习，并能更客观地去看待市场，等待新一轮机会的来临。

　　不过，市场并没有让杜蜀鹏等太久，近期大盘虽仍显平淡，但个股却不缺乏热点。“这样的市场环境和我2014年拿下第一的情况很相似。我更擅长通过独立的思考和研究，在平淡的市场中寻找优秀标的。”从基金管理历史可以看出，杜蜀鹏曾在2013年下半年便重仓当时并没有任何机构研究跟踪的“黑马股”天银机电，不到半年便翻了一倍。由于市场环境开始活跃，杜蜀鹏近期加盟一家新成立的私募，现任倍利赢投资的投资总监，其挂帅的新产品也即将发行。“我们对市场并不悲观，经济新常态能孕育出股市中长期的大机会。”杜蜀鹏说。

　　募集困难释放见底信号

　　除了优秀管理人的复出，基金募集处于冰点也是市场见底的强烈信号。基金“好做不好发”的效应在A股中屡次验证。深圳某公募基金人士表示，今年以来公司还是将基金募集的重点放在了固收类产品上，新发的股票基金要完成募集任务则比较困难。相关数据显示，今年有近60只基金首募勉强达到2亿的规模。

　　私募基金同样遇到了募集困境。据记者了解，在2015年上半年，有一定名气的基金经理“奔私”，募集十亿的规模并不算太难。而一年之后，个别渠道能够给私募带来上亿的资金，已经算是大手笔了。刚刚加入私募行业的杜蜀鹏也体会到了市场人气的低迷。不过，他认为，基金销售的冰点期也预示着市场底部的临近，系统性风险释放后的底部往往是中长期的低点。

　　但基金募集情况低迷，市场缺乏增量资金支撑却是个不争的事实。对此，杜蜀鹏表示，今年下半年大盘总体是平淡却安全的。资本市场的专业化、法制化和国际化是大势所趋，国内外资产对权益市场的配置将给市场带来不错的投资机会，挖掘有真实业绩成长股票是超额收益的来源。（中证报）