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一季度报分析三一天津自贸区最新消息重工适合长期持有吗

wx头像 wx 2023-08-08 14:19:41 6
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有几位同学识三一重工，前面跟顺丰控股一同讲过，这个方位要么不看它们、要么对它们只能是看长做长，短期无法看的，中期看不清。工程机械特别挖掘机，现在是小周期往下，中期看不清，长时间看海外比例继续增加。

那么，给估值需求参阅前史均值，所以我以为12倍是当时有必定安全边沿的合理估值，便是这么来的。并且不必急，由于重复讲过，原材料全面提价，会影响中游制造业本年的盈余。这种影响，假如中长时间逻辑很硬，或许估值在低位，影响会很小，乃至是买点，但此外就需求慎重了。

三一重工一季报商场关心问题解读：

关于现金流：Q1公司经营性现金流净额9.57亿，比较55.4亿归母净利润，看似净现比严峻<1，主要原因有三：①轿车金融+融资租借影响了20多亿，盘活了公司现金，收益率能够从3个多点上升到到6个点，也便是说除掉轿车金融，工程机械事务经营性现金流净额有30多亿;②公司一季度末存货比较2020年末增加了31亿，其间增加了战略性存货储藏20多个亿，公司原材料早就做库存预备，这也是为什么Q1毛利率同环比提高;③3月三大品类出售特别好，创单月前史新高，其间挖机销量单月过2万台同比80.55%+，混凝土机械、起重机均翻倍增加，3月份出售对应的回款许多在4月到账，也会导致现金流与收入的错配比较显着。此外，回款率和逾期率仍然是非常好的。

关于原材料价格上涨的影响：钢材占公司直接本钱比重16-20%，由于有库存，Q1没有遭到原材料提价的影响，展望全年，估计起重机毛利率获益高附加值的履带吊需求旺盛会继续上行，履带吊使用场景越来越广，包含打桩、装配式修建等，不只是风电等大型工程;混凝土机械毛利率稳中有升;挖机毛利率平稳。

关于印度疫情对公司海外商场的影响：印度2020年奉献20多亿收入，占比海外收入14%左右，公司现在欧美卖的比发展中区域更好，估计2021年挖机出口销量下限是1.7万台，方针1.8-2万台，2020年是近1.1万台，所以印度疫情现在来看不影响公司海外本年大幅增加。

　　三一重工合适长时间持有吗

出资主张：估计2021-2023年公司归母净利润别离为196、234、269亿，同比别离增加27%、19%、15%，4月29日市值对应PE别离为13.7、11.5、10倍，坚持买入评级，这个方位商场过度站在国内职业维度解读公司，许多出资人以为国内工程机械职业增速见顶、经济见顶，殊不知海外坚持高增加，公司作为龙头在国内外的比例都在继续提高，公司未来更多讲的是α逻辑。

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