海底捞（06862）股东大会释放关中国化学键信息：火锅王者质变正当时

“这几年做的不太好，各位股东多多谅解，咱们会知道哪里做的欠好，咱们会加倍尽力的去调整。请我们信任我，只需你给我时刻，我就能够做起来”。6月7日，海底捞世界控股有限公司股东周年大会上，董事长张勇在答复投资者发问时诚实而坚定地表达上述的决心。这或许意味着海底捞正站在突变的要害节点。

张勇的决心源自一个简略的底层逻辑，即吃饭是刚需。他表明，不论经济上行仍是下行，餐饮都有时机，这也是其喜爱餐饮职业的最重要原因。

站在当时时点，经济复苏、消费回暖，是大势所趋。尤其是交际场景的康复，给供给刚需产品和服务的海底捞发明了全新的商场机会。假如用数字代表火锅餐饮的短期潜在机会，答案将是600亿。

据海底捞财务总监李朋介绍，过往，整个我国餐饮的增速大概是我国GDP增速的两倍左右。依据世界货币基金安排猜测，2023年我国的GDP增速根本上会超越5%。而依据我国餐饮协会的猜测，2022年度，餐饮商场中火锅的比例大概是在 6000 亿左右的规划。

面临巨大的商场增量空间，海底捞现已做好预备去发掘。

海底捞已做好预备

在曩昔的两年时刻里，海底捞做了两次令人形象深化的革新，第一次是2021年11月，由海底捞首席履行官杨利娟主导的“啄木鸟方案”。第2次是2022年9月，海底捞发动“硬骨头”门店方案。

在“啄木鸟方案”中，海底捞关于门店办理体系进行了持续的打磨，不断优化门店运营办理层级，清晰了各等级作业内容、作业方针、查核规范和奖惩机制。“硬骨头”门店方案，则是公司考虑将部分“啄木鸟方案”关停的门店从头开业。

从“啄木鸟方案”到“硬骨头”门店方案，是海底捞修炼办理根本功到，自动拥抱商场机会的进程。如海底捞非履行董事周兆呈所言，曩昔三年学到了许多东西，包含运营、办理、本钱操控、开店选址优化。

由于在曩昔学到了许多的经历与经验，海底捞未来的开店战略将更为慎重。海底捞的开店战略，一个重要原则是“自下而上”的拓店战略，即由一线的店司理和区域司理“自下而上”提报拓店方案，由于一线司理对商场、对区域、对顾客都更为了解和了解，之后公司会依据资源和归纳的点评来进行评价。

与此一起，海底捞对未来的门店拓宽也坚持达观心态。原因是，公司有足够的后备店司理去办理门店。此外，公司足够的自有资金、现金流和银行资金支撑。这两个重要资源使得公司更为灵敏，也有更为富余的空间去看待未来的开展时机。

运营数据不会扯谎，就在一个多月前的3月30日，在2022年遭受疫情强烈冲击的海底捞交出了一份大幅回暖的成绩答卷。数据显现，2022年，海底捞来自持续运营事务的收入约为310.39亿元，来自持续运营事务的赢利约为16.37亿元，比照上年度亏损额约32.48亿元，完成扭亏。

这当然还要归功于，在跌宕起伏的营商环境中，海底捞还保留了厚实的运营“根本盘”。到2022年，公司在我国大陆区域共有1349家海底捞餐厅，港澳台区域共有22家，处于中式餐饮的“领头羊”位置。

以上数据足以阐明，运营29年之久的海底捞，仍是餐饮界的长青品牌。在海底捞的运营理念里，关于企业怎样坚持长青，或许怎样坚持对顾客的吸引力和新鲜感，并没有特别的奥妙。用海底捞周兆呈的话来说，海底捞从创业开端到现在一向遵循的是，对“职工尽力度和顾客满意度”的寻求，这两个重要维度，一个表现在内部办理方面，一个是表现在对顾客的服务和需求满意方面。

周兆呈以为，餐饮职业是一个十分碎片化的职业，不太可能构成高度独占。餐饮企业要一向面临改变的顾客，面临餐饮职业的需求改变，面临顾客所等待的新的消费方法、口味、新的体会等等，所以餐饮职业一向要坚持这样的压力，海底捞也一向进行深化的商场洞悉，紧跟顾客需求改变。

为提高顾客满意度，海底捞重视立异菜品和优质服务提高。在产品方面，2022年，海底捞共安排3次全国性产品上新，12款爆款新品和16款深度优化后的老产品。为满意不同区域顾客差异化需求，公司一起进行区域性产品上新，共上架127款推出时长满三个月的区域性新品。2023年五一假日，海底捞9款春夏新品在五一假日前三天就售出超127万份。

数据显现，2023年新年期间，从1月23日到27日5天里，海底捞餐厅合计招待顾客超650万人次。2月14日情人节，海底捞全国门店招待人次超140万，同比增加超25%，当日外送订单量同比增加2.1倍。五一假日前三天海底捞全国门店合计招待顾客近530万人次，同比增加约65%。5月20日当天的招待人次更是超越166万。

长线生长获券商看好

有理由信任，在全面向好的营商环境中，海底捞现已做好预备去迎候新的机会与应战，公司的长线生长也取得了多家券商的看好。

财经APP注意到，华泰证券在6月8日发布的研报中表明，海底捞运营变革已取得必定效果，2023年以来门店翻台有所企稳。2023年3季度将进入火锅消费旺季，估计有望持续驱动公司成绩上升，全年开店节奏或坚持稳健。

安身长时刻，海底捞品牌影响力仍在，储藏店员和资金足够，若安排内部调整整理完毕，后续扩张提速可期，看好公司长时刻开展动能。华泰证券保持海底捞“增持”评级，方针价22.76港元。

西南证券亦以为，海底捞为火锅连锁餐饮龙头，未来，跟着消费复苏和降本增效持续实现，公司将在盈余端具有更大耐性。估计2023-2025年EPS为0.56/0.83/1.04元，给予“买入”评级，方针价22.38港元。

海通世界在研报中表明，2023 年海底捞将在统筹外部环境与内部办理两方面的基础上，并行推动“啄木鸟”、“硬骨头”两项方案，看好公司的门店端修正、优化才能和疫情后的拓店节奏康复。

鉴于公司2022年归母净利扭亏为盈，海通世界对未来收入、净利和EPS做了调整。估计2023-25年收入分别为439.27、524.14和588.83亿元，同比各增41.5%、19.3%和12.3%，归母净利分别为34.47、47.00和56.57亿元。按2023年40倍PE及18倍EV/EBITDA），对应28.2港元/股，保持“优于大市”评级。

“我兴办海底捞到现在，便是坚持‘双手改变命运’的价值观”。张勇在股东大会上的这句话，诠释了海底捞为何能在中式餐饮商场取得顾客的认可，为何长时刻操纵细分商场“领头羊”的桂冠，为何能持续取得资本商场的认可。

在财经APP看来，不论做什么事务，不论企业做什么样的尽力，尽力奋斗总会赢得人心。未来，海底捞会交出什么样的成绩答卷，时刻会给出答案，不过有一点能够清晰，在疫情三年中充沛磨炼运营根本功的火锅王者仍将持续进化。