摩根士丹利华鑫基金(摩根士丹利华鑫基金机构销售朱)

　　来源摩根士丹利华鑫基金：Wind资讯、新浪财经

　　MSCI将于6月15日公布是否纳入A股，国际投行高盛最乐观，认为A股闯关成功摩根士丹利华鑫基金的可能性达70%，摩根士丹利认为成功概率也有50%。如今距离结果公布仅剩一周左右，市场上“利空”消息却增多了。据香港明报称，A股再闯MSCI不召开记者会，加上一个至关重要的待解决问题暂无突破，A股纳入MSCI的概率将下降。与此同时，有基金最近正逢高减仓，摩根士丹利华鑫基金他们认为MSCI公布结果日或许即是短期见顶日。

　　A股冲关MSCI已两度遭拒

　　此前，A股冲关MSCI指数已两次落败。2013年，A股首次入选MSCI“潜在升级市场观察名单”，但2014年6月，MSCI宣布暂不将A股纳入其新兴市场指数；2015年MSCI再度婉拒A股，并提出了一系列有待解决的问题。

　　据MSCI于2016年4月最新公布的路线图，目前符合纳入条件的A股共有421只，初始按照其自由流通市值的5%纳入，纳入后占MSCI新兴市场总市值的比重为1.1%，并于2017年6月生效。

　　A股6月“入摩”机率下降

　　香港明报援引MSCI知情人士的话称，宣布结果当日不会举行记者会，只设全球电话会议。另一方面，中国央行旗下《金融时报》6日发表评论文章称，应当以平常心看待A股能否纳入MSCI。两件事情结合起来，市场揣测6月冲刺纳入MSCI戏分不大。

　　2015年6月，MSCI原本拟在香港举行记者会，但后来取消，改为电话会议，期望颇高的A股入摩亦见告吹。今年MSCI直接确定举行全球电话会议，这有可能是出于对于全球媒体一视同仁，但更大的可能是A股入摩仍然"没戏"。

　　《金融时报》评论文章称，“如果这次MSCI再度婉拒A股，摩根士丹利华鑫基金我们也不必急躁，这说明A股市场的体制机制建设已然亟待提高，我们当以其为鞭策，努力做好各项基础工作。”令市场均作揣测，似为A股不获"入摩"铺路。

　　一大问题悬而未决

　　MSCI于4月初公布，综合机构投资者意见后的A股入摩四大条件，具体包括：国际投资者对QFII新规的正面回响、股份权益拥有权获澄清、有效防止大规模自愿停牌、解除与A股挂勾的金融产品须预先审批的规定。

　　分析认为，条件一、二、三已无大碍，但条件四某种意义上是“加辣”。MSCI方面表示，预审权“反竞争条例”，即使在新兴市场也绝无仅有。不过，MSCI董事总经理谢征傧接受香港明报专访时称，取消ETF等A股挂勾衍生产品海外上市的预审权对于A股入摩至关重要。中国内地监管机构虽然改进了停牌机制，但对于至关重要的预审权却毫无动作，6月如何纳入MSCI摩根士丹利华鑫基金？

　　至于A股去年股灾常见的千股停牌，沪深交易所新修订的停复牌新规将已于5月27日发布，将严控A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长、“忽悠式重组”等问题，被视作为A股冲关MSCI扫除一大障碍。

　　MSCI提出综合机构投资者意见后的A股入摩四大条件，相关问题及推进进程：

　　巴伦周刊认为，A股纳入MSCI时机未到。A股真正的问题在于，中国政府基本上没有拿出稳定市场根基所在的基本面的动作。这也是为什么MSCI明晟决策者应该克服将A股纳入其基准指数的冲动。

　　中信证券此前表示，此次A股纳入MSCI，短期仅限于情绪层面的影响，但在散户主导的A股市场，情绪层面刺激能维持多久也是未知数。从海外经验来看，中国台湾与韩国加入MSCI之后短期的效应也不确定。在加入MSCI后的6个月，韩国市场下跌22%，中国台湾市场上涨23%，依然要看经济环境和市场大势，纳入MSCI并非一定带来上涨。

　　MSCI结果或为短期见顶信号

　　多家机构认为，MSCI结果或许会成为短期市场见顶的信号。北京某保险机构投资经理认为，在没有大逻辑支撑的情况下，利好出尽即为利空。4月中旬，一季度尚好的经济数据出炉后，反弹同样告一段落。上海六禾投资投资总监徐志云认为，这是因为市场对经济中长期并不看好。

　　近期的另一个超预期利好——美国5月的非农数据大幅低于预期及6月美元加息推迟的消息，在部分私募看来也并不是利好。重阳投资认为，对于美国就业数据需要理性看待。一方面，在非危机状态下单月10万人以下的非农就业增量是小概率事件，在就业复苏较快的2013年-2015年间也曾出现两次，其后均迅速恢复至正常水平，这更多应是统计异常所致；另一方面，当前就业市场已经正常化，失业率恢复至中周期甚至更好的水平，2013年-2015年间月均20万人以上的非农就业增长不可持续。由于以中国为代表的海外经济和市场企稳，原油价格处于相对高位，美联储此前加息的两大制约因素目前已经好转，7月加息的可能性仍然较大。

　　不过，业内人士预计，即使如此，仍然有值得投资的个股。徐志云表示看好已在价格底部、业绩明确的个股，会趁震荡低位时建仓。中金公司认为，A股纳入成份的部分行业龙头相比MSCI新兴市场指数成份具有较高的投资价值，或在纳入后受到海外投资者的青睐。可通过两条主线来筛选上述个股：一是业绩相近而估值更便宜的行业龙头如海螺水泥、中国建筑、贵州茅台、洋河股份、华能国际；二是估值相近而业绩更好的行业龙头如恒瑞医药、美的集团、海康威视、康美药业等。

　　MSCI（Morgan Stanley Capital International）即明晟公司，是美国著名的指数编制公司，从1968年推出第一只指数产品至今已47年，其旗下编制了多种指数，覆盖股票市场、固定资产、对冲基金等。每年6月，MSCI都会在与国际投资者进行讨论咨询后，公布其指数评估的国家或地区名单，并公布下一个评审周期内，可能对其市场重新分类评估的国家或地区名单。

　　文中观点仅供参考，不构成投资建议

　　投资有风险，入市需谨慎