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[股票经验]格力电器股票值得长期持有吗？基本面逻辑好不好？

wx 2023-07-24 01:15:59 6

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格力电器（000651）还值得出资吗？券商2022年8月31日评级内容摘要如下：保持“买入”出资评级。保持此前关于公司的盈利预期，估计2022-2024 年别离归母净利润260/291/323 亿元，同比增加13%/12%/11%，对应当时市盈率别离为7/6/5倍，公司当时处于近年来估值底部，极具长线装备价值，保持“买入”出资评级。

危险提示：终端需求疲软；原材料价格动摇危险；汇率动摇危险。

Q2 收入契合预期，成绩增速大超预期。2022 年上半年，公司完成经营总收入958.07 亿元，同比增加4.13%，完成归母净利润114.66 亿元，同比增加21.25%，完成扣非后归母净利润116.07 亿元，同比增加32.03%，其间Q2 单季度完成经营总收入602.72 亿元，同比增加3.04%，完成归母净利润74.63 亿元，同比增加24.10%，完成扣非后归母净利润78.33 亿元，同比增加42.61%，收入表现契合咱们此前在中报成绩前瞻中给到的预期，成绩增幅大超预期，主要原因系上半年出售费用较去年同期削减近20 亿元。公司从5 月开端并表盾安环境，扣除并表影响，公司Q2 单季度营收同比稍微下滑0.14%，成绩同比增加21.8%。

内外销需求全体仍显疲软，格力外销出货逆势提高。依据工业在线数据，2022 年上半年空调职业完成产值8297 万台，同比下滑4.1%，完成销量8492 万台，同比下滑1.7%，其间内外销同比别离下滑1.2%和2.2%。内销商场方面，上半年全体商场需求较为疲软，6、7 月排产较去年同期出产实绩别离下降17.3%和29.0%，反映了企业关于终端出售不畅的忧虑，但随着6 月底开端全国多地呈现继续的高温气候，必定程度上影响了终端消费，依据奥维云网数据，7 月空调线上出售量/额同比别离+28.7%/+25.4%，线下出售降幅亦继续改进，与此同时8 月内销排产方案较去年同期内销实绩降幅也收窄至6.5%。

出口商场方面，4 月开端外销出货增速即开端转负，在欧美通胀压力布景下，全体海外需求仍显缺乏。落地到公司层面，美的累计出货同比-6.7%，内外销别离-0.9%/-12.1%；格力上半年累计出货同比-3.1%，内外销别离-6.2%/+3.7%，内销方面公司略有承压，而外销在出口景气量低迷的情况下仍完成增加。

毛/净利率改进，盈利修正逻辑继续完成。公司2022H1 完成毛利率24.50%，同比提高0.76 个pcts，其间Q2 单季度毛利率为24.99%，同比/环比别离提高1.65/1.33 个pcts，盈利修正逻辑继续完成。期间费用方面，公司2022H1 出售费用较去年同期削减近20 亿元，出售费用率同比下降2.45 个pcts 至5.13%，管理费用率同比提高0.45 个pcts 至2.60%，财务费用率同比微增0.31 个pcts 至-0.99%，此外研制费用率同比下滑0.49 个pcts 至3.19%，终究录得公司2022H1 净利率为11.37%，同比提高0.95 个pcts，其间Q2 单季度净利率为12.08%，同比/环比别离提高1.64/1.92 个pcts。作为公司成绩盈利蓄水池的其他活动负债较Q1 季末仅下滑约1.9 亿元，表现Q2收益高质量。

[股票经验]格力电器股票值得长期持有吗？基本面逻辑好不好？