研究：小盘成长股稀缺 增量资金匮乏_st昌河

2013年，A股商场结构性行情显着，两市主板大盘节节溃败，而创业板指数却走出单边上涨的行情，笑傲全球股市。在此布景下，2013年资金大幅流出A股商场，资金净流出额显着超越2012年，但在部分月份，如7月和11月，资金流出额显着下降。剖析人士指出，在A股商场转弱的情况下，商场很难招引增量资金进场，商场所产生的“结构秀”往往是由存量资金腾挪所主导。

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2013年资金加快离场

年头至今，A股商场资金净流出额为10771.12亿元，较2012年的资金净流出额增加了4379.95亿元，增幅超越68%，显着在商场转弱的布景下，A股很难招引增量资金进场，而场内的存量资金也呈现出“获利了断式”的离场。

从职业商场体现来看，全年申万一级职业指数分解显着，申万信息服务、信息设备和电子指数全年累计涨幅居前，别离上涨76.65%、53.60%和41.08%，显着新兴产业板块是2013年的明星板块，它们契合“调结构、促转型”的要求，在二级商场上受到了出资者的热捧。相对而言，申万采掘、有色金属和黑色金属指数全年累计跌幅居前，别离跌落30.64%、30.01%和18.01%。此类强周期种类大多面对产能过剩的窘境，在根本面的限制下大概率会连续弱势格式。

从资金流向看，以信息服务、电子和信息设备为代表的新型产业全年资金流出额较大，全年净流出额别离为987.69亿元、475.17亿元和364.08亿元，这些板块前期累计涨幅较大，在商场转弱时，资金纷繁获利了断流出商场。而餐饮旅行、家用电器和纺织服装全年资金流出额较小，全年净流出额别离为70.31亿元、115.63亿元和184.76亿元，这类板块体现出弱市的防御性，因此招引装备资金的重视。

存量资金主导“结构秀”

假如追寻主板指数，A股在2013年并未脱节熊市的暗影。到12月25日，沪综指今年以来累计跌落7.17%，深成指累计跌落11.19%。不过，在全体商场疲弱的背面，2013年A股商场的结构性行情显着。以小盘生长股为代表的创业板指数发动了一轮轰轰烈烈的结构性牛市行情，今年以来累计上涨80.48%。而资金的体现也恰恰印证了这一观念，与2012年比较，2013年资金加快离场，显现资金并不看好2013年A股的全体行情。但在部分月份，资金流出额显着下降，显现存量资金更乐意参加到结构性的行情中。

从A股商场各月的资金流出额来看，7月和11月的资金净流出额最低，别离为543.59亿元和611.80亿元，而大盘的反弹行情恰恰也出现在这两个月份。在6月份“钱荒”的冲击下，沪综指在6月份大幅回调，期间累计跌落13.27%，大盘最低下探至1849.65点的全年低位。尔后，跟着经济回温暖稳增加方针的施行，大盘在7月迎来反弹，在这一阶段存量资金借机抄底，商场的资金流出额也大幅下降;而11月份，跟着三中全会变革方针的发布，商场迎来变革行情，环绕变革盈利这条主线的主题出资大行其道，存量资金再次趋向活泼，并参加变革概念股的炒作，商场的资金净流出额再次回落。由此可见，存量资金主导了大盘的结构性反弹。

从创业板指数的各月资金流出额来看，10月和12月的资金流出额最高，别离为123.47亿元和127.10亿元，而创业板指数的回调潮也刚好产生在这两个月份。2013年，在新股停发的布景下，创业板中的小盘生长股迎来了团体狂欢，年头至9月末创业板指数累计上涨90.38%，这意味着创业板中的生长股的股价简直都翻了一番。但随后10月份，创业板迎来了高位回调，增量资金逢高了断纷繁出逃，从而带动创业板指数在10月份大幅下挫，期间累计跌落10.67%。而在12月份，跟着IPO重启和新三板的扩容，小盘生长股的稀缺性面对检测，因此存量资金再次大举出逃，商场回到弱势格式中。