国盛证券首席经济学家熊园：方大集团股份有限公司宽松不会轻易结束，对市场和经济均可乐观

2021年是不普通的一年，A股商场好事多磨的走势背面，是以“茅指数”为代表的传统白马股归于沉寂，“宁组合”产业链的异军突起。

迈入簇新的2022年，资本商场又将怎么演绎？近来，汹涌新闻记者专访多名券商首席战略分析师、首席经济学家，明星基金司理，评脉出资新主线，发掘商场新时机，展望商场新走向。

本期注销的是对国盛证券首席经济学家、微观首席分析师熊园的专访。

熊园不只熟于大势研判和方针掌握，一起兼具大银行和大稳妥的从业阅历。2020年和2021年，熊园获评新财富“微观经济”范畴最佳分析师。

国盛证券首席经济学家、微观首席分析师熊园

“尽管2022年微观经济面对的压力仍大，尤其是‘需求缩短’压力不小。但根据‘稳’作为2022年最重要的方针，因而不要轻视国家全力稳增加的决计和力度，也不必置疑行将连续出台包含松钱银、宽财务、松地产、扩基建、促消费、稳外贸等一系列的组合拳。” 近来，熊园在承受汹涌新闻记者专访时标明。

熊园以为，现在我国钱银方针已转向全面宽松，而“开端了就不会容易完毕”，因而后续仍有或许降准降息，只不过起伏和次数或许比较有限。

详细举动和节奏方面，熊园判别，春节后或3月前后仍或许再降准，起伏或许是50BP。降息方面，3月份和4月份，或是更好的时点。

值得重视的是，熊园以为，对虎年的微观经济和资本商场，都能够达观些。

“往后看，方针面无虞，对经济和商场都会比较友爱。叠加‘不差钱’，即流动性会比较富余，出资者能够对商场和经济走势都坚持达观。”熊园说。

熊园标明，归纳考虑和测算，2022年我国的GDP增速方针，大概率会定为5.5%左右，底线应在5%以上。

展望2022年，在方针面熊园对三方面内容最为等待：一是稳预期、稳决计的方针力度；二是房地产的放松发展；三是一系列变革方针的发展，尤其是国企变革和要素商场化。

不过，熊园一起着重，全球流动性缩短、每项稳增加方针背面的对应束缚依然存在，以及疫情等危险，依然不得不防。

以下是汹涌新闻记者与熊园的对话内容（略有修改）：

汹涌新闻：展望虎年，你以为国内微观经济全体将作何走势？

熊园：2022年，微观经济仍将“稳字当头”。

当时，经济面对的“三重压力”仍大，尤其是“需求缩短”的压力。因而，各方关于“稳增加能不能稳住、靠什么稳住”不合也比较大。

我以为，根据中心经济工作会议以来的一系列方针信号，“稳”是2022年最重要的方针，因而不要轻视国家想全力稳增加的决计和力度，也不必置疑行将连续出台的一系列组合拳，包含松钱银、宽财务、松地产、扩基建、促消费、稳外贸等。

不过，仍需求看到的是，根据2022年1月以来的数据和方针落地状况，就稳增加发展而言，政府志愿（“想不想干”）较强，资金投进（“能不精干”）也连续到位，但实践效果（“有没有干”）尚不及预期。例如地产的出售、拿地、开工，发掘机、重卡等机械销量的数据表现不太好。

接下来，短期需求要点盯梢房地产进一步松动、基建项目落地等状况，尤其是限购、限售、限贷等房地产需求端方针的放松发展。

汹涌新闻：对虎年的钱银方针，你有哪些预期？会愈加宽松吗？

熊园：从2021年12月的全面降准，到2022年1月 MLF/OMO利率和LPR（借款商场报价利率）下调，结合央行近期表态，我国钱银方针已转向全面宽松。

钱银方针的一系列动作，表现了央行自动作为、靠前发力的决计，旨在提决计、稳预期、降本钱、稳增加。全体看，“开端了就不会容易完毕”，后续仍有或许降准降息，只不过起伏和次数或许比较有限。

降准方面，归纳MLF到期、交税缴准、跨年跨季流动性等要素，春节后或3月前后仍或许再降准，起伏或许是50BP。

降息方面，从已有数据看，2022年3月份和4月份，或许是更好的降息时点。短期内，仍需亲近重视我国地产和基建的发力状况等。

汹涌新闻：关于2022年的“GDP增速预期方针”，现在商场有5%和5.5%两个首要预期方针。对这方面你有何观念？

熊园：总的来说，我倾向于2022年我国GDP增速方针会定为5.5%左右，底线应是5%以上。

详细而言，一方面，从当地两会各省份发布的2022年GDP增速方针看，除北京方针为5%以上，上海、广东、重庆、黑龙江、青海为5.5%左右，其他省份方针均高于5.5%。依照各省GDP权重，以及考虑近年来各省加权均匀GDP方针遍及高于全国方针等要素，全国GDP方针大概率为5.5%左右。

另一方面，中长期而言，《“十四五”工作促进规划》提出“2025年乡镇新增工作5500万人以上”，按1个百分点拉动200万左右工作人口的经历规则倒推，“十四五”期间每年或许需增加5.5%左右。

此外，依照2035年GDP仍需翻番的潜在方针，2021年至2035年这15年期间，年均需增加4.73%，这也意味着“十四五”期间5%以上是较为合意的方针。

汹涌新闻：2022年的资本商场与微观经济比较，哪个更达观一些？为什么？

熊园：2022年，对经济和商场的走势，均持达观。

2022年开年以来，股票商场全体向下调整，其间既有对我国稳增加力度的忧虑，也有对美联储加息和疫情恶化的忧虑等。

但往后看，仍是方才谈到的，不必置疑国家全力稳增加的决计，也不必置疑行将连续出台的，包含或许会再降准降息、地产有或许实质性松动、基建有或许超预期高增、金融监管当局呵护资本商场等一系列组合拳。

因而，2022年方针环境对经济和商场都会比较友爱，叠加“不差钱”，即流动性会比较富余，主张对商场和经济走势都要达观念。

汹涌新闻：你以为，本年疫情对微观经济的影响怎么？

熊园：判别2022年疫情对经济的影响，其间一个重要重视点是我国防疫思路是否会有调整，即何时会“铺开国门”。

现在，尽管全球依然没有走出疫情的冲击，全球经济全体依然面对较大的下行压力，但许多信号标明，英国、美国等首要国家或许会把疫情作为“大号流感”，全面放松疫情管控。

另一方面，我国疫情继续点状爆发，大部分有疫情的城市仍是挑选“动态清零”战略，首要举动是流调盯梢、全民核酸检测、部分“会集阻隔”、建议就地春节等。

这两年的实践经历标明，我国当时的防控战略能够快速控制住疫情，但短期内对疫情城市的交通、旅行、餐饮等消费端影响仍是比较显着，也会搅扰一些大型项目的开工施工等等。

假如后续欧美等海外国家进行了“全面铺开”，我国疫情防控面对的“外防输入”压力会进一步加大。一起，全球供应链也有或许迎来较为显着的康复，必定程度或许会冲击我国的出口链。

汹涌新闻：虎年你对哪些方针最为等待？

熊园：2022年，对方针面的三个内容最为重视。

一是稳预期、稳决计的方针力度，尤其是对民企、互联网企业、资本商场的支撑力度，和对当地政府多重查核的调整力度等。

二是房地产的放松发展。2022年稳增加仍离不开房地产，因而重视各地地产调控或许的实质性放松，包含放松限购限售、下降首付份额、调整认房认贷规范、提高公积金借款额度、放松预售金监管等。

三是一系列变革方针的发展，尤其是国企变革和要素商场化。从2022年各地“两会”陈述来看，绝大部分省份指出将大力推动国企变革，保证国企变革三年举动计划“顺畅收官”。一起，多个省份还着重要深化要素商场化装备变革、财税金融变革、科技体制变革等。

汹涌新闻：关于2022年的微观经济，你以为需求特别防备来自哪些方面的危险？

熊园：总的来说，需求重视流动性缩短、疫情和方针不及预期等危险。

首要，是全球流动性缩短的危险。美国等海外兴旺经济体将逐渐收紧钱银已是大概率事情，短期看我国仍能够“以我为主”、连续宽松。

不过，现在看美联储年内加息起伏或许不止一次，并且年内还或许开端缩表，这对我国的外溢性冲击不容忽视。一起，也有诱发新式商场国家产生部分危机的或许性。

其次，是疫情危险。一方面，疫情仍继续重复，加大了我国防控难度。另一方面，海外有或许连续采纳“放任不管”的形式，这对我国当时防疫战略是大检测。

再次，是方针履行力度不及预期的危险。客观看，除了稳增加，当时我国经济运转需求稳的方针还有许多。一起，每项稳增加方针背面的对应束缚依然存在，如松地产扩基建和经济转型，短期控通胀和中长期双碳，我国钱银偏松和全球流动性落潮等。