工银瑞信基金中报(工银瑞信基金588053)

　　证券市场红周刊 苏榕

　　10月底工银瑞信基金中报，内地公募基金三季报披露落下帷幕，因A股市场三季度普涨，主动投资类基金当季成绩靓丽。作为内地银行系基金工银瑞信基金中报的旗舰类公司，工银瑞信旗下行业主题类权益基金作了积极调仓，收效显著。

　　工银瑞信旗下基金的季报显示，公司多数权益类产品大幅跑赢了业绩的比较基准。例如，工银瑞信沪港深基金第三季度净值增长率为10.83%，跑赢业绩比较基准，取得超额收益为6.91%；工银瑞信国家战略基金第三季度的净值增长率为12.32%，超出业绩比较基准8.45个百分点；工银瑞信金融地产第三季度的净值增长率为8.2%，实现4%的超额收益……

　　当前，在各个领域资产管理能力不断迸发的大背景下，经过十二年多的发展，工银瑞信已成为一家拥有公募、专户、企业年金、职业年金、社保基金境内外委托投资、QDII、QFII、RQFII等多项业务资格的全能型资产管理公司。根据投研团队成员的长期能力分析结果，工银瑞信建立了覆盖境内外股票、债券市场的全面投研能力，权益、固收等不同类别的投研能力中心精细化分工、优势互补。投研团队成员逾170人，投资人员平均拥有约10年的从业经验，投研人员数量、经验及稳定性均在业内处于领先行列。

　　数据统计表明，工银瑞信旗下现有股票型基金34只、混合型基金30只，两者的规模合计约为572亿。而在工银瑞信旗下111只公募基金产品中，颇为引人瞩目的一个兵团是多达25只的主题和行业偏股基金，它们涵盖金融地产、农业等传统行业及养老、医疗、物流、文体等新兴主题产业，并使得工银瑞信基金成为业内行业和主题基金布局最全面的基金公司之一。

　　2017年以来，工银瑞信行业主题类权益基金业绩不俗。来自Wind的数据显示，截至10月30日，公司旗下20只偏股基金开年迄今净值增长率超过了20%，主动型基金中（非QDII），工银沪港深股票一骑领先，产品今年以来的净值增长率达到了28.82%；紧跟其后的是工银消费服务混合，该基金今年以来的净值增长率达到了26.56%；此外，昔日的状元基金工银金融地产今年以来的净值增长率达到了25.88%，其与工银国企改革并列排在第三位。

　　工银瑞信沪港深的双基金经理之一是投资“老将”郝康，此位“大咖”在港股、A股市场上深耕多年、颇有造诣。其在三季报分析中指出，受益于企业盈利的持续提升和充足的流动性，香港股市在三季度表现良好。企业半年报的发布显示无论是在资产质量、投资回报、利润率等方面均出现明显改善，而市场对于未来的盈利预期则达到了2013年以来的最好水平。因此，在维持有效分散投资组合的同时，适当加大了个股的集中度。在行业配置方面，三季度工银瑞信沪港深相对集中于金融保险、房地产、信息技术、消费升级和清洁能源等领域，并获得了不错的效果。截至10月底，其第一大重仓股腾讯控股和第二大重仓股中国平安的年内涨幅均超过了80%。

　　而工银消费服务的成功之道则是“以不变应万变”。基金经理坦言，该基金在第三季度并没有进行大的行业配置调整，记者注意到，对比两个季度末的十大重仓股，实际上9只股票的名字均完全一样，只是重仓的顺序不同，基金经理惟一调整出前十的股票是上海医药，而调进前十的股票是招商银行。

　　三季度，工银瑞信国企改革在操作方面，增持了建筑、建材、银行，减持汽车、电力及公用事业、有色金属。该基金表示，总体维持大金融行业重点配置，并将继续重点挖掘消费和成长领域的细分行业投资机会。

　　关于如何取得超额收益，工银瑞信文体产业表示，一方面经济的韧性超预期，一方面对四季度以及明年的经济保持谨慎。因此在操作上，工银瑞信文体产业三季度主要增加配置了后周期的消费行业，包括食品饮料、纺织服装、商贸零售、餐饮旅游等；降低配置了地产产业链相关行业，家电、家居。对于成长股，工银瑞信文体产业则表示，以自下而上的选股思路为主，中观层面重点关注和布局半导体产业链，汽车电子产业链等。

　　展望四季度，工银瑞信大盘蓝筹及工银瑞信消费服务行业均认为，经济增速可能呈现较低幅度的回落，之前未出台的各项意在金融去杠杆的管理细则也将陆续出台，市场投资风格大概率趋于谨慎。4季度将密切关注上市公司三季报业绩以及年报展望，并对明年的投资机会进行研究。