观察：市场曾普遍预期 部分央企产品缺乏竞争力_步长制药集团

商场曾遍及预期，环绕国企改革的主题出资，将是2015年A股最重要的出资机遇，但在刚过去的2014年，部分上市央企好像并未交出满足的成绩答卷。统计数据显现，在现在发布2014年成绩预告的145家上市央企中，成绩亏本的超越30家，占比高达20%。其间我国铝业 (601600，收盘价5.19元)预亏起伏更是高达163亿元!

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在没有成绩保证的布景下，出资者不免对国企改革的炒作主线心存疑虑。但是记者经过整理上述30余家央企的亏本理由发现，这些理由背面大有玄机，其间不少公司或将在2015年轻装上阵迎来“咸鱼翻身”。

有色、煤炭、化工成亏本重灾区

到发稿，在已预告2014年成绩的145家上市央企中，成绩预亏的超越30家，占比20%，触及职业包含机械、有色、煤炭、化工等，这些传统职业成为重灾区。

其间，我国铝业亏本起伏尤为惊人，依据其1月31日发布的2014年成绩预亏布告 ，公司开始测算，2014年完成归属净利润为亏本163亿元左右，公司运营活动发生的现金流量净额估计为130亿元左右。

同属有色金属职业的东方钽业 (000962，收盘价11.58元)，在2014年三季报中预告了当年净利润亏本约2.5亿元至3.6亿元，而2013年净利润为354.1万元;五矿稀土 (000831，收盘价36.63元)在1月23日也估计，2014年归属净利润亏本5400万元至8400万元。

“不仅仅是央企，亏本基本是职业的遍及现象。”某券商职业分析师告知《每日经济新闻》记者，在2008年国内4万亿出资影响下，整个大宗商品价格呈现近两年的恢复性反弹，但随着国内经济增速放缓，前期过多的产能开释，需求平衡再次被打破，有色金属大种类如金属铜、铝等价格均进入趋势性跌落的通道。

以铝为例，其基本面受制于全球较大的库存和我国产能的快速开释，这一局势在2015年上半年还将连续。而对金属铜而言，除产能过剩外，下流如地产、轿车、家电等消费需求增速下滑，也给基本面蒙上失望预期。

《每日经济新闻》记者注意到，在上述亏本的30余家上市央企中，除有色板块外，职业景气量下降，相同是化工、煤炭这两大周期性板块公司2014年成绩堕入泥潭的重要原因。

比方化工板块中的黑化股份 (600179，前收盘价8.40元)、华锦股份 (000059，收盘价11.11元)，两家公司2014年预亏的原因，都是职业低迷、产能过剩，造成了产品价格下滑。其间黑化股份估计，2014年亏本3.05亿元，而2013年公司完成净利润1056万元。

华锦股份则愈加失望，该公司估计2014年归属净利润亏本在12.5亿元至13.5亿元，由于2013年公司净利润亏本1.55亿元，买卖地点公司2014年年报发表后，将对公司股票施行退市危险警示的特别处理。

别的，沧州大化 (600230，收盘价12.10元)在1月30日布告估计，2014年的归属净利润为-19238.08万元左右。亏本原由于年度内尿素产品价格较低，一起原材料提价使尿素成本上升，另TDI产品价格同比下降较多。

而煤炭职业在2013年终结了黄金十年后，下流需求削减，煤炭商场价格亦持续下滑。其间，1月21日发布成绩快报的国投新集 (601918，收盘价6.07元)表明，2014年公司净利润亏本将到达19.69亿元，而运营收入为65.62亿元，同比下降16%。

部分央企产品缺少竞赛力

“有色、化工、煤炭上述三个周期性职业，当职业景气量进入周期性向下后，企业亏本不可避免，若其地点职业没有复苏痕迹，在2015年这类公司成绩相同难有起色。”有业内人士对 《每日经济新闻》记者表明。

此外，2014年大幅预亏的央企还包含一些主营重机械设备的公司，比方我国一重 (601106，收盘价5.19元)，其2014年中报曾发表，受宏观经济影响，公司产品价格持续走低，估计年底主运营务或许呈现亏本。别的，已暂停上市的*ST二重在1月30的布告中估计，2014年归属净利润亏本78亿元左右，亏本原因是当时职业产能过剩、主导产品商场需求未显着回暖，导致商场竞赛剧烈，产品价格大幅下滑。若2014年持续亏本，公司2015年退市几无悬念，这意味着，继长油之后，*ST二重极或许成为第二家退市的上市央企。

而国投中鲁 (600962，收盘价15.67元)、一汽夏利 (000927，收盘价6.69元)等公司亏本，除与职业欠好有必定联系外，公司本身事务运营不畅、产品缺少竞赛力也是2014年亏本的重要原因。其间，国投中鲁估计，2014年净利润亏本到达1亿~1.2亿元。亏本原由于主营产品浓缩果汁以出口为主，受全球果汁商场需求疲软，欧洲苹果汁竞赛优势不断加重，浓缩果汁产品世界商场价格持续走低，公司产品毛利率进一步下降，出售收入削减。

一汽夏利近期也估计，2014年公司净利润亏本15.5亿元至17.5亿元，同比持续亏本，主要原因包含了夏利N3、N5轿车、威志V5轿车销量同比下滑，2013年推出的夏利N7产品未达出售方针等。

有业内人士指出，比较于职业低景气量是亏本主要因素外，企业本身运营不善、产品缺少竞赛力，这类企业在内生性增加尚失布景下，后期亮点应该是活跃转型，或许大股东财物注入，引进战略出资，进步运营功率。