鹏华证券分级(鹏华证券分级160625天天基金)

　　▎分析师／宋祖强 研究助理／张吉虎

　　今日A股早盘小幅高开上扬，但在银行、非银金融回调鹏华证券分级的拖累下，震荡低走。最终，上证指数收跌0.49%，深证成指收涨0.56%，创业板指收涨0.36%，两市成交额7096亿，成交量较昨日有所减少。行业方面大部分上涨，钢铁（+1.54%）、采掘（+1.07%）、建筑装饰（+0.98%）涨幅靠前，仅食品饮料（-0.57%）、非银金融（-1.18%）、银行（-2.02%）行业下跌。

　　今日，分级B涨跌互现，2只地产分级B再度涨停，这主要是补涨，地产B端（150208）涨幅10.04%，房地产B（150118）涨幅10.04%，另外受相关指数影响，煤炭、钢铁相关分级B涨幅也较大，煤炭B（150252）涨幅5.88%，煤炭B级（150290）涨幅5.35%，钢铁B（502025）涨幅3.17%。银行、证券、保险、酒等相关分级B跌幅较大，银行股B（150300）跌幅4.04%，金融B（150158）跌幅2.74%，证券B（150172）跌幅2.51%，证保B（150178）跌幅2.47%，酒B（150230）跌幅2.21%。

　　成交活跃的分级A多数上涨，其中+3.0%分级A表现较好，券商A（150200，+0.58%）、上证50A（502049，+0.40%）、军工A级（150186，+0.40%）、一带一A（150275，+0.39%）、互联网A（150194，+0.39%）等涨幅较大鹏华证券分级；跌幅较大的有深成指A（150022，-0.82%）、银行股A（150299，-0.28%）、房地产A（150117，-0.28%）、金融A（150157，-0.19%）。今日，国债期货午后跳水，其中十年期国债期货由上涨0.1%到下跌0.18%，跳水幅度达到0.28%。国债期货的跳水没有传导到分级A的表现上，需要继续关注势态发展。

　　今天套利机会较多，信诚300分级整体溢价率4.10%，招商煤炭分级整体溢价率2.15%，易方达上证50指数分级整体溢价率1.86%，国泰有色分级整体溢价率1.07%，鹏华银行指数分级整体溢价率1.07%，前海开源健康分级整体溢价率0.87%，鹏华国防分级整体溢价率0.78%，招商白酒分级整体溢价率0.77%，方正富邦保险分级整体溢价率0.75%；折价方面，鹏华资源分级整体折价率0.90%,工银瑞信传媒分级整体折价率0.73%。另外，招商地产分级和国泰地产分级整体折价较高，但是B端涨停，无法实现套利。

　　货币ETF方面，均处于折价状态，并且折价幅度较大。其中财富宝E、嘉实快线、理财金H、现金添富、中融日盈、华泰货币、博时货币、鹏华添利、景顺货币、易货币、银华日利、华宝添益、融通货币、广发货币等折价超过一天收益。

　　QDII-ETP方面，昨天，德国DAX指数上涨0.24%，纳斯达克100指数上涨0.42%，标普500指数上涨0.28%，博时标普500ETF下跌0.29%，预估溢价率3.47%。

　　分级B方面：今日，分级B涨跌互现，2只地产分级B再度涨停，这主要是补涨，地产B端（150208）涨幅10.04%，房地产B（150118）涨幅10.04%，另外受相关指数影响，煤炭、钢铁相关分级B涨幅也较大，煤炭B（150252）涨幅5.88%，煤炭B级（150290）涨幅5.35%，钢铁B（502025）涨幅3.17%。银行、证券、保险、酒等相关分级B跌幅较大，银行股B（150300）跌幅4.04%，金融B（150158）跌幅2.74%，证券B（150172）跌幅2.51%，证保B（150178）跌幅2.47%，酒B（150230）跌幅2.21%。

　　分级A方面：成交活跃的分级A多数上涨，其中+3.0%分级A表现较好，券商A（150200，+0.58%）、上证50A（502049，+0.40%）、军工A级（150186，+0.40%）、一带一A（150275，+0.39%）、互联网A（150194，+0.39%）等涨幅较大；跌幅较大的有深成指A（150022，-0.82%）、银行股A（150299，-0.28%）、房地产A（150117，-0.28%）、金融A（150157，-0.19%）。今日，国债期货午后跳水，其中十年期国债期货由上涨0.1%到下跌0.18%，跳水幅度达到0.28%。国债期货的跳水没有传导到分级A的表现上，需要继续关注势态发展。

　　A端的规模方面：分级A的整体规模有所增加，为763.84亿份，比昨日增加5.18亿份。

　　整体折溢价方面：今天套利机会较多，信诚300分级整体溢价率4.10%，招商煤炭分级整体溢价率2.15%，易方达上证50指数分级整体溢价率1.86%，国泰有色分级整体溢价率1.07%，鹏华银行指数分级整体溢价率1.07%，前海开源健康分级整体溢价率0.87%，鹏华国防分级整体溢价率0.78%，招商白酒分级整体溢价率0.77%，方正富邦保险分级整体溢价率0.75%；折价方面，鹏华资源分级整体折价率0.90%,工银瑞信传媒分级整体折价率0.73%。另外，招商地产分级和国泰地产分级整体折价较高，但是B端涨停，无法实现套利。

　　黄金ETF

　　今日盘中伦敦金盘中上涨0.80%，AU9999上涨0.23%，华安黄金ETF上涨0.38%。

　　货币ETF

　　银华日利上交易日七天年化收益是2.497%，华宝添益上交易日七日年化收益为2.255%，南方理财金H上交易日七日年化为2.296%。

　　货币ETF方面，均处于折价状态，并且折价幅度较大。其中财富宝E、嘉实快线、理财金H、现金添富、中融日盈、华泰货币、博时货币、鹏华添利、景顺货币、易货币、银华日利、华宝添益、融通货币、广发货币等折价超过一天收益。

　　跨境ETF

　　QDII-ETP方面，昨天，德国DAX指数上涨0.24%，纳斯达克100指数上涨0.42%，标普500指数上涨0.28%，博时标普500ETF下跌0.29%，预估溢价率3.47%。

　　商品ETP

　　标普全球石油指数上涨0.81%，华安石油上涨0.33%，预估折价率0.87%；标普石油天然气上游股票指数上涨2.06%，华宝油气今日上涨0.84%，预估折价率1.92%。