央行副行长易纲回应降息预期 称重视百姓存款_000544中原环保

有关其时钱银方针的几个问题--访中国人民银行副行长易纲

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2008年上半年钱银方针操作整体掌握妥当

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记者：一年来，跟着国内外经济金融局势的改变，我国钱银方针取向进行了屡次调整，有效应对了世界金融危机的冲击。但也有人以为，在2008年上半年就应该松动钱银方针，您怎么看待这一观念。

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易纲：我觉得这个问题提得很好。咱们欢迎社会各界包含学者、企业、地方政府提出他们对钱银方针的诉求，咱们也能从中汲取有利的学习。关于这个问题，我首要讲以下几点：

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从2003年到2008年上半年，钱银方针的基调是反通胀。参加世贸组织以来，我国顺差大幅添加，外汇储备许多堆集，外汇占款成为根底钱银投进的首要途径。从GDP添加率看，改革开放30年来平均为9.8％；2003年到2007年平均为11％，是一个添加非常快的时期。这段时刻的首要危险是通货膨胀。其间，2003～2004年、2007～2008年是通胀显着上升的时期。2004年、2007年和2008年CPI涨幅别离到达了3.9％、4.8％和5.9％。因而，在这个期间钱银方针反通胀的取向是正确的。

在2003～2004年反通胀的钱银方针操作中，一个重要标志是人民银行从2003年4月22日开端发行央行收据，用以对冲过多的流动性。其时正值非典的暴虐期，还有伊拉克战役等不确定要素，但人民银行已监测到通胀压力正在上升，及时发动发行央行收据。别的一个重要标志是2003年9月人民银行在这一轮周期中榜首次进步法定存款准备金率1个百分点。即便是采纳了如此力度的紧缩办法，2003年人民币借款添加率仍是到达了21％，是这个周期的最高点；当年M2添加也高达19.6％。2004年CPI涨幅到达了3.9％，通胀压力比较大。假如没有2003年钱银方针的大力度紧缩，2004年的通货膨胀率还会更高。对此必须有清醒的知道。

针对2007～2008年的通货膨胀，人民银行采纳了多种方针办法来应对。2007年钱银方针由稳健转为从紧。10次上调法定存款准备金率，共5.5个百分点；6次进步存借款基准利率，一年期存款利率累计进步1.62个百分点，到达了4.14％，一年期借款利率累计添加1.35个百分点，到达了7.47％；还有频频的公开市场对冲操作，这都是前史上没有过的力度。实际上，在这一轮五年多的反通胀过程中，2007年的钱银方针力度是最紧的。虽然有如此紧缩的钱银方针，2007年我国经济仍是呈现了过热痕迹，GDP添加高达13％，财物价格大幅上涨，CPI涨幅也高达4.8％，M2添加率为16.7％，人民币借款新增3.63万亿元。能够幻想，假如没有钱银方针调控的话，财物泡沫可能会吹得更大，泡沫决裂后的丢失也会愈加严峻。

或许有人会问，2007年经济这么热，会不会是2006年钱银投进过多形成的？ 2006年我国M2只添加16.9％，人民币借款也仅添加15.1％。也就是说，假如没有2006年、2007年钱银方针的紧缩办法，不管是股市泡沫仍是楼市泡沫还会吹得更大，很可能会呈现日本经济泡沫时的现象。应该说，这次宏观调控汲取了日本的经历，坚决施行了反通胀的钱银方针取向，才使咱们成功地渡过了这两次比较大的通货膨胀危险期。

总的来看，在这五年中，不管从工作、进出口仍是经济添加率、通胀率方针来看，反通胀的钱银方针取向无疑是正确的。

2008年的钱银方针履行情况能够分三段：上半年履行从紧的钱银方针；7月初开端"一保一控"；9月份今后转向适度宽松的钱银方针。年头，为避免经济添加由偏快转为过热、避免价格由结构性上涨演变为显着通货膨胀，人民银行履行了从紧的钱银方针。考虑到美国次贷危机等不确定要素，人民银行加强了对通货膨胀内外部成因的分辩和猜测，灵敏和谐运用数量型和价格型东西。2008年上半年利率方针坚持平稳。针对"双顺差"持续扩展、外汇许多流入的态势，首要采纳了进步存款准备金率的办法对冲剩余流动性，上半年5次进步存款准备金率合计3个百分点，冻住流动性约占新增外汇占款所吐出流动性的70％。一起，辅导金融机构合理组织信贷规划。5月份汶川地震发生后，当即放开了灾区法人金融机构信贷规划束缚，并引导全国性银行加强系统内信贷资源调剂，加大对灾区信贷投入。年中，美国次贷危机延伸加深，国家宏观调控方针进行了严重调整，人民银行及时调整了钱银方针的方向、要点和力度，依照既要坚持经济平稳较快开展、又要操控物价上涨的要求，调减公开市场操作力度，将全年新增借款预期方针进步至4万亿元以上，辅导金融机构扩展信贷总量，并与结构优化相结合，向"三农"、中小企业和灾后重建等歪斜。进入9月份今后，世界金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击显着加大。依照党中央、国务院的一致布置，人民银行实施了适度宽松的钱银方针，5次下调存借款基准利率，4次下调存款准备金率，清晰撤销对金融机构信贷规划的硬束缚，活跃合作国家扩展内需等一系列影响经济的方针办法，加大金融支撑经济开展的力度。

关于有人提出2008年上半年钱银方针应该转向的问题，我以为要注意几点：榜首，2008年上半年并没有加息，是钱银方针取向现已发生改变的信号，能够理解为中性钱银方针的开端。而5次进步存款准备金率则完全是针对外汇占款吐出的根底钱银太多，为对冲银行系统剩余流动性所采纳的办法，并且1379个县域农村信用社的存款准备金率没有调高。第二，本轮CPI顶峰呈现在2008年2月份，CPI涨幅达8.7％；PPI的顶峰呈现在2008年8月份，涨幅达10.1％；原油价格到达147美元/桶的前史高点发生在2008年7月份。也就是说，人民银行是在通货膨胀顶峰之前中止加息的，阐明钱银方针具有超前性。从CPI看，超前了一个季度；从PPI看，超前了三个季度。第三，2008年上半年钱银供应量和信贷投进并没有削减。2007年年末组织2008年全年人民币借款增量为3.87万亿元，是前史最高水平。2008年榜首季度M2添加16.3％，新增借款1.33万亿元；第二季度M2添加17.4％，新增借款1.12万亿元，两个季度的新增借款都是前史同期新高。2008年国内外经济局势复杂多变，为精确判别经济局势和宏观调控带来了严峻的应战。以现在掌握的经济金融理论和中央银行实践的前史经历来看，2008年上半年，我国钱银方针操作整体掌握妥当。

判别钱银方针"紧不紧"，一是看"价"，一是看"量"。从"价"来看，2008年上半年没有加息；从"量"来看，新增借款并没有削减，并且是前史同期最大的"量"。实际上，2008年上半年，钱银方针还面对两方面的压力：一是其时许多专家对负利率的批判，一是要求实施保值补助。