国信证券港股(国信证券港股通答题)

暑期出游需求活跃 复苏在波动中前行

8月观点

维持“超配”评级。7月以来在防控政策不断优化背景下，暑期出游意愿强烈，且2021年下半年低基数效应凸显。虽然短期疫情仍有间断散发，但旅游需求更倾向不同目的地调配。随行情继续深入，接下来逐季的经营验证也将影响23年预期。立足3-6 个月、兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来1-3 年时间维度，立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。

7月行情

疫情反复下，7月板块跑输大盘

7月社服板块下跌10%，跑输大盘3pct，主因疫情反复影响，部分前期涨幅较高的中小市值标的回调，锦江酒店相对抗跌。

免税

7月海南免税店销售额同增21%，中免披露中报业绩快报

7月海南离岛免税店销售额同比+21%，其中免税销售额+9%。中免发布中报业绩快报，上半年收入277亿元/-22%，归母业绩39亿元/-26%，虽然3-5月承压，但6月公司收入+13%，开启复苏。上半年毛利率维持34%左右，环比提升5.5pct，促销力度相对可控，同时白云机场租金冲回部分对冲业绩下滑。

酒店

酒店龙头披露中期业绩预告，6月经营开始恢复

锦江酒店预计中报亏损1.1-1.5亿元，扣非亏2.43-2.83亿元国信证券港股；估算Q2业绩亏0.3亿-盈利1000万，扣非亏损0.25-0.65亿元，疫情反复下亏损相对可控，预计与其国内6月复苏较快+海外Q2加速复苏相关。首旅酒店2022年中报预计亏3.6亿-4.2亿元，扣非业绩亏4.1-4.7亿元，估算Q2亏损1.28-1.88亿元，扣非亏损1.51-2.11亿元，直营店刚性成本拖累业绩表现。华住Q2境内在营酒店恢复69%，其中6月境内RevPAR恢复至86%，开启复苏，海外基本接近疫情前。

其他

上半年国内游恢复不到5成，暑期亲子游表现较为靓丽

上半年国内游人数和收入分别恢复47%、42%，其中二季度国内游人次恢复48%。7月以来暑期亲子游表现较突出。宋城演艺7月初成熟项目复园，丽江项目表现靓丽，杭州本部积极拓展周边游市场。6月国内餐饮收入-4%，环比明显改善。

风险提示

自然灾害、疫情、政治等系统风险；政策风险；收购低于预期等。

8月观点

维持“超配”评级。7月以来在防控政策不断优化背景下，暑期出游意愿强烈，且2021年下半年低基数效应凸显。虽然短期疫情仍有间断散发，但旅游需求更倾向不同目的地调配。随行情继续深入，接下来逐季的经营验证也将影响23年预期。立足3-6 个月、兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来1-3 年时间维度，立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。

板块复盘：疫情反复下7月板块跑输大盘3%

7月社服板块下跌10.17%，疫情反复下板块跑输大盘

7月社服板块整体下跌10.17%，跑输大盘3.15pct（沪深300指数下跌7.02%）。6月随着防控政策逐步松绑和暑期临近，社服板块较快反弹。但7月上旬国内部分区域疫情有所反复，社服板块随大盘调整明显回调，7月中下旬伴随各地疫情好转、国产特效药上市、政策边际优化等板块反弹；7月底则再次有所反复。

7月个股多数调整，6月涨幅较高的中小市值标的本月回调较显著。从个股来看，板块前期涨幅较多的部分中小市值景区或酒店等标的有所回调，其中，金陵饭店（-25.44%）、岭南控股（-24.19%）、天目湖（-22.61%）、华天酒店（-21.79%）、曲江文旅（-21.71%）、桂林旅游（-21.19%）、九华旅游（-20.54%）、豆神教育（-19.75%）、丽江股份（-18.89%）、峨眉山A（-18.65%）、云南旅游（-18.43），景区股承压明显。与此同时，7月仅3支个股上涨：美吉姆（+24.68%）、传智教育（+3.83%）、华住集团（+2.63%），跌幅居前的个股包括：前期反弹较多的中小市值标的明显回调。其中，权重股锦江酒店相对抗跌（-1.79%），中国中免（-9.24%）则因海南疫情阶段波动。

子行业：6-7月旅游出行逐步趋于复苏

免税：7月海南免税店销售同增21%，中免披露中报业绩快报

海南免税数据跟踪：7月海南免税店销售额同增21%，短期三亚疫情扰动不改中线趋势

7月海南离岛免税店销售额同比增长21%，消博会期间日均2亿元。2022Q2海口海关共监管离岛免税品销售额64.43亿元/-51%，整体承压，但从月度趋势来看，逐月边际好转，结合海关数据，4-5月离岛免税销售额各下滑77%、55%，6月复苏明显提速，同比下滑11%。7月以来，海口、三亚机场进出岛旅客持续恢复，其中7.1-7.22三亚机场吞吐量已经恢复到疫情前的86%，近日已基本恢复到疫前水平；海口美兰机场7月上旬日均旅客吞吐量恢复至疫前7-8成，中旬受散发疫情影响阶段回落至3-5成，下旬机场旅客吞吐量回升至6-7成。在海南促消费政策支持+消博会等系列活动催化下，海南免税店销售表现靓丽。根据海南省商务厅数据，7月海南离岛免税店销售额超50亿元/+21%，同比已转正，消博会期间日均近2亿元。其中，免税销售额40.67亿元/+9%，免税购物人数66.21万人次，免税购物件数420.5万件，进店人数253.5万人次，对应转化率26%。

8月后基数压力有望逐步缓解，虽然短期海南疫情有所反复，但展望后续，国信证券港股我们仍预计海南离岛免税未来中线表现值得期待。8月1日延续此前复苏态势，海南10家离岛免税店销售额超2.24亿元/+123%，免税销售超1.46亿元/+64%，购买人数2.34万人次/+28%，购物件数14.8万件/+72%。虽然8月初三亚疫情有所反复，但预计仅短期扰动，一旦疫情控制，在海南各项促消费措施和离岛免税整体吸引力提升基础上，其未来中线表现仍然值得期待。

中国中免披露中报业绩快报，2021年蝉联全球最大旅游零售商

中国中免发布2022中期业绩快报。2022H1公司实现收入276.51亿元/-22.17%，实现归母净利润39.38亿元/-26.49%，扣非归母净利39.28亿元/-25.4%，略好于我们此前业绩前瞻的预测（我们业绩前瞻预计中报为37.39亿元），考虑3-5月疫情影响，上述表现仍难能可观。公司上半年扣非净利率14.21%。EPS2.01元。2022Q2公司实现收入108.68亿元/-37.51%，归母净利润13.74亿元/-45.21%，扣非归母净利13.69亿元/-43.67%，扣非净利率12.64%（上述同比均为上年追溯后数据），虽然较Q1的15.25%略有下降，且有白云机场租金冲回影响（我们初步估算影响6-7亿元），但考虑4-5月的经营压力，总体仍相对良好。

由于3-5月国内疫情反复，海南客流明显承压，对应单月海南机场离岛人数同比下降56%、79%、66%，上半年累计下滑37%，上海物流关闭39天，以上都对公司Q2业绩产生了直接不利影响。考虑上述不利经营背景，我们认为公司业绩表现略超此前悲观预期。且公司6月销售环比大幅提升，同比+13%，显示较快恢复势头。

促销力度趋于理性+品类结构优化，上半年毛利率环比提升5.5pct。公司上半年毛利率较去年下半年（28.5%）环比提高5.5个百分点至34%，并持续保持稳定，初步估算Q1\Q2毛利率均为34%左右，基本相当，其中Q2线上占比阶段提升，我们认为一是公司大幅收紧线上线下折扣（线上产品结构相对优化降低毛利率冲击），二也体现公司积极主观进取多元优化的成效。

短期新海港项目930开业有望带来新看点。中免海口新海港项目预计今年国庆前推出，明年年中海棠湾一期2号地有望推出，有望带来海南新看点。中免海口国际免税城新海港项目未来有望成为亚洲最大的国际免税商业综合体，目前已规划有全球最大的威士忌博物馆，多家国际大牌旗舰店和首店，兼顾高端购物与休闲体验需求，截止今年4月已确认的合作品牌预计500家以上，未来开业品牌数或有望超过800家，预计今年十一前有望推出。而中免海棠湾一期2号地预计2023年6月竣工有望开业，未来精品香化丰富甚至高奢品牌有望进驻。综合来看，伴随未来中免海口免税城、三亚海棠湾一期2号地先后开业，结合海口、三亚机场免税扩容，海南离岛免税店经营面积有望进一步扩容至近50万㎡，海南免税有望积极扩容蛋糕，而其中中免布局近30万㎡，系近1-2年海南免税扩容的绝对主力，在扩容海南免税蛋糕的同时，也预计持续强化自身海南市场地位。

赴港融资推进有望持续夯实产业链和渠道布局，中 线巩固全球龙头地位。回顾中免赴港上市进程：2021年6月25日，中国中免首次向港交所递交招股说明书，同年11月通过聆讯，后决定暂缓香港IPO。今年6月30日，中国中免再次向港交所递表。据IPO早知道消息，公司计划8月寻求通过港交所聆讯，最快9月正式在港挂牌上市，中金公司和瑞银集团担任联席保荐人，早前计划拟通过本次IPO募集20至30亿美元。若落定虽短期略有摊薄但预计相对可控（按8月1日收盘价和汇率估算，预计摊薄仅4-6%，相对较低），且公司不排除引入战投（7月29日泸州老窖发布公告称，拟作为基石投资者参与中国中免港股IPO发行，投资金额为8000万美元）、布局产业链等有效加速中线发展。

韩国免税：6月销售额同比下滑5%，免税运营商陆续推出海外线上销售平台

韩国6月免税销售同比下滑4.6%，中国赴韩游客同比略降1.6%。2022年6月韩国免税约11.46亿美元/-4.57%（约76亿元RMB），恢复至2019年的69%。其中韩国本地人免税购物额持续复苏，但外国人仍占主导，贡献总销售额的约91%，同比-8%，恢复77%，购物人数同比+77%，客单价同比-48%。根据韩联社，6月访韩外国游客同比增加195.6%，但国人赴韩游客同比略减1.6%，随外国客流复苏，预计线上企业批发代购占比有所收窄，客单价同比相对回落明显。

继韩国关税厅于3月通过了“允许在市内免税店面向海外线上销售国产商品的决议，即海外顾客即使无法访问韩国免税店，也可以通过免税店的官网购买韩国产的免税商品，并通过国际邮政收取”政策后，根据DFE报道，近期韩国三大免税运营商龙头陆续推出其海外线上销售平台，开展直邮业务。不过，韩免目前也边际也承受如批发模式下门店重启运营的成本压力、品牌商合作态度转变等，且不排除后续国内海关等监管进一步趋严，其后续情况仍需跟踪。

免税资讯：消博会完美收官，海南省继续落实消费券发放

7月25日-30日，由国家商务部和海南省人民政府共同主办的2022年第二届中国国际消费品博览会在海南海口盛大举办，本次展区总面积10万平方米（国际、国内展区分别8万、2万平方米），比首届增加2万平方米。现场共有来自61个国家和地区的1955家企业（包括国际展区1107家、国内展区848家），2800多个消费精品品牌（包括国际展区1643个、国内展区1200多个）参展。消博会期间多个运营商与品牌、渠道等前签署战略合作协议，多方合作助力海南旅游零售发展，具体见下表部分内容。此外，我们整理了2022年7月以来行业其他相关资讯：

酒店：二季度龙头均有承压，6月好转，7月行业信心有所回暖

华住披露二季度经营数据：国内经营相对承压但6月好转，境外恢复靓丽

经营数据：6月境内酒店反弹明显，境外已恢复至疫情前。华住集团2022年Q2境内在营酒店（不含征用，Q2累计征用酒店645家）RevPAR为141元/-32.9%， 较2019年同期恢复68.6%，其中4-6月分别恢复53%、65%、86%， Q2包括征用酒店的RevPAR恢复75%。6月恢复明显提速。2022年二季度ADR为 218 元/-14.5%，较 2019 年同期-7.8%；入住率为 64.6%/-17.7pct，较 2019 年同期-22.3pct。境内在营同店方面，RevPAR同比-36.2%，ADR-16.7%，OCC-19.9pct；与19Q2相比，在营同店RevPAR恢复59.6%，ADR-16.3%，OCC-25.9pct。海外恢复加速，Q2境外酒店 RevPAR为66欧元/+233.3%，ADR+35.5%，OCC +35.4pct。今年1/3/6月，境外酒店RevPAR分别恢复至47%/65%/99%， 6月基本接近疫情前水平。

门店数据：疫情影响下开店放缓，结构升级。2022Q2公司整体 新开274家，净开188家，其中经济型/中端/中高端/高端奢华/其他各净增50/112/22/3/1家，境内新增269家，同比放缓（2020Q2/2021Q2分别新开428/399家），关店86家，净增183家（2020Q2/2021Q2分别净增233/243家）；境外DH净开5家（新开5家，关店0家）。截止2022Q2， 华住集团拥有酒店8,176家，客房773,898间，境内酒店8,051家（经济型/中高端占60%/40%；自营/加盟占8%/92%），客房748,942间。境内储备签约店2,199家，较22Q1底减少27家。境外DH酒店125家（自营79家/加盟46家），客房24,956间，境外储备店37家。

成立六大区域公司，深耕本地市场。根据澎湃新闻报道，华住集团自去年成立南方、华西子公司后，今年将组织架构调整至华北、华西、南方、华东、华中、东北六大区域公司，深耕本地市场；同时，通过将原来基于品牌的垂直营销策略调整至跨品牌统一营销策略，对疫情影响程度不同的各个区域进一步实现针对性营销，挖掘本地需求，整体有助于推进下沉战略布局。

A股酒店龙头发布中报业绩预告：锦江Q2略有亏损，首旅相对承压

锦江酒店Q2微亏，海外加速复苏。锦江披露中报预告，2022年中报预亏1.1-1.5亿元，预计扣非亏损2.43-2.83亿元。考虑公司2022第一季度亏损1.2亿，扣非亏损2.18亿，我们估算公司2022第二季度业绩为亏损0.3亿-盈利1000万，扣非亏损0.25~0.65亿元。鉴于4-5月国内受疫情影响较大，公司第二季度表现难得可贵。根据公司公告，其4月国内酒店RevPAR恢复54%；5月中旬起，国内RevPAR恢复65%-70%，估算6月预计恢复85%以上；海外加速复苏，尤其欧洲地区出行放松，休闲度假需求强劲，海外RevPAR在4月恢复近9成，预计5-6月可能超疫前。

首旅酒店中报预亏，疫情反复影响相对较大。首旅酒店预计2022年中报业绩亏损3.6亿-4.2亿元，扣非业绩亏损4.1-4.7亿元，考虑公司第一季度亏损2.32亿元，扣非亏2.59亿元，我们估算公司第二季度亏损1.28-1.88亿元，扣非亏损1.51-2.11亿元，主要系疫情反复，加上公司直营店占比较高，相对有所承压。

行业跟踪：6月国内酒店RevPAR恢复至71%，7月全国酒店综合景气指数回暖

根据STR数据，2022年6月全国酒店业RevPAR同比下滑约16%（OCC -5.59pct，ADR -7.02%），恢复至2019年6月的71%，环比复苏明显，4、5月RevPAR分别恢复49%、56%。分区域看，除上海外其他市场6月均环比回暖，其中上海因隔离需求与注塑需求交替等影响恢复，三亚入住率猛涨24个pct，达到45%。整体上海南地区上半年在ADR、Occ、RevPAR相对领先。

展望下半年，据浩华抽样调查数据，近期多项出行政策放松提升了酒店行业市场信心，叠加传统旅游旺季暑期来临，酒店三季度整体景气度指数提升明显。分城市看，广州、深圳景气度指数较好，京沪仍处于渐进恢复中。

宋城演艺：成熟项目7月初开启复园，丽江表现亮眼

成熟项目7月初复园，丽江表现突出，杭州多元剧目把握本地客群。宋城演艺自7月起其杭州、桂林、三亚、丽江、九寨等成熟项目逐步复园，自7月2日复园以来，杭州和桂林宋城基本保持每天2场，三亚1-2场，九寨在7月下旬转为1场；丽江在本轮表现相对突出，从月初的2场逐步增加至中下旬的4场，受益整体区域回暖，7月整月总场次维持在14-15场，稳中略升。杭州本部由于华东线客流尚未完全恢复，故侧重本地周边市场挖潜，除千古情主秀外，杭州宋城积极引入不同价位的多元剧目、推出夜游形式等，把握本地细分客群，如180元《你是演奏家2》（含WA!恐龙演出）、79元夜游宋城（WA!恐龙、大地震二选一）定位亲子客群、140元《摸金玦》定位年轻客群等，近期表现良好，同时7月8日-8月21日将会在杭州、三亚、宜春、桂林等园区举行燥浪电音节大型活动。

整体来看，宋城演艺在疫情反复的不确定背景下，以成熟项目构筑基本盘，同时积极把握本地细分客流，引入多形式、多价位、多题材类剧目，在成本可控的情况下争取疫后复苏市场，也为中线其演艺平台模式探索积累更多经验。

国内游：上半年国内游恢复不到5成，暑期复苏有望提速

上半年国内游人数恢复至疫前47%，国内游收入恢复42%。2022年上半年，全国出游总人次为14.55亿/-22.2%，较2019年恢复47%；其中二季度国内游人次6.25亿/-26.21%，恢复至2019年的48%。国内旅游收入1.17万亿元/-28.2%，较2019年恢复42%。 整体看上半年国内旅游呈现以下特点：一是趋势上，年初平稳开局，2月中旬起疫情散发扰动，端午节假期旅游探底回升。二是游客消费偏好和出行方式持续变化。上半年阶段以本地游、周边游为代表的近距离、短时间、高频次的“微旅游”“微度假”兴起，露营、休闲旅游等方式快速升温。

暑期旺季迈入复苏进程，亲子游、主体公园夜游等持续升温，部分长线旅游目的地表现突出。在科学防疫措施精准落实及各类促消费举措的推动下，国内旅游市场迈入复苏进程。途牛旅游网显示，7月暑期旅游产品订单环比增长112%，出游人次环比增长146%，其中，亲子游订单在7月总订单中的占比达36%。飞常准显示，7月国内航线实际执行客运航班量为30.8万班次，同比2021年下降19%，环比6月提升47%。FlightAI数据显示，7月中旬机票暑运搜索指数已追平2019年，暑期机票预订排名靠前的目的地城市有：成都、广州、北京、杭州、重庆、昆明、上海、深圳、乌鲁木齐、三亚。其中，成都暑期机票预订量同比2019年增幅超过20%，三亚游预订量同比增幅8%，乌鲁木齐的机票预订量恢复到2019年同期的95%。客群方面，亲子游进入暑期预订高峰期，亲子酒店预订较疫前增长20%。各地文旅企业及景区积极抢抓暑期旅游旺季市场机遇，针对不同客群的个性化旅游需求，推出亲子游、研学游、毕业游等夏日主题产品，亲子游或带动暑期“后半程”旅游市场复苏。此外同程旅行显示，7月以来，平台“夜游”关键词搜索量翻倍，其中周末“夜游”搜索量最高，较日常“夜游”搜索量增长超2成。从夜游人群偏好分析来看，“90后”“00后”成为核心人群。从用户关注区域来看，江苏省、湖北省、浙江省、广东省、海南省成为5个最关注景区夜游的省份。近一周的夜游景区中，主题公园以占比88%的绝对优势成为首选。

出境游：国际航班有所增加，入境隔离时间缩短

随着国内疫情好转，民航运输生产加速恢复，近期中国至亚、欧、美多国航线航班获批复航或新增航班，多家航空公司宣布并执行了新的国际航班计划。7月东航、上航每周可执行国际航线22条，南航可执行国际及地区航线21条，民航国际航线热度较6月中下旬显著回升，国内旅客国际出行的需求逐步释放。随着第九版新冠肺炎防控方案的实施，入境者隔离时间缩短，同程旅行显示，7月以来民航国际航线中，入境航线占据搜索主流，主要以周边国家回国航线为主，广州成为国际航线中最热门的国内目的地城市。

港澳游方面，香港游6月同比翻7.5倍，但较疫情前仍下滑显著，澳门游6月有所承压。6月赴港游客3.53万人，同比增加658.98%，环比5月近2.5倍增长，但相较2019年仍下滑99%+。同时，6月赴澳门游客降至33.65万人，同比-28.70%，较2019年下滑83.98%，与6月疫情反复相关。2022上半年赴澳游客流总体呈下降趋势，自三月起同比增速维持在-30%左右，较2019年下滑比率维持在80%左右。

餐饮：6月行业收入同比明显改善，超过疫情前水平

根据国家统计局数据，2022年6月社会消费品零售总额中餐饮收入为3765.7亿元，同比下降4.0%，降幅相较5月的21.1%大幅收窄， 较2019年同期上升1.1%（5月下滑17.1%）；限额以上单位餐饮收入945亿元，同比下降2.2%，降幅相较5月的20.8%大幅收窄。2022年1-6月，全国餐饮收入20040亿元，同比下降7.7%；限额以上单位餐饮收入4879.2亿元，同比下降7.8%。 6 月餐饮收入已超越2019 年同期水平。目前随北京疫情形势缓和、上海堂食恢复开放，叠加北京、三亚、郑州等地发放餐饮消费券刺激消费，线下餐饮有望进一步修复。

餐饮动态资讯：老娘舅、德州扒鸡拟上交所主板上市，紫燕食品首发过会，成都餐饮同业公会发布倡议书。根据新京报及品牌官方信息：7月5日，老娘舅递交招股书，拟上交所主板挂牌上市，该公司系长三角地区门店规模较大、标准化程度较高的中式快餐品牌，主要提供以江南口味为特征、米饭套餐为代表、兼顾多元美食餐品的中式快餐。根据凤凰财经网及品牌官方信息，7月5日，德州扒鸡披露招股说明书，拟上交所主板上市，公司目前主要从事以扒鸡产品为主，其他肉熟食为辅的卤制食品研发、生产和销售及山东省德州市内的食品超市经营业务。根据财经网消息，7月7日，紫燕食品首发过会，将赴A股上市，公司目前的主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为禽畜产品及卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅。受疫情影响，成都餐饮同业公会发布了《关于加强餐饮业疫情防控工作的倡议书》，鼓励餐饮单位提供到店自取、外卖订餐的服务，实施无接触配送。

博彩：7月澳门博彩赌收同减95%，公开竞投委员会设立

根据澳门博彩监察协调局数据，7月澳门博彩仅实现毛收入4.0亿澳门元，同比下跌95.3％，仅恢复至2019同期的1.63%。整体来看，上半年澳门博彩实现累计毛收入266.7亿澳门元/-53.6%，仅恢复至2019年的15.33%。

公开竞投委员会设立：据人民网消息，澳门特区行政长官7月27日颁布批示，设立娱乐场幸运博彩经营批给公开竞投委员会，负责执行新一轮博彩经营批给公开竞投的工作。竞投委员会有权限对于公开竞投及订立批给合同的一切事宜进行分析及作出决定，但有关博彩经营的临时或确定判给，以及法律规定由其他实体负责的行为除外。

博彩委员会成立：据新浪财经，7月27日，澳门特区政府成立博彩委员会，作为一个常设组织，日常商讨博彩领域相关政策。同日，澳门行政会完成讨论《博彩委员会》行政法规草案，行政法规主要内容为：委员会的职责包括研究博彩业的发展，以及协助制定政策；协助订定规管博彩业的规范及指引；在制定监管博彩业的发展及运作的措施方面提出建议；就依法须听取委员会意见的其他事宜发表意见。

新一轮公开竞投开展：据澳门特区政府网站消息，澳门特区行政长官7月28日颁布批示，展开新一轮娱乐场幸运博彩经营批给的公开竞投，递交标书的时间为7月29日至9月14日，批给的数目为6个，批给的期间最长为10年。此次公开竞投采用简单公开竞投的方式，拟参与竞投的公司须在9月14日下午5时45分之前投标，计划今年年底前公布竞投结果。为获接纳参与竞投，有关公司须提交符合规定的资格文件及标书，遵守竞投方案规定的其他条件，并提供金额不低于澳门元1000万元的担保金。根据行政长官批示，在甄选参与竞投公司及进行评标时，尤应考虑开拓外国客源巿场的计划、经营娱乐场幸运博彩或相关方面的经验、博彩项目及非博彩项目的投资对澳门特区所带来的利益、管理娱乐场的计划、监察及预防娱乐场内不法活动的方案以及拟承担的社会责任等因素。

新一轮赌牌的公开竞投面向全球有兴趣、有实力、希望在澳门发展的投资者，对推动澳门经济适度多元、打造国际旅游休闲中心有着重要作用。随着新一轮公开竞投的开展以及相关委员会的成立，7月28日博彩股普涨。8月2日中午12时起，澳门终止即时预防状态，公共部门已恢复正常运作，公园、体育设施等场所已向公众开放。

风险提示

宏观经济、汇率、恶劣天气、重大自然灾害等系统性风险；

国内外疫情反复，出行管控趋严，出行复苏节奏可能低于预期；

国企改革进度、旅游相关政策可能低于预期；

收购整合可能低于预期及商誉减值风险。

国信社服团队

团队简介：16年专业卖方团队，2008-2021年书写连续14次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、21世纪、新浪财经等其它权威评选最佳分析师称号。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，与新老朋友一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！

曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已16年整，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。

钟潇：社会服务业联席首席分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务全行业（包括免税、酒店、景区演艺、OTA、出境游、博彩、体育、茶饮等连锁消费）领域研究。

张鲁：社会服务业分析师，2019年起从事研究工作，中国人民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重点覆盖连锁消费业态、人力资源、教育等领域研究。

杨玉莹：社会服务业助理分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，协助覆盖酒店、免税、景区演艺、OTA、茶饮连锁消费等领域研究。

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