观察：指基被动砸盘 部分基金预留提前量_航天通信

不出商场意料，万科A复牌第二日再现跌停。特别值得一提的是，尾盘15分钟成交近36亿元，占全日成交额的90%以上，其最终一分钟成交9亿元，令周三万科A的走势变得愈加波云诡谲，不少商场人士估测此波“扫货”为游资所为。但是，与游资的“刀口舔血”不同，被逼型基金由于遭到持仓份额和盯梢差错的束缚，不得不成为大卖盘之一。

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指基被逼砸盘

核算显现，到2016年一季度，共有160只基金重仓持有万科A，共持股2.67亿股，假如按7月5日19.79元核算，这160只基金在万科复牌前两日大约丢失了12.39亿元。值得注意的是，其间超越对折的基金为盯梢沪深300和中证100的指数型基金，持有市值超越4亿元的有东方红我国优势、国泰国证房地产、融通深证100、易方达深证100ETF和华泰柏瑞沪深300ETF，除了东方红我国优势为灵敏装备型混合基金，其他均为被逼指数型基金。

而从“持股市值占基金净值比”一项看，8只基金突破了10%的单只股票最高持仓约束，且悉数为被逼指数型基金，别离是国泰国证房地产、鹏华中证800地产、华安中证细分地产ETF、工银瑞信深证盈利ETF、建信深证根本面60ETF、嘉实深证根本面120ETF、博时深证根本面200ETF.

“一旦翻开，停牌前被‘闷’在里面的公募肯定是要大幅卖出的，特别是指数基金”，北京某次新基金司理告知记者，“现在重仓万科A的很多是被逼型基金，这些基金在万科A停牌期间遭受投资者换回，构成万科A占基金份额被逼超越10%构成超配现象，依照公募基金的‘双十规则’，这些基金料在10个买卖日内被逼快速地卖出万科A。”他说。盘后龙虎榜数据显现，万科A的五大卖出座位中，卖二至卖四座位均被组织占有，别离卖出了73003.92万元、26985.45万元、19790.00万元和19790.00万元。

一起，由于被逼型基金一般非常重视对盯梢差错的操控，这也成为其“被逼砸盘”的原因之一。格上理财研究员曹庆展表明，公募基金对万科A的估值分为三种：大都参照“指数收益法”进行估值调整，部分基金选用自动估值调整法，ETF基金根本对万科A不进行调整。前两种方法由于对万科复牌后的价格现已有了必定程度的预估，所以对净值影响相对较小;第三种方法则会依据万科净值在基金净值的占比对基金净值发生不同程度的影响。被逼型基金在万科事情中的盯梢差错首要来自于万科流动性缺乏构成的被逼超配现象，在股票复牌后，万科自身价格会有必定程度的跌落，再依据各只基金超配的份额，基金司理辅以兜售等手法，及时使基金装备份额康复正常，最大程度的削减盯梢差错。

“盯梢差错发生的原因分为两大类，一个是超配构成的装备份额不对，一个是停牌期间估值方法的不同。关于超配差错，除了减持好像没有更好的方法。”曹庆展解说。

不过深圳也有基金司理表明：“持仓份额不太高的指基受影响不大，由于对万科原本就要装备，不存在太多自动操作的空间。等万科翻开跌停后，持股较高的指基或许会择机卖出。”

部分基金预留提早量

不过如上所述，并不是一切基金都面对“被逼砸盘”的局势。事实上，在万科A停牌的半年内，部分基金现已提早将万科A估值从24.43元的停牌价下调到17元-18元的适宜区间，有的经过指数收益法估值，有的自动依据商场状况调轻视值，因而除掉ETF基金外，其他基金关于净值丢失的承受能力多在2-3个跌停板之间。

而关于一段时间内是否会像游资相同择机抢筹，深圳某基金司理则表明要从三个方面调查，假如一起满意以下三个条件，才会考虑再次出场：一是事情的处理从长时间来看有利于公司开展;二是短期内不能对公司股价带来巨大损伤;三是期望公司有杰出的办理结构。“公募不同于游资，不拿手从极短线买卖中获利，仍是要看公司长时间安稳生长的或许。”他说。