观点：证监会规范再融资 市场情况不断变化_2140

证监会新闻发言人邓舸2月17日介绍，为深化遵循十八届六中全会精神，履行中心经济作业会议作业部署，助力供应侧结构性变革，优化本钱商场资源装备功用，引导标准上市公司融资行为，完善非揭露发行股票定价机制，维护中小出资者合法权益，更好地支撑实体经济开展，证监会对《上市公司非揭露发行股票施行细则》部分条文进行了修订，发布了《发行监管问答——关于引导标准上市公司融资行为的监管要求》。

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进一步杰出商场化定价机制的束缚效果

“本次修订后的《施行细则》进一步杰出了商场化定价机制的束缚效果，取消了将董事会抉择布告日、股东大会抉择布告日作为上市公司非揭露发行股票定价基准日的规矩，清晰定价基准日只能为本次非揭露发行股票发行期的首日。”邓舸介绍。

而《监管问答》的首要内容为：一是上市公司请求非揭露发行股票的，拟发行的股份数量不得超越本次发行前总股本的20%。二是上市公司请求增发、配股、非揭露发行股票的，本次发行董事会抉择日间隔前次征集资金到位日准则上不得少于18个月。前次征集资金包含首发、增发、配股、非揭露发行股票。但关于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限束缚。三是上市公司请求再融资时，除金融类企业外，准则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的买卖性金融财物和可供出售的金融财物、借予别人金钱、托付理财等财政性出资的景象。

此外，为完成规矩平稳过渡，在适用时效上，《施行细则》和《监管问答》自发布或修订之日起施行，新受理的再融资请求即予履行，现已受理的不受影响。

“需求特别阐明的是，本次再融资监管方针的调整归于准则完善，不针对详细企业，一切上市公司一致适用。”邓舸说，下一步，证监会将依照依法监管、从严监管、全面监管的要求，持续强化再融资发行监管作业，催促保荐组织整理在审项目并展开自查。进一步标准征集资金投向，持续加强监管理财产品等资金参加非揭露发行认购，强化证监局对征集资金运用的现场查看。

现行再融资准则存三方面问题

现行上市公司再融资准则自2006年施行以来，在促进社会本钱构成、支撑实体经济开展中发挥了重要效果。可是，跟着商场状况的不断改变，现行再融资准则也暴露出一些问题，亟需调整。

邓舸介绍，这些问题杰出表现在三方面：一是部分上市公司存在过度融资倾向。有些公司脱离公司主业开展，频频融资。有些公司编项目、炒概念，跨界进入新行业，融资规划远超越实践需求量。有些公司征集资金很多搁置，频频改变用处，或许脱实向虚，变相投向理财产品等财政性出资和类金融业务。

二是非揭露发行定价机制挑选存在较大套利空间，广为商场诟病。非揭露发行股票种类以商场束缚为主，首要面向有危险辨认和承当才能的特定出资者，因而发行门槛较低，行政束缚相对宽松。但从实践运转状况来看，出资者往往侧重发行价格比较市价的扣头，疏忽公司的成长性和内涵出资价值。过火重视价差会构成资金流向以短期逐利为方针，不利于资源有用装备和长时刻本钱的构成。限售期满后，套利资金会集减持，对商场构成较大冲击，也不利于维护中小出资者合法权益。

三是再融资种类结构失衡，可转债、优先股等股债结合产品和公发种类开展缓慢。非揭露发行因为发行条件宽松，定价时点挑选多，发行失利危险小，逐步成为绝大部分上市公司和保荐组织的首选再融资种类，揭露发行规划急剧削减。一起，股债结合的可转债种类开展缓慢。

他一起介绍，本次修订《施行细则》和拟定《监管问答》，首要着眼于以下三个方面：一是坚持服务实体经济导向，活跃合作供应侧结构性变革，助力工业转型和经济结构调整，充分发挥商场的资源装备功用，引导资金流向实体经济最需求的当地，避免资金“脱实向虚”。二是坚持疏堵结合的准则，安身维护出资者尤其是中小出资者的合法权益，堵住监管套利缝隙，避免“炒概念”和套利性融资等行为构成财物泡沫。一起，满意上市公司正当合理的融资需求，优化本钱商场融资结构。三是坚持稳中求进准则，规矩调整实施新老划断，现已受理的再融资请求不受影响，给商场预留必定时刻消化吸收。