资产证券化特点(资产证券化特点与优势)

依靠售卖小灵通成功发家资产证券化特点，却错误地在后来行业变革时屯了几十万台货，“白送都送不出去”，被迫走向贩毒资产证券化特点的极恶生意来弥补小灵通的窟窿，最后导致高启盛殒命，高家一条路走到黑。《狂飙》里高家的故事几乎可以说是“一批小灵通引发的血案”。

从投资的角度来说，高启盛错在对产业的趋势产生了误判。

2006年10月，中国大陆小灵通用户数达到历史顶峰的9341万户，但随后盛极而衰。随着移动资费的直线坠落，3G网络的快速铺开，小灵通作为电信的“过渡期产品”，其主打的“便宜”优势不再，信号差的劣势却迅速突显。2009年，工信部要求小灵通在2011年底前完成清频退网工作，以让位于TD-SCDMA系统。至此，小灵通彻底沦为时代的眼泪。

“科技的发展不是均匀的，而是以浪潮的形式出现。每一个人都应该看清楚浪潮，赶上浪潮，如此，便不枉此生。”如《浪潮之巅》中所言，科技领域的突破，可能会使产业的变革和颠覆在顷刻间发生，带来覆灭也带来巨大的机遇。仅仅移动通信领域，资产证券化特点我们便见过了大哥大、小灵通、诺基亚的盛极而衰，也亲历了iPhone的横空出世以及由之而来的智能手机时代。

回到投资上，随着疫情快速达峰，稳增长政策逐步发力，中国经济重新回规正常轨道，市场对于2023年、对于未来开始多了些期待。那么未来，更具有想象空间的产业方向应该在哪里？

景顺长城研究部副总经理詹成的判断是，科技创新以及消费升级。“每个时代有每个时代的特征，科技创新和消费升级无疑是中国未来5-10年具有alpha的产业方向。”

一、新一轮科技革命和产业变革突飞猛进

经过改革开放40年的积累，我国制造业长期沉淀下来完善的产业链集群以及一定的技术优势。同时，依托庞大的内需市场，我国科技企业容易实现自身造血能力和产品快速迭代。此外，不断释放的工程师红利、以及进口替代趋势，科技创新将是值得重点把握的发展方向。

二十大报告中指出，要完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位。2月21日，国家领导人在重要讲话中指出，当前，新一轮科技革命和产业变革突飞猛进，要切实加强基础研究，夯实科技自立自强根基。打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模，争取早日实现用我国自主的研究平台、仪器设备来解决重大基础研究问题。（来源资产证券化特点：新华网）

从近期市场的表现来看，在科技股中脱颖而出的是“信创”。今年以来通信、计算机板块涨幅分别达到22.44%、22.02%，领跑各行业板块。（数据来源：Wind，截至2023.02.22）

数据来源：Wind，截至2023.02.22，申万一级行业划分

景顺长城投研团队认为，2023年开启新一轮信创投资周期。2019年-2021年第一期信创试点完成，国产基础软硬件性能得到验证，已经达到可用的阶段，正逐步向好用递进。2023年开启新一轮信创，时间有望持续到2027年，体量是第一期的数倍，最终实现党政体系全替代，行业体系能替则替，预计会涌现出更多信创投资的机会。当前处于信创政策密集出台期，市场预期逐步修正，板块由情绪主导，预计到2023年以后会过渡到业绩主导的投资阶段。

詹成认为，在科技创新领域，可以重点关注面向世界科技前沿和国家重大需求的科技创新企业，以及符合国家战略、具有关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。包括但不限于如下领域：新一代信息技术，高端装备，智能硬件，新材料，新能源，节能环保等新兴产业。

二、中国消费市场具有不可比拟的广度和深度

从十年的维度来看，20年前与10年前相比，从曾经的五朵金花、煤飞色舞，到后来的智能手机产业链、新能源、医药生物等，市场诞生十倍股的板块发生了很大变化。不过以食品饮料、医药生物为代表的消费升级产业却成了贯穿始终的主题。

数据来源：Wind，2003.1.1-2022.12.31

詹成认为，中国消费市场有独特的优势，市场有足够的广度和深度，不同消费品在中国都能找到合适自己的长坡厚雪来进行滚雪球式的成长。一方面，中国居民在满足基本的衣，食，住，行以后，在休闲，娱乐，教育，医疗等领域的支出明显增加。另一方面，80，90后成为消费的主力人群以后，消费模式在逐步转变，更加注重品质消费，为品牌支付溢价的意愿不断提高。消费升级仍有较大发展空间。

具体来看，消费升级产业趋势中詹成主要看好医药、互联网消费、酒精类饮料、国潮等领域的投资机会。医药方面，需求端人口老龄化加剧，对医药的需求是刚需；互联网方面，电商、本地生活消费空间可观，泛娱乐内容开始关注商业化变现，且政策发生积极变化，业绩逐步反转；酒精类饮料方面，高端白酒从宏观视野上兼具业绩韧性和弹性；国潮消费崛起的趋势仍将延续，看好长期替代空间。

而从短期来看，詹成认为，近一两年许多受损的行业在2023年有望迎来复苏和反转，这类资产可能带来不错的收益，其中包括大量的消费相关资产，例如食品饮料、线下消费、出行产业链等。

三、从企业的兴衰成败，寻觅产业趋势演变的踪迹

如果说投资要把握产业趋势，投资者不妨关注工科博士詹成的新基——景顺长城产业臻选一年持有期基金（A类014790/C类014791）。

拟任基金经理：詹成

通信电子工程博士

曾担任英国诺基亚研发中心研究员。2011年7月加入景顺长城基金，历任研究部研究员、专户投资部投资经理，自2015年12月起担任股票投资部基金经理，现任研究部副总经理、股票投资部基金经理。具有12年证券、基金行业从业经验。（截至2023.1）

詹成是英国爱丁堡大学通信电子工程博士毕业，读书期间，詹成就对于Intel、微软、苹果、AMD等科技企业的兴衰成败有浓厚兴趣，开始观察和研究公司的发展。这些思考对于他日后投资理念的形成也影响颇深。此后，詹成曾担任英国诺基亚研发中心研究员，在产业一线亲历了手机行业的巨变，见证了新巨头的崛起与旧巨人的倒下。（以上提及个股仅用作举例说明，不代表任何具体的投资建议）

这样的经历促成了詹成对于产业趋势的深刻理解，也让他格外注重对于产业趋势的把握。在日后的投资生涯里，詹成逐渐形成了“以确定的产业发展趋势应对万变的市场”的投资哲学。“顺应产业发展趋势的公司的成长速度往往比其他公司更快，成长的确定性也更高。那么，把握产业趋势就很可能是寻找成长型公司，提高投资成长型公司胜率的关键。”詹成认为。

以詹成在管代表产品景顺长城沪港深领先科技基金为例，从重仓持股角度看，詹成长期持有多只科技创新+消费升级板块个股。自2017.7.7开始管理沪港深领先科技以来，詹成任职以来基金业绩69.90%，同期业绩基准收益1.78%。

业绩来源：景顺长城，经托管行复核， 基准、指数来源：Wind，截至2023.1.31；本基金的业绩比较基准为中证TMT产业主题指数收益率*60%+恒生综合指数收益率*20%+中证全债指数收益率*20%。

小景说

市场短期波动难以预期，而长期趋势相对确定。投资不妨锚定时代发展趋势，以“模糊的正确”把握长期投资机会。经过去年的调整，A股、港股中不少板块风险得到一定释放，也迎来较好的配置时点。在闲钱配置和风险等级匹配的前提下，大家可考虑布局新基金。

注：该基金晨星风险评级为R5，适合稳健型、激进型和积极型投资者。

小灵通内容参考资料来源：人民网、工信部等

詹成于2017-07-07产品成立日起开始管理景顺长城沪港深领先科技基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，沪港深领先科技基金2018-2022各年度、成立以来收益率分别为-16.21%、58.26%、59.61%、-4.75%、-24.07%、61.50%，业绩基准收益率为-23.42%、35.55%、12.73%、0.52%、-21.58%、-6.38%。黎海威自2017-07-07至2019-08-08担任沪港深领先科技基金经理。

詹成于2015-12-29开始管理品质投资基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，景顺长城品质投资2018-2022各年度、成立以来收益率分别为：-23.45%、66.50%、59.60%、1.45%、-21.53%、259.30%，同期基准收益率分别为：-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%、60.85%。余广曾于2013-03-19至2017-01-05担任品质投资基金经理。

詹成于2019-01-31产品成立日起开始管理智能生活基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，智能生活2020-2022年度、成立以来收益率分别为：74.87%、5.75%、-22.07%、84.45%，同期基准收益率为：12.48%、-3.34%、-14.36%、7.33%。

詹成于2020-06-30产品成立日起开始管理科技创新三年定开基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。科技创新三年定开基金2020-06-30至2020-12-31、2021-2022年、成立以来收益率分别为：10.93%、-1.61%、-31.57%、-25.32%，同期基准收益率为：15.29%、1.55%、-18.27%、-4.32%。

詹成于2021-01-15产品成立日起开始管理产业趋势基金，晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者，2021/1/15-2021/12/31、2022年、成立以来基金业绩为10.33%、-23.08%、-31.03%。同期基准收益率为-7.78%、-7.66%、-19.43%。

詹成于2021-07-27产品成立日起开始管理融景产业一年持有期基金，晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者，2022年、成立以来A/C基金业绩分别为22.31%/-22.76%、-22.22%/-22.88%。同期基准收益率为-12.63%、-14.96%。

詹成于2021-08-18产品成立日起开始管理医疗健康混合型基金，晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者，2022年、成立以来A/C基金业绩分别为-20.26%/-20.58%、-24.77%/-25.18%。同期基准收益率为-16.48%、-21.50%。

以上业绩数据截止2022年4季报。鑫景产业精选成立于2022-10-21，不满6月，暂不展示相关业绩。

风险揭示书：

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、本基金特有风险提示：

以下因素可能会给本基金投资带来特殊交易风险：锁定持有期到期前不能赎回或转换转出基金份额的风险（本基金对每份基金份额设置一年最短持有期。在基金份额的一年持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人不能赎回或转换转出基金份额，故投资者面临在最短持有期内无法赎回基金份额的风险）、策略风险、模型风险、流通受限证券投资风险、股指期货投资风险、资产支持证券投资风险、港股交易失败风险、汇率风险、境外市场的风险、可转换债券投资风险、国债期货投资风险、股票期权投资风险、信用衍生品投资风险、科创板股票投资风险、存托凭证投资风险、基金参与融资业务的风险、基金合同自动终止风险等。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。

六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

七、景顺长城产业臻选一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站

http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险本基金。