[什么是恒指期货]西王食品换帅：王辉任董事长 巨资并购加拿大Kerr增长低于预期

西王食物(SZ：000639)5月17日发布公告称，王棣因作业原因辞去董事长及法定代表人职务，董事会推举王辉为公司董事长、法定代表人。王辉曾任西王药业总经理、西王特钢总经理，2015年3月起任西王食物总经理。

据了解，王棣是西王食物控股股东西王集团董事长王勇之子，1983年出世，曾在山东西王特钢有限公司、山东西王进出口有限公司、香港西王粮油有限公司、西王糖业(香港)有限公司上任。

业内人士以为，王棣一向被视为集团接班人，此次辞去西王食物董事长的职务，或许是为接任西王集团董事长做准备。但西王食物前言总监潘云向中国网财经记者表明，这次调整仅仅正常的人事变动跟集团接班没有直接相关。

现在，西王集团事务触及特钢、食物、糖业、进出口贸易、地产等范畴。其间西王食物、西王特钢、西王置业均为上市公司。此前，西王食物发布2018年年报，陈述期内，西王食物完结收入58.45亿元，同比增加4.03%，完结归母净赢利4.68亿元，同比增加36.47%。

粮油事务开展面对“天花板”巨资并购加拿大Kerr增加低于预期

公司在2015年营收、赢利回暖后，国内玉米油商场也在阅历增速放缓;而金龙鱼、福临门、鲁花等巨子使用资金、规划、途径优势抢占商场，揉捏小油种企业的生存空间。西王要想连续高增加，就要找到新的赢利增加点。它把目光瞄向了毛利率高的运动保健品商场。对此，潘云也称：“这部分赢利要比粮油赢利高。”

揭露材料显现，2016年10月，西王食物斥资近50亿元收买加拿大运动保健品公司Kerr，一只脚跨入大健康范畴，首期80%股权已完结交割。2019年3月23日，西王食物发布公告，再度完结对Kerr5%股份的交割。到现在，西王对Kerr的算计收买份额达85%。据了解，Kerr公司首要从事运动养分与体育办理方面的养分补给品的研讨、开发及出售，旗下有十多个品牌，首要掩盖两个范畴：运动养分品及瘦身食物。

从2017年起，西王食物养分补给品收入现已超越植物油收入，成为西王食物首要收入来历。依据2018年年报，养分补给品占运营收入比重为50.72%，植物油占比为41.44%，的确对公司成绩起到显着的拉升效果。但同比上年，养分补给品营收仅增加0.15%，植物油方面增加7.93%。Kerr的成绩好像没有到达并购时的盈余预期。

并购前的2014、2015年，以及完结交割的2016年，Kerr运营收入分别为24.21亿元、25.68亿元、30.5亿元;净赢利分别为2.17亿元、3.19亿元、3.69亿元，成绩稳健增加。但2018年营收29.64亿元同比增加0.15%，净赢利3.31亿元同比呈现了下滑，尽管西王食物方面表明是受美元汇率下降的原因，但的确低于并购方案中的盈余预期。

财报显现，截止2018年12月31日，西王食物因收买Kerr发生的商誉为人民币19.31亿元;收买中辨认的Kerr的商标为人民币31.36亿元。有业界人士称，未来若并购整合晦气，Kerr经运营绩未达预期，存在估值下降、商誉减值的危险。

西王食物2018年年度陈述商誉账面原值

在大健康方面的运营，潘云向中国网财经记者表明，在同行里算是“跑赢大盘”，运动养分板块增速在50%以上。“每年咱们都做商誉减值测验，危险是不存在的，短期内没有融资方案。”

对此，中国食物工业分析师朱丹蓬向中国网财经记者表明，近两年来西王食物的增加都是依托保健品，粮油主业根本现已碰到天花板，所以这两年的亮点都在保健品这部分。至于危险我觉得仍是会有的，由于在整个企业运营过程中，不管从运营、办理、质量内控系统等，各方面都或许存在很大危险。

别的，收买Kerr也使西王食物偿债压力大增。由于公司首要通过银行贷款筹措收买资金，其资产负债率从2015年末的22%增至2018年末的51%，2017年曾到达64%。此外，公司还于2018年初定增征集16.50亿元资金，用于置换联合收买Kerr80%股权的债款。

保健品监管趋严“蓝帽子”获批时点“不确认”

除了成绩和债款危险，方针危险也不容忽视。

去年末以来，跟着权健工作的发酵和关于医疗骗保的告发奖赏，保健品职业迎来了方针的严监管，传统保健品开展遭受瓶颈。

现在，保健品在国内上市流转前需请求取得保健食物标志(国食健字或卫食健字)，俗称“蓝帽子”，批阅流程杂乱且日趋严厉，国外产商拿到批文至少2年，乃至长达4-5年。西王食物在深交所互动易平台上，上回复投资者称，现在公司有四款产品已请求蓝帽子，何时获批尚不确认。

“由于国家部委调整，商场监管总局关于保健品的方针也在调整，最新的方针还在拟定中还没出来，所以申报的工作会依照国家方针的走向，也会依据品牌开展需求会做一些提速或降速的调整，现在还没清晰申报的进展，可是咱们的研制实验一向在做。”潘云一起必定的表明，“必定不会用保健功能来宣扬食物”。

新时代证券此前关于西王初次掩盖给予“强烈推荐”评级，一起称：国内保健品商场在监管趋严的布景下正迎来革新，新式的运动养分和体重办理职业将迎来黄金开展期。咱们以为Kerr公司北美区域通过一年半的运营调整期后将重回增加，一起国内有望凭借“海外品牌+国内途径”的形式完结国内运动保健新龙头的兴起。此外,大股东资金危险已充沛开释且正在逐渐处理，公司未来有望迎来戴维斯双击。

“比较看好西王”，中国食物工业分析师朱丹蓬称，“粮油部分的事务满意他日常的运营，其新的增加点、赢利点，可持续开展这部分要归属于保健品的事务。跟着保健品职业的人口盈利不断叠加，我想未来整个西王的可持续开展仍是比较达观的。”