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[嘉陵股份]信达证券维持兆易创新买入评级 自研DRAM加速放量

wx头像 wx 2023-06-30 06:37:06 6
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信达证券发布研究报告称，保持兆易立异(603986,股吧)(603986.SH)“买入”评级，估计2021-23年归母净利润为23.3/32.3/41亿元，对应12月2日收盘价(169.79元/股)PE估值为49/35/28倍。

事情：11月30日，兆易立异发布2022年日常相关买卖估计额度公告，公司估计2022年向长鑫存储收购代销DRAM产品10.8亿元，自研DRAM从长鑫存储收购代工8.6亿元。

信达证券首要观念如下：

自研DRAM加快放量，该行估计2022年奉献营收16.5亿元。

[嘉陵股份]信达证券维持兆易创新买入评级 自研DRAM加速放量

公司自研DRAM芯片已于本年6月量产，该自研产品完成了从规划、流片，到封测、验证的全面国产化，并在消费类范畴运用并通过了很多干流渠道的认证。2022年公司将不断推出DRAM自研新品，估计自研DDR3、DDR4从长鑫存储收购代工金额8.6亿元，同比增加355%。

北京矽成的DRAM芯片毛利率35%左右，代工本钱占芯片本钱的约80%来核算，估计可奉献营收16.5亿元。公司估计2022年代销DRAM收购金额10.8亿元，同比增加6%。公司未来重点将着力于自研DRAM芯片，代销DRAM占比逐渐下降，DRAM芯片盈利有望大幅提高。

利基型DRAM价格相对安稳，商场需求仍然微弱。

当时DRAM合约价格跌势短期已近尾声，后续贬价空间极为有限。已有部分DRAM大厂去库存结束，该行估计2022年Q1DRAM价格跌幅有望小于商场预期，3Q22价格有望反弹。而公司DRAM芯片首要面向电视机、机顶盒、监控、网络通信等利基商场，利基商场需求继续微弱，价格相对更加安稳。

此外，公司亦有规划车规级DRAM芯片，依据公司估计将运用17nm工艺，产品线不断丰富，助推成绩稳步增加。跟着自研DRAM加快放量，公司再添微弱增加动力，国内存储芯片龙头厂商位置更加安定，MCU+NORFlash+DRAM+Sensor四大产品线齐头并进，下一年成绩值得等待。

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