[000919金陵药业]天智航遭三轮问询后调低募资额 为加重科创属性修订定增方案

天智航遭三轮问询后调低募资额为加剧科创特点修拟订增计划

每经记者岳琦实习记者林姿辰

11月25日晚，天智航环绕“2021年度向特定目标发行A股股票预案”事项连发17条公告，将募资总额上限从13.4亿元下调至9.6385亿元，原计划投向新一代骨科手术机器人研制及工业化项意图资金缩水34.15%，科技储藏的资金被彻底砍掉，营销系统晋级项目则被骨科手术机器人运用演示项目替代。

此前，天智航遭受上交所三轮审阅问询，公司再融资的必要性、预算收益的可完成性是重视要点。而考虑到公司上一年主营产品销量下滑严峻，本年前三季度亏本扩展，“商业化”成为摆在天智航面前的难题。

天智航董秘黄军辉对《每日经济新闻》记者表明，手术机器人的商业化需求“教育”商场，也需求方针的推动。现在国内关于手术机器人的认可还有较大进步空间，进步医师和患者对手术机器人的认知还需求很长时刻。

11月26日，天智航(688277，SH)股价跌3.66%，收于23.40元。

要求阐明融资合理性

6月23日，天智航初次发表2021年度向特定目标发行A股股票预案，计划征集资金总额不超越人民币13.4亿元，所征集的资金按由多到少别离投向新一代骨科手术机器人研制及工业化项目、营销系统晋级项目、才智医疗中心建造项目和科技储藏资金。

其时，天智航上市未满一年，13.4亿元是公司总资产规划的1.2倍、上市征集资金的近3倍，短期内再次征集大额资金引起上交所重视。到发稿，天智航连续收到交易所宣布的三次审阅问询函，问询函中均要求天智航弥补材料，阐明融资的合理性和必要性。

交易所抛出的另一大疑问是收益测算的可完成性及慎重性。依据天智航6月发布的定增计划，新一代骨科手术机器人研制及工业化项意图税后财政内部收益率为15.15%，税后出资回收期8.21年(包括建造期)。营销系统晋级建造项意图税后财政内部收益率为12.56%，税后出资回收期8.07年(包括建造期)。

此外，天智航在首轮回复中表明，新一代骨科手术机器人产品上市后，可完成年平均经营收入10.54亿元，年平均净利润2.26亿元；营销系统晋级建造项目测算期内可完成年平均经营收入7999.35万元，年平均净利润2634.17万元。

这些数据均与天智航现在的财政数据有较大距离。依据天智航2020年年报，公司经营收入1.36亿元，同比削减40.80%，净亏本5447.09万元，同比扩展75.95%；2021年前三季度，公司完成经营收入1.05亿元，同比增加37.09%，净亏本6376.46万元，亏本同比扩展24.49%。

关于交易所对收益测算的发问，天智航最近一次在22日晚给出了主要产品销量、单价的确认依据等答复。但11月25日晚，天智航发布了《公司2021年度向特定目标发行A股股票预案(修订稿)》，将征集资金下调至9.6385亿元，除了削减新一代骨科手术机器人研制及工业化项意图募资，其他项目也发生了较大改变。

定增计划已获内部经过

天智航董秘黄军辉表明，尽管募资金额从13.4亿降到9.6385亿元，但削减的主要是自有运用资金——“科技储藏资金”，并不触及具体的工业出资和研制出资的削减。

具体而言，在新一代骨科手术机器人研制及工业化上，修订后的定增计划缩减了对办公楼置办和装修费的征集资金投入，由本来的3.7615亿元缩减为1.5亿元。

此外，关于营销系统晋级项目，天智航修订后计划将其更名为“骨科手术机器人运用演示项目”，具体解说为“与非公医疗机构共建60家微创手术中心，推行骨科手术机器人辅佐手术”。

黄军辉解说称，本来该项目更倾向于出售系统建造，修订后加强了科研，更符合原始立异产品临床运用的需求，经过骨科手术机器人运用演示，进步产品迭代速度——依据《回复》，该项目不属于研制类项目，但其推行与医疗工业“微创化、标准化、智能化”的开展方向深度符合，不属于投向与科创范畴无关的营销费用开销类项目。

黄军辉表明，手术机器人与IVD(体外确诊)的设备，或许CT这些检测设备不同，进院首先要得到医师的高度信赖和认可，不然十分难做。

“树立学术引领力，进步医师和患者对产品的品牌信赖度是公司开展初期很重要一步。”黄军辉这样解说该项意图改变原因，他也坦言现在国内关于手术机器人的认可还有较大进步空间，进步医师和患者对手术机器人的认知还需求很长时刻。

值得注意的是，天智航修订版的定增计划已于11月25日获得公司内部经过，但终究能否获得上交所认可，仍存在不确认性。

产品商场推行不及预期

依据天智航最新定增计划，到11月25日，公司已获得181项专利和39个软件著作权，构建了在骨科手术机器人范畴的技术壁垒。此外，信达证券、国盛证券等券商也对天智航的职业位置表明认可，不过，在危险提示一栏，根本都提及到“产品商场推行不及预期”。而在曩昔3年，天智航一向没有完成盈余，且亏本逐年扩展。

对此，黄军辉表明，除了要完善商场教育，手术机器人的商业化还需求方针的推动。商业化不仅仅是公司的问题，仍是职业开展阶段的问题。

“手术机器人仍是比较贵重的设备，主要原因在于没有规划化。这有点像上世纪90年代的大哥大。(未来)跟着运用量越大，规划化越好，产品的价格也有望越来越亲民。”黄军辉说。

黄军辉表明，因为现在手术机器人价格贵重，其商场供需还存在对立。具体来说，手术机器人现在更多面向三级甲等医院，但其对年青医师和手术才能偏弱的医师协助更大，底层医院的需求更为刚性，但底层医院往往没有足够多的资金购买手术机器人。

在黄军辉看来，要破解这一对立还需求方针的支撑。例如，《医疗配备工业开展规划(2021~2025年)》说到推动医疗立异医疗设备的运用和推行，答应公立医院与立异医疗设备公司探究购买之外的协作形式；骨科耗材和相关药品集采的推动，能减轻患者的付出担负，进步医院和患者关于骨科手术机器人的付出才能。

这些方针让黄军辉感到职业“接近春天”，他以为天智航在2023年可以完成盈亏平衡。

只不过，就像天智航新进交上的修订版定增计划相同，全部仍是不知道，天智航和职业的活跃改变，还要时刻调查。

关键词：天智国盛证券募资额航新骨科手术