快播：【财经分析】中证券经纪人专项考试债登：银行间债市托管量突破90万亿元 商业银行5月配置力度增强

中心国债挂号结算有限责任公司（下称“中债登”）15日发布的核算月报数据显现，到2022年5月末，银行间商场债券保管量算计为91.06万亿元，环比添加逾11793亿元。

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从投资者结构来看，5月份在当地债发行放量的布景下，商业银行配债力度增强，5月份共增持超6400亿元当地债。境外顾影自怜方面，到5月末，中债登为境外投资者保管债券面额达33840.69亿元，环比下降963.14亿元，为接连第四个月减持。但顾影自怜普遍以为，二季度末外资流出有望缓解，长时间或难对债市构成趋势性影响。

5月债市保管规划显着添加?当地债保管额环比增超8000亿元

从本次中债登的核算月报来看，5月银行间债市保管额环比增幅大于4月，月度增幅超1.17万亿元，而4月份的月度增幅仅为2629.32亿元。到2022年5月末，银行间商场债券保管量现已打破90万元大关，到达91.06万亿元，保管债券个数算计14501只，环比添加近200只。

分券种来看，到5月末，国债、当地债、政策性银行债和企业债券在中债登的保管规划别离为22.998万亿元、32.925万亿元、19.962万亿元和2.787万亿元，环比别离添加2878.87亿元、8141.52亿元、1006亿元和29.06亿元。

从一级发行来看，本次核算月报发布的数据显现，5月债券发行量算计2.288万亿元，其间国债发行量为5616.2亿元，环比削减2043.4亿元，当地政府债券发行额为12076.7131亿元，政金债发行规划为4021.3亿元，企业债的发行额为157.3亿元。据中债登数据，2022年1-5月份，中债保管的各类债券发行总额为9.628万亿元。

数据显现，5月份，当地债无论是保管额仍是发行规划环比均大幅添加。从发行状况来看，依据中债登数据，4月份在中债登保管发行的当地债规划为2842.0644亿元，其间当月新增专项债的发行量仅为约1千亿元。

5月初，监管部门紧迫要求当地进一步加速专项债发行节奏，本年新增专项债须于6月底前根本发完。因而，5月份开端，当地债发行显着提速，依据东方金诚核算，假定监管对“根本发完”的要求为90%，那么5-6月需求发行的新增专项债规划将到达约1.9万亿元，其间6月份将是年内当地债发行小顶峰。

别的，在现券买卖方面，5月现券买卖规划算计12.776万亿元，环比添加302.03亿元，其间，银行间商场现券买卖规划为12.764万亿元，货台商场现券买卖额为120.54亿元。数据并显现，2022年1-5月份，现券买卖总量达66.078万亿元，其间银行间商场现券买卖规划达66.003万亿元。

商业银行配债力度增强?

从投资者的持仓行为改变来看，中债登此前发布的4月份月报显现，当月商业银行装备力度削弱，共在银行间债券商场增持2762亿元债券，首要增持国债、当地政府债和政策性银行债，规划别离是1877亿元、1518亿元和807亿元。并且不仅是在银行间商场，归纳买卖所持债数据来看，4月份商业银行配债规划环比大幅下降，当月增持债券规划创2021年7月以来新低。

进入5月份之后，商业银行配债力度增强，环比4月增持7917.754亿元，其在中债登的债券保管总量升至56.42万亿元。其间，国债、当地债和政策性银行债的增持规划别离是1539.8亿元、6423.01亿元和556.97亿元，也就是说5月份发行的逾1.2万亿元当地债中，一半以上由商业银行装备。

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保险顾影自怜方面，其债券装备行为较为安稳，5月份接连增持利率债，可是小幅减持商业银行债券和企业债券。继4月份在银行间债市增持546.727亿元债券之后，5月份，险资装备债券额达541.9187亿元。

境外顾影自怜方面，到5月末，中债登为境外投资者保管债券面额达33840.69亿元，环比下降963.14亿元，为接连第四个月减持。分券种来看，5月份，境外顾影自怜减持国债、当地债、政策性银行债、商业银行债的规划别离是141.54亿元、1.8亿元、746.33亿元和34.51亿元。到2022年5月末，境外顾影自怜对上述债券的持仓额别离是23754.60亿元、107.10亿元、8899.298亿元和429.103亿元，其间国债持仓占比超七成。

华创证券陈述以为，短期外资较快流出会对债市发生结构性扰动，例如对国债的影响大于政金债，国债内部对5-7年、30年等买卖相对不活泼种类的影响或更大，但二季度末外资流出有望缓解，长时间或难对债市构成趋势性影响。

中金固收陈述指出，境外顾影自怜减持并不彻底是因为中美利差倒挂，还有美债利率上升和美元走强引发全球债基特别新式商场债基换回的影响，实际上其他新式商场也有外资流出，这归于正常商场现象，且流出我国债市的资金量低于其他新式商场，无需过度忧虑。此外，国内流动性比较宽松，现在的流出量可能对资金面和债市影响有限。跟着美债利率和美元升幅削弱，估计外资流出应该会缓解。