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金地集团：探索商业地产金融(广东国企改革龙头股)业务蓝海

wx 2021-11-14 09:57:38 6

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陈述期内公司营收下滑,赢利增加较快,出售杰出,契合预期。2017Q1,公司完成运营收入58.4 亿元,同比下降13.1%;归属于母公司净赢利8.7 亿元,同比上升160.2%。完成出售金额332.6 亿元人民币,同比增加63.0%;出售面积168.2 万平米,同比增加21.7%。公司一季度竣工面

陈述期内公司营收下滑,赢利增加较快,出售杰出,契合预期。2017Q1,公司完成运营收入58.4 亿元,同比下降13.1%;归属于母公司净赢利8.7 亿元,同比上升160.2%。完成出售金额332.6 亿元人民币,同比增加63.0%;出售面积168.2 万平米,同比增加21.7%。

公司一季度竣工面积减缩导致结算收入下降,受结算项目高毛利率与高权益份额影响,盈余水平上升明显。公司营收下滑首要原因是2017 年一季度竣工面积27.2 万平,同比下降45.2%,导致结算面积下降了48.0%。公司毛利率35.6%,较去年同期增加了10 个百分点,毛利率的上升得益于东莞湖山大境等高毛利项目进入结算期。一起公司2017Q1 的出售均价19774 元/平米,同比增加33.4%,出售均价的增加对公司高毛利率的继续起到支撑效果。

一起,陈述期内公司少量股东损益占比16.0%,较去年同期下降了32.2 个百分点。

新增项目储藏首要散布于长三角城市圈,抗危险才能强。公司2017Q1 拿地慎重,一季度获取土地计容建筑面积约84.1 万平,成交金额60.2 亿元,仅为同期合同出售额的18.1%。

可是新增项目区位合理,散布在江苏太仓、浙江金华等都市圈内,抗危险才能强。

预收账款足够,2017 年成绩有保证,财务状况稳健。公司2017 年Q1 预收账款344.2 亿元,同比增加17.5%,足够的预收账款为2017 年成绩供给保证。公司除掉预收账款后的实践资产负债率为58.0%,较去年同期稍微下降0.25 个百分点,处于职业较低水平。公司持有货币资金210.8 亿元,是短期告贷及一年内到期的长期告贷的2.7 倍,现金流充分。公司三费率有必定增加,首要是公司规划扩展带来管理费用开销加大(3.4 亿元),同比增加46.6%。

2017Q1 三费率8.42%,较去年同期增加了1.9 个百分点。

探究商业地产金融业务蓝海,多元开展相得益彰。公司旗下子公司金地商置收买广电地产,敏捷扩张;房地产基金稳盛出资稳步开展;公司全资物业集团金地物业活跃外拓;公司已在美国中心城市获取多个项目,总可租售面积打破20 万平米,国际化作业厚实推动。

保持增持评级,保持盈余猜测。公司2016 年成绩表现出色,项目获取与出售进展高于预期。

项目储藏优质,在房地产调控趋严的布景下,公司慎重的运营方案和稳健的资产负债表可以带来更高的抗危险才能。估计公司2017-19 年营收639.1/748.4/853.9 亿元,归母净赢利为66.9/70.8/74.3 亿元,对应EPS 为1.48/1.57/1.64 元。（申万宏源）