[香港汇率]怎么买股票指数，沪深300指数一手多少钱？

怎样买股票指数，沪深300指数一手多少钱？

在《庄子·外篇》中，有一篇文章《山木》，记载了两个风趣的故事，说明晰世事无常。

有一次，庄子在山里见到人们在砍树，可是有一棵大树没人去砍。庄子问你们为什么不砍？砍树的人说“无所可用”，这棵树木材欠好。庄子所以感叹：“此木以不材得终其天年。”这棵树正由于没用，所以活了下来。

等庄子走出山，投宿朋友家。朋友招待庄子，预备杀自己家的一只鹅来煮饭。朋友的孩子问：“家里有两只鹅，一只喜爱叫，另一只不喜爱叫，杀哪只？”庄子的朋友就说：“杀不喜爱叫的。”（在乡村，喜爱叫的鹅能防小偷。）庄子所以感叹，这鹅是“以不材死”啊，正由于不精干，成果死掉了。

这两个故事告知咱们世事的无常，有才与无才都不是全能的保命秘籍：“昨日山中之木，以不材得终其天年。今主人之雁，以不材死。”全国的工作，哪里有真实的有用与没用呢？黄金对沙漠里遇险的人来说一钱不值，平常不值几个钱的淡水这时分却价值万金。

在金融商场上，咱们也常常能够看到相似的现象：任何出资的规矩，都有自己适用与不适用的当地。没有任何一套出资规矩，能够在一切的环境下都四通八达。

这儿，就让咱们以股票指数的不同编制规矩为例，来看看这些规矩有何不同，以及各种规矩特有的利害之处在哪里？经过这些剖析，咱们就会发现，没有一套规矩能够说是完美无瑕的：机械的规矩永久无法打败聪明的出资者。

总的来说，股票指数的编制规矩有两个层面：成份股的挑选，和成份股的权重确认。在每一个层面，都有不同的编制规矩。下面，就让咱们来逐个剖析。

来者不拒的全体商场法

股票指数的成份股挑选，有三种办法：全体商场法、片面挑选法、客观数据挑选法。

所谓全体商场法，指的便是商场中一切的股票，悉数都被归入到股票指数中。内地资本商场最悠长的上证综指、深证综指，都归于这一类别。

应该说，全体商场法最能代表全体股票商场的报答。这种办法最好的当地，在于不受人为要素的搅扰，不会由于某些外在要素就遗漏了某些股票。

可是，全体商场法对股票的挑选有点“来者不拒”的滋味，有些显着很糟糕的公司也会被归入。

别的，全体商场法最费事的一点，在于归入的股票真实太多。比方，到2023年3月24日，上证综指有2043只成份股，深证综指则有2798只成份股。关于挂靠这些指数的指数基金来说，这么多的成份股无疑是件让人头疼的工作。

或许会选错的主客观挑选法

在全体商场法以外，经过专业人士片面挑选，或许经过一些规矩客观挑选（比方市值最大的100家公司），则是现在愈加干流的指数成份股挑选办法。比方上证50指数、沪深300指数、恒生指数、恒生国企指数等，都归于此类指数。

关于片面和客观挑选法来说，优点是股票指数不必归入一切的股票，能够除掉一些过于边际、盈余才干太差的股票。害处则是，呵责挑选机制产生了问题，那么一些糟糕的股票或许被选入指数。

比方，从客观挑选法来说，有些盈余指数依照派息的凹凸，选入股息率最高的股票。成果，在一些周期性职业盈余大涨、派息暴增的时分，它们就会被归入指数。

而片面挑选法看似有专业人士把关，但有时分也好不到哪里去。比方当商场热捧一些股票，股票价格呈现泡沫时，把一些股票称为“新经济”、“新产业”，进行片面挑选的人也会遭到商场心情的影响。

各有利害的四种权重确认办法

在确认了股票指数的成份股今后，就需要确认各只股票的权重。简略来说，每只股票的权重确认有4种不同的办法：市值法、片面评判法、价值因子法、等权重法。有些时分，一些股票指数也会把这4个办法中的一两个进行混用。

那么，这4个办法各自的利害在哪里呢？

一般来说，市值法是最常见的股票指数编制办法。这种办法依照股票市值的巨细，确认它们在股票指数中的权重。呵责进一步细分，市值法又会分为总市值法和流转商场法。

市值法的优点，在于规矩简略明晰，很简略核算，也不简略遭到片面判别失误的影响。可是，市值法的害处也一望而知：市值越大的股票占权重越高，市值越小的股票占权重越低，这是一种追涨杀跌的行为。

为了遏止市值法带来的损害，有些指数在成份股权重确认中，引入了片面评判法，让专业人员对企业的各个价值规范，包含职业状况、公司在职业中的竞争力、财务状况、估值等要素进行评判，然后给出每个股票的权重。

呵责进行片面评判的专业人员真的满足专业，那么这种指数的构成办法无疑是最好的。实际上，这种办法现已有点相似自动办理型基金，或许说是一种“带有必定挑选规矩的自动基金”。

不过，问题往往就出在这个“呵责”上。要知道，专业人员也是人，人就会犯错。而一旦专业人员遭到商场影响，给糟糕的股票赋予了更高的权重，片面评判法就会带来损害。

为了防止片面评判法中专业人员误判或许带来的损害，人们又采用了价值因子法。比方，依照股息率的凹凸赋予权重、依照净资产报答率和增长速度的归纳排序赋予权重，等等。

能够说，价值因子法既防止了市值法带来的追涨杀跌，又防止了片面评判法或许带来的片面误判，是一种比较好的办法。这种办法构成的股票指数，其实有点相似量化基金所做的“指数增强型产品”。

可是，价值因子法也会在许多时分带来困扰。比方，股息率越高的公司必定更好吗？股息率高的公司或许仅仅本年刚好多赚了钱。市净率越低的公司必定更好吗？2021年到2022年的港股地产公司告知咱们，工作必定不是这样。

已然市值法、片面评判法、价值因子法都或许呈现自己的问题，聪明的人们想到了一个最极点、也是最“无为”的办法：等权重法。

在等权重法里，只需股票被选入股票指数，那么无论是谁，一概给予相同的权重。在商场上大名鼎鼎的等权重指数，就采用了这一办法，然后成为资本商场重要的一个分支。

不过，等权重法尽管看起来老成持重无懈可击，可是它所抛弃的东西也是清楚明了：怎样或许100家上市公司，每家都给与相同的出资权重，还能成为一个最好的办法呢？

等权重法的简略与清楚明了的无法，让人想到在我国历史上屡次产生的“抓阄选官”。

在明朝近300年中，就有嘉靖帝、崇祯帝两个皇帝，从前经过抓阄，来确认官员的录用。在其时各种实力扑朔迷离、朝廷糜烂不胜的状况下，“抓阄选官”尽管听起来荒唐，可是却也能防止各种实力对官员录用的干预，可谓“没有办法的办法”了。

以上，便是对股票指数的各种构成办法和其利害的剖析。能够看到，没有一种股票指数的构成办法是没有问题的，仅仅不同的问题会在不同的场合中露出算了。关于股票指数相关的出资来说，出资者需要对这些利害中的细节一目了然，才干立于不败之地。

（作者系九圜青泉科技首席出资官）

责编：彭勃

校正：李凌锋