公募基金净卖出是什么意思(公募净值型理财产品是什么意思)

　　李志林：为何近期大盘上涨容易下跌难公募基金净卖出是什么意思？

　　孙成刚：涨势如虹，大牛提前启动？

　　花荣：我公募基金净卖出是什么意思的持股跟踪和买股逻辑（2016、11、26）

　　真庸：做牛股要买腰，不要抄底公募基金净卖出是什么意思！

　　诚实基金：大盘将在蓝筹股带领下出现主升段

　　应健中：不断向上拓展箱顶

　　石建军：12月的敏感度将越来越高

　　DLIANG：资金在悄然关注创业板公募基金净卖出是什么意思！

　　皮海洲：深港通来了沪强深弱格局会否发生变化

　　李志林：为何近期大盘上涨容易下跌难？

　　本周沪市又大涨了69点，周K线已是7连阳。

　　尽管近期相继出现美国大选出现“黑天鹅”，美联储加息日益迫近，人民币连续十几天贬值到7元的关口，四周发行4批52只新股、扩容速度之快史无前例，年末货币收紧、机构将年终结账等种种利空因素，令许多人忧心忡忡，每天每时都在提防股市暴跌、连续调整、行情结束，稍有风吹草动，就迫不及待地看空做空。

　　但是，令人感到奇怪的是，一个时期以来，股市却涨多跌少，即使调整，哪怕剧烈调整，也只是在盘中完成，收盘照样拉出阳线，甚至大阳线。例如周五，从早盘跌32点，到收盘涨20点。

　　人们不禁要问：为什么历来熊长牛短、暴涨暴跌的A股，如今却变成上涨容易、下跌难？这是所有的投资者都必须深思的问题。

　　A股的市道真的变了！

　　1、A股已成了国际上13个进入牛市的市场之一。

　　当很多人还没有从去年5178点—2638点罕见股灾的阴影中走出来时，当绝大多数的市场人士和投资者连“慢牛”二字都吓得羞于出口时，国际投行已把中国股市列为国际上13个进入牛市的市场之一。即从年内2638点最低点，到本周的3262点，涨幅达23.65%，已达到了涨幅超过20%的由熊市转换为牛市的标准。

　　尽管大多数人已被去年权威媒体“4000点是牛市的新起点”的舆论误导吓破了胆，“一朝被蛇咬、十年怕井绳”，现在连“3000点是A股行情的新起点”的话都不敢说了。但是，当大盘在11月3日冲破了4月13日3097点和8月16日3140点“双头”之后，也即从2638点的涨幅达到20%之后，实际上，很多先知先觉者已经承认A股进入了慢牛。

　　从11月4日到11月25日的单边缓涨走势看，显然已经属于典型的慢牛走势。而牛市的基本特征就是：涨多跌少，投资者的基本策略就是：持股待涨。眼下股市的节节高，十分正常！2两大国家级机构入市成为市场的稳定器。

　　首先是市场出现了拥有2万多亿巨资、握有占股票总数50%以上、1500只个股的国家队。

　　国家队从去年7月初为拯救股灾而入市，成为26年来政府为稳定股市所作出的史无前例的举动，相当于平准基金入市。一年多来，国家队屡次将股市化险为夷。一方面，烫平了市场的波动幅度，避免了暴涨暴跌的频繁出现，是股市出现了罕见的平缓走势。另一方面，不断地将炒得过高的小盘高价股获利了结，调仓换股成低估值的大盘蓝筹股。

　　这就导致了两个结果：一是造成了上证指数的超常稳定，底部不断抬高、顶部不断上移，目前离去年年底的3539点收盘指数只差7.86%。二是抑制了估值近百倍市盈率、泡沫过大的创业板指数，逐步向价值回归，回到了70多倍市盈率，目前离去年年底的2714点收盘指数，还跌20.16%，跌幅达到了熊市的标准。并且比2月20号刘士余主席上任时的2211点，还跌2%。可见国家队对消除股灾的阴影、维护股市的稳定、调整股市的结构，起到了至关重要的作用。

　　其次是养老基金入市箭在弦上。随着《基本养老保险基金投资管理办法》的颁布、《全国社会保障基金条例》的施行以及全国社会保障基金理事会新设养老金管理部和人员招聘配置完成，还有基本养老保险基金证券投资管理机构评审公告的发布，根据人社部2016年第三季度新闻发布会，人社部计划年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同，预示着养老基金2016年入市已进入倒计时。从可能带来的增量资金规模来看，据华泰证券的测算，理论上大约可有万亿资金入市。依据可供运营管理养老资金2万亿元与初始投资A股比例15%计算，预计初始养老金入市的规模约为3000亿元。

　　养老金入市的意义更主要在于，表明了A股已具有投资价值，提供了新的长期稳定的投资力量，并对社会资金产生1：N的乘数效应。从中长期来看，这将有助于逐渐改变市场的投资风格和观念，优化A股市场的投资者结构。

　　当前络绎不绝入市的场外资金，是作如此考量的：连作为“养命钱”的养老基金都敢入市了，那么当今股市无疑是机会大于风险；广大居民没有理由不跟随养老基金一起进股市博弈，同命运、共呼吸。并且纷纷于近期赶在养老基金前入市。

　　以上这两件事，无疑是26年股市的创举，对市场的信心是极大的鼓舞，有助于改变中国股市长期以来的“熊长牛短”局面。我（公众号：李志林）相信，受此感召，更多的国内和国外资金，也将会加入到A股市场中来。

　　3多路增量资金正踊跃入市。

　　一是即将开通的“深港通”。11月22日，港交所行政总裁李小加表示，“深港通”有可能于未来一至两周内宣布推出。另外，人民银行及中证监22日也发布了有关两地股市互联互通的银行账户的通知，规范两地股市在“沪港通”和“深港通”下的资金流动。业内普遍相信，此为“深港通”启动前的政策授权。业界预计将为A股市场带来1500亿元左右的增量资金。

　　二是两融余额的满血复活。随着近期A股总体呈上行态势，两融市场也持续升温。最新数据显示，截至11月21日，两融余额再次突破9500亿元，报9543.88亿元，较上一日增加62.84亿元，创10个月以来新高。这也意味着投资情绪的上升和资金的逐步入市。

　　三是来自房市、债市，甚至监管趋严的期市等各路场外资金，正加速流向股市。

　　去年股灾后，巨量资金从股市撤离，分别流入债市、期市和房地产市场，推动今年上半年一二线城市房价暴涨。在楼市调控收紧后，资金又加速进入债市和期市。今年以来，包括焦炭、焦煤、螺纹钢在内的黑色系期货品种涨幅惊人，均较去年底的价格上涨3倍以上，农产品期货价格涨幅也有1.5至2倍，而今年前10个月债券市场收益率仅次于商品市场，这意味着，去年年中以来，其他大类资产全都大幅跑赢了股市。

　　但这种现象目前正在悄然变化。尽管近日期市依然火爆，但今年以来一直以期市作为主战场的知名私募开始了结期货仓位，拟将部分期货资金迁移至股市。11月11日，部分商品期货经历了在极短时间内从涨停到跌停的极端行情，此后期货市场震荡加剧。比期货资金回流对A股影响更深远的是，体量庞大的债市和银行理财资金正在回流股市。10月下旬以来，债市连番下跌，10年期国债收益率创下半年短期高点。受经济企稳、通胀预期再起、风险偏好上升等因素影响，超5成受访债券投资人开始看空债券，而对股市更加乐观。

　　四是银行理财资金也转向股市。今年以来，银行理财收益率也普遍下滑，目前余额宝的7日年化收益率仅为2.5%左右，与两年前的7%不可同日而语。部分此前配置银行理财的资金也不得不改变策略，选择向风险要收益，开始缓慢流入股市，购买低估值高分红的蓝筹股。

　　五是保险资金频掀举牌潮。近日以安邦、宝能、恒大为代表的险资大鳄举牌潮，对推动大盘指数冲关功不可没。恒大人寿两次举牌万科，控股达10%。安邦保险在11月17其在对中国建筑进行第一次举牌、动用资金113亿、持股比例达到5%后，11月24日再次举牌增持15亿股，合计31亿股，控股10%，共耗资230亿元。

　　无论是保险资金，还是其他产业资本的二级市场举牌的背后，可能是A 股市场结构性低估。今年以来，虽然整个指数表现平稳，但举牌活动频繁，有55家公司被举牌，规模较大的有中国建筑、万科A、北京银行、伊利股份、长江证券等， 涉及资金达到890亿元，为二级市场带来明显的增量资金和赚钱效应。

　　六是10月以来基金和大户资金不断增加。中国基金业协会数据显示，截至2016年10月底，公募基金资产合计8.74万亿元，而私募基金行业认缴规模为9.13万亿元（多数仓位都很轻），共有16万亿巨资站立于股市的门口。又据中国结算公司最新月报显示：截至10月末，投资者持股市值在1亿以上有4496人。在1000万元以上的投资者共有86170人，环比9月增加了3452人。此外，500万元至1000万元的投资者数量为10.34万人，较9月增加了4215人。

　　4新股发行改革将扩容利空变为利多。

　　许多人百思不得其解：如今四周发行52只新股，每天有2只新股发行和2只新股上市，扩容速度比去年6月5178点时的扩容速度还要快得多，为什么股市不跌反而涨？我认为：

　　第一、将用资金申购新股，变为按市值申购新股。

　　一方面。避免了每次发行新股时都出现资金大搬家、股市大波动的状况，而且不用等资金锁定4天解冻后才能进行下一批申购，而是可以每天申购，大大提高了新股发行效率。

　　第二、将新股以高市盈率、高价发行，变为以低市盈率、低价发行。

　　以往打着新股发行价市场化的旗号，于民争利，如新股海普瑞以148元高价发行，70—80元发行的股更是比比皆是。其导致的恶果是：市场大量的宝贵资金被上市公司所圈走、一去不复返。新股上市后均高开低走，没多久就破发，二级市场投资者被深度套牢，从而加剧了市场扩容恐惧症。这种新股申购法，每发一只新股，都是对二级市场造成伤害。

　　而现在，新股普遍以低价低市盈率发行，让利于民。新股上市后，今年平均每只新股有15个涨停（包括第一天的44%涨停），平均收益577%。巨大的新股收益，仍然留在二级市场运作，可谓藏富于民，放水养鱼；将欲取之，必先予之。

　　第三、将人们害怕新股发行，变为期盼新股发行。

　　就机构而言，网下配售新股分为A、B、C三类。A类国家队、社保基金、公募基金，可获77.4%的网下配售额；B类保险公司、企业年金和机构，可获20%的配售额；拥有沪深各3000万市值的超级大户，拥有2.6%左右的配售额。网下配售，，不仅将其持有的市值长期锁定，而且因新股的利润收入，刺激了机构投资者的投资积极性。

　　就个人投资者而言，8000万中小投资者，几乎每天都参与沪深两市的新股申购。连跳广场舞的大妈、大爷、家庭保姆、钟点工、打工族、白领、离退休人员，都尽可能地至少买进30万—50万股票市值，首先是增强了筹码的锁定性。

　　其次是盈利性。每个账号一年一般可以中两个签，收益大约有6—8万元，收益率高达20%以上。如果二级市场的股票也上涨，收益就更大，远胜于买福利彩票、存银行、买理财产品。

　　再次是传导性。申购新股巨大而广泛的财富效应，似无声的命令，像磁铁般地动员和吸引了越来越多的新股民踊跃入市，参加一二级市场的股权投资。这种人民战争的威力对造就牛市实在是太厉害了。

　　5成长股是主线，但大盘股也会间歇性地轮涨。

　　今年市场上涨的主流板块是中小盘高成长股、高科技股，尤其是外生成长性个股。

　　但是，不能不看到，以金融股为主的上证50指数的市盈率仅10倍左右，沪深300指数市盈率为13倍左右，约有40只个股的股息率超越4%，近百只个股股息率在3%左右。蓝筹股处于估值洼地。何况，它们还有PPP、债转股等利好刺激。这就为各路新增资金，尤其是厌恶风险、寻求安全收益的资金回流股市，提供了良好的标的。

　　因此，大盘股隔一段时间就会出现异动，温和上涨，带动大盘指数上升。这并不是主力机构在拉高指数掩护出货，而是场外新增资金在逐步进场。对大盘股、尤其是二线蓝筹股的的轮涨，长期青睐于中小盘成长股的投资者，也应予以理解和容忍。就如2014年11--12月份也是大盘股上涨为主那样。而没有必要一见大盘股涨，一见自己的资金卡暂时跑输大盘指数，就自己吓唬自己，慌不择路地杀跌。

　　若要降低风险，完全可以通过控制仓位和适量高抛低吸来实现。

　　上述A股市道的五大变化，对近期慢牛行情的形成功不可没。

　　尽管目前市场还有一个最大的利空——12月美联储加息，对市场有一定的压力。但是，人们对这个利空已经有了1年的心理准备，只要市场坚持走慢牛，每100点都反复震荡洗盘、夯实（如2900点收盘57天、3000点收盘54天、3100天收盘21天、3200点收盘10天），即便利空兑现，出现一定幅度的调整，也不至于构成对A股的致命打击。

　　当大盘在3230点关键位上连续4天后，鉴于今年春天只有熔断而没有“春生”，秋抢行情从3004—3062点，涨幅只有8.58%，远不如去年33052—3684点的20.7%，我（公众号：李志林）相信，假以时日，大盘定有能力去翻越摆在人们面前的“三座大山”的第一座——1月4日—5日的3276点和3287点。至于后面两座大山，即1月7日的3361点和去年年底的3539点，能否翻越，则需要走一步看一步。

　　但明年上半年股市理应更看好！

　　孙成刚：涨势如虹，大牛提前启动？

　　安邦举牌中国建筑，比预期要更早一些。在没有回复交易所询问的情况下直接再次举牌，颇有鄙视之意。根据我的计算，安邦持30亿股，完全成本8.10元，截止今日收盘，浮盈近40亿元。这笔交易，充分体现了我前天分析的意图：提高资金效率，改善财务报表。

　　当然，安邦如何回复交易所，值得期待。我估计，安邦这次使用的“共赢3号”或许有一层深意，那就是到目前为止，安邦持有的民生银行、招商银行市值都超过500亿元。中国建筑或许是它第三个持仓市值逾500亿元的品种。如果这样，它预期的建仓目标可能是50-60亿股。当然，如果考虑降低成本，最好是等股价回落到9元以下再买。只是这样的机会不容易等。

　　看看安邦的大手笔，大气魄，让人十分感慨。国内的公募基金、券商和私募基金，在安邦面前简直无地自容。试想一下，中国建筑是两市估值最低的非金融股，不管从哪个角度分析，都没什么道理。但就是这样的一只股票，几乎没有什么公私募基金和券商持有——到2016年三季度，持股超过1000万股的基金才16只，而且绝大多数基金还是指数型的，属于被动持仓。谁能挥金如土，一个月之内豪掷250亿元资金买进一只股票？当今中国，也许只有安邦能做到。

　　现在我们回头看，更不得不佩服安邦等保险资金持续不断举牌银行股的壮举。今天，我们都知道，中国股市估值最便宜的股票就是银行股，这种便宜，简直有点变态了——中国的银行股是全世界估值最低的。即便安邦投入1000亿元去买民生银行和招商银行，这两只股票也仍然属于世界上估值最低的股票。

　　正如我以前反复论述的那样，中国的银行股超低估值，是建立在错误的假设前提上的。那就是：房地产要崩盘、银行坏账要骤增，甚至更进一步，怀疑中国模式要崩溃。是对中国前途没有信心的表现。在十八大之前，有些怀疑还可以理解。最近四年，中国的基本面发生了根本变化，很多人却仍墨守成规，死守着原来的错误假设，对于银行股持排斥态度。这显然是不对的。

　　安邦举牌中国建筑，正在改变这一切。市场开始搜寻举牌概念股，包括格力电器、吉林敖东、伊利股份、南京银行、华夏银行、太平洋证券等在内的一些蓝筹股、低估值大盘股被市场相中，渐渐的，建设银行、工商银行这种巨无霸也开始了股价回归的过程。

　　当越来越多的人明白这一点的时候，也许，2017年的中国股市会超出我们的想象。5000点将不再是梦想！

　　还是有人会慌张。今天上午，大盘股冲高的时候，一批小盘股开始跳水，越来越多的人知道这些小盘股估值太高了。越来越多的资金将涌向大盘蓝筹股。而导火索，或许是这样一些：

　　社保基金要入市，只会买大盘股；

　　深港通吸引的资金，也是大盘股；

　　中国股市纳入世界股市成份股，只有大盘股；

　　股市政策导向，也必然是大盘股优先。

　　所以，一旦行情启动，银行股或许将成为最佳标的。至于买什么银行股，其实不必费太多心思。距离2015年高点越远的，越值得关注。如下图：

　　类似的思路还可以扩展到其它股票上。我把沪深300成份股中市盈率最低的前100只股票保留，算一下当前价格与2015年高点的位置，跌幅最大的一批股票，将来也许有机会多表现一些：

　　花荣：我的持股跟踪和买股逻辑（2016、11、26）

　　活跃的市场主力都有谁？

　　一、目前持仓记录：承德露露000848（周五尾市买进的），*ST钒钛000629（上周遗留股）。二、旧仓持股跟踪：上周的持股有四只，其中有三只本周都出现了一定的涨幅，所以都获利卖掉了，只留下一只涨幅不大的*ST钒钛，这只股我持有的这部分仓位打算做个长线赌博，一直等到它退市，我持有的个股原来还没有退市过，这次试一次，增加一次冒险的人生体验，但是他人不能模仿，因为我只是用我的资金的一小部分，公募基金净卖出是什么意思你要是重仓，一旦真退市，就会血本无归的，老婆骂你活该。

　　三、新仓持股逻辑：我近期的作战计划是，周五下午买一只股，下周买2两只股，在12月1日以前把仓位加到50%以上，昨天选股的时候，我最终选了两只，一只是国家队重仓股中国铁建，一只险资重仓股承德露露。我习惯于下午2：30以后买股，这样可以避免A股习惯性的跳水损失，我准备买股的时候，中国铁建已经拉高了，我不愿意追高，就买进了承德露露。下面我记录一下我是怎样选出承德露露来的：我选股的时候，发现这周的明星股中有吉林敖东和伊利股份，吉林敖东大涨是因为阳光保险举牌，伊利股份也是阳光保险的重仓股，这说明阳光保险是近期市场的活跃主力机构，于是百度了一下，把阳光保险重仓持股的股票全部找了出来，发现承德露露是其持股中基本面比较近似吉林敖东、伊利股份的消费股，且仓位比较重，股价相对低，图形和技术指标也正在我比较喜欢的短线状态（如果周一一涨，MACD指标很可能金叉，许多选股软件都可能因此会发出信号），所以周四晚上我就把它列为了首选的两只股之一，周五上午大盘一度跳水，这个股也显示了较好的抗跌性，下午在中国铁建拉起来之后，就把这只股作为了主打股票，有点可惜的是，这只股不如中国铁建那么好建仓，一买就涨，没有买到预想的仓位量，尾市12.29元的买单就是我的，如果周一这个股见到12.3元以下的价位，准备继续买一部分的。

　　四、短线行情感觉：目前大盘在大庄家的控制之中，虽然月底资金有些紧张，但是市场依然走势比预计的要更强，这种战战兢兢的上涨行情是非常健康的，属于犹豫中上涨的逻辑，预计12月份还是这种格局，但是赚钱效应可能会比11月份强。实战操作，要顺应市场，不要主观胡思乱想，哪个板块强就做哪个板块，对于国家队来说，哪有什么大盘股？全部股票都是小盘股，要想清楚，不能用你那三瓜两枣的老眼光来看待这波行情的。

　　五、免责声明：该私人操盘日志不是观点和个股推荐，持股随时可能会卖出（博主是长线选股短线操作风格，持股只要有盈利或者走势不明朗就随时可能卖出，个股亏损达总市值的5%时无条件止损，水平一般失误难免，大盘大跌时什么股都没用都会跌,包括这里提到的股，已经有人不独立思考追高买博客提到的股票被套并同时迸发疯狗病），不能据此买卖股票，你的盈亏与我无关。没有认真读过《千炼成妖》《百战成精》《操盘手1》《操盘手2》等四大名著的股友和长线投资者特别是新股民不能参考这个私人操盘日志。

　　真庸：做牛股要买腰，不要抄底！

　　Z：研究心学的名家我见过，职业操盘的高手我也听过，但像您这样完全把心学和操盘融为一体的怪人，我真是见所未见、闻所未闻。

　　Y：心学操盘，何怪之有？

　　Z：心学用来修心养性，上自贤人志士，下至平民布衣，莫不顶礼膜拜。可要用来操盘，似乎遥不可及，既无法落到实处，更难以进行量化，如何用来指导实战呢？

　　Y：练手是低阶，炼心才是悟境。手是心的表达工具，如果心无法贯通于手，那么心明如镜又有何用？如果手只是用来表达情绪，那不叫操盘，那叫被盘所操。情绪当死，明觉当立，你若要从“炒股票”迈向“操盘”，首先该学的不是其他，正应是心学。真知必行，真行必知。知而不行，失手；行而不知，失心。心手既失，身在何处？

　　Z：说到心学，不能不提王阳明。您要是能把您独创的真技术和王阳明连接起来，我才服您。

　　Y：我不要你扶，不过我倒是可以随感而发，无物不照。就说名动天下的阳明四句教吧，我已彻底参破它与天地万物（当然包含操盘）的连接。第一句，无善无恶心之体，代表无成见的心是本；第二句，有善有恶意之动，代表有异动的物是证；第三句，知善知恶是良知，代表忘我的直觉是知；第四句，为善去恶是格物，代表知行的合一是果。而且，更为惊艳的是，这和真技术的核心思想呈现一一对应的关系：以人性为研究对象，即为灭有成见之心；以盘口为取证现场，即为证有妄念之所；以成本为分析焦点，即为以“忘我”驭“有我”；以逻辑为买卖依据，即为以“求道”诛“求财”。此乃真技术心学操盘之道也。

　　Z：相差千年且完全不同领域的文化壁垒居然被您把隔墙信手推倒、随便打通，不得不服啊。我干脆再给先生出道难题，您能否用最短的语言描述一下心学操盘的顶级境界，也好让我们心驰神往一回？

　　Y：以时定空、以神会形、以道驭术。

　　Z：牛。这个好记，凡夫俗子操盘是操心，您这等超凡脱俗之人操盘是心操。心操之法是“三以”，真技术定义是“四以”，对吧？能否干脆把真技术的秘密全部和盘托出，别老让我们惦记？吊胃口。

　　Y：怕你消化不良，搞成稀拉里就不好了。

　　Z：那好吧。为了帮助我消化，能否举几个实例让我见识一下心学操盘的厉害？

　　Y：几个实例算什么？我给你送一打牛股坯子好不好？

　　Z：啊？我只是随便说说，您还真讲啊。

　　Y：你们平时都喜欢买什么股票？四大妖王吗？

　　Z：去死吧，我才不敢。我喜欢买底部启动的安全票，横有多长，竖有多高，我等它一竖起来就追进去，既然主力进场了，总不可能只涨一个板吧？

　　Y：效果如何？

　　Z：什么？效果啊，还真不好说。就是运气差点。

　　Y：二选一，必选错。不敢买的连续飙，放心买的就不涨，对吧？

　　Z：您怎么知道的？您偷看我账户了？

　　Y：我偷看你账户？有那闲功夫还不如复盘挖掘下一只三钢闽光呢！

　　Z：是啊。您本周一在“真庸之道操盘之神”**公众平台上公开明确讲解的“挖坑反咬牛股模型”一文我看了三遍，太过瘾了。其中重点明示的职业杀手最爱股就是三钢闽光，5天5个板，真是太牛了！可这和我抄底有关系吗？我买的可是底部启动票，只是运气不好，没撞上三钢闽光而已。

　　Y：知道群众炒股票为什么大都亏钱吗？

　　Z：不知道。在最高位追四川双马？

　　Y：切，有那魄力就不叫群众了，那叫敢死队。我还告诉你，职业敢死队其实是向死而生，反而死不了，即使追错也一定有机会出来。当然你别误会，我绝不是鼓励你去追涨了几倍的疯牛股啊。我只是想告诉你，群众亏钱是因为熊市必定大亏、牛市基本不赚，所以结局早已注定。熊市大亏就不提了，为什么牛市也基本不赚呢？就因为群众普遍怕死，想追求安全，于是专找没怎么涨的底部股票，然后听消息或看哪天拔地而起就追进去，再然后套住了也心安理得，就像你一样，把希望寄托在自作多情的所谓“主力”身上，自己意淫不可能刚启动就只涨一天结束，最后等到花儿也谢了。我说得对吧？

　　Z：您快臊死我了，我这脸今后还往哪搁啊？

　　Y：没事儿，您往人堆里搁就行。王阳明说满大街都是圣人，那说的是开悟了的大众，而在开悟之前，满大街都是炒股有贼心没贼胆、凭借抄底亏大钱、然后还误以为只是自己运气不好的人！

　　Z：那您倒是让我死得明白呀，抄底难道还有错吗？

　　Y：抄底当然有错，而且一定是错的！弱势行情抄底是逆势而为，犯操盘大忌，焉能不错？强势行情抄底呢？其本质说穿了就是由于无法克服自己的恐高心理障碍而本能采取的不求有功但求无过、不求正确但求安慰的保守主义。而这，恰恰和职业操盘成功的秘诀背道而驰。股市是反人性、反常规、反共识的人性弱点修行之所，怕死者必死，贪财者必亡，这是人性的魔咒，无法逃脱。炒股就是炒心，操盘就是修心，之所以只有极少数人能够通过炒股实现真正的财务自由，就是因为大众天然缺乏风险喜好。炒股若没有风险，炒股的意义就荡然无存。风险厌恶型投资者炒股的唯一意义，就是为对手盘源源不断地提供盈利机会，我主观上同情他们，但客观上又确实非常需要他们。

　　Z：可我抄底的是大阳拔起的底部票啊。

　　Y：竖着进去，横着出来。追击任何底部旱地拔葱的票，都是靠不住的。因为这种平底突然启动的盘口，如果是偶然的大户买入造成，那固然追进去就是挨套。即便真有主力要干，也绝不可能一开始建仓就把你带上。主力真正选中一个目标，底仓一定是“这里的黎明静悄悄”，不可能第一枪就跑到台前招摇过市。如果真有先声夺人之举，也是一种试盘手段，绝不是真启动的标志。当股票敢于急涨或打板，都是表明先前的准备已经就绪，才希望通过增加曝光率来达到诸如激发人气诱引跟风等效果。总之，抄底十死九伤，就是败在“怕死必死、求稳必亡”。所以，做牛股要买腰，不要抄底！操盘要求准，不是求稳！

　　Z：听先生一席惊人之语，我已是汗流浃背。那如何求准呢？

　　Y：买腰就是求准。抄底的本心追求的是价格的低廉性，而买腰则买的是趋势的确定性。由此你自行领悟即可洞见，为什么买腰看似追高却反而更安全？因为，买腰是由盘口取证而得，抄底是由主观成见而得。腰是由下而上的纽带和桥梁，腰强壮的股票才有力量。我在“真庸之道操盘之神”**公众平台上列举的头号案例三钢闽光就是腰部突破的典范，而且是极其经典的空中聚宝盆牛股模型，在做完盆之后通过歪把背弓发力，弹射出五连板，成为本周第一牛股！而上海凤凰同样是在腰部补肾之后成功突破地平线才录得巨大涨幅。除此之外，还有三江购物和华峰超纤两个经典案例，也是挖坑反咬至腰部蓄势，然后兵临城下地平线等待停牌后连续一字板！列举这些案例绝不是推荐股票，本栏从不荐股，据此买卖，后果自负。我只是想非常真诚地告诉有缘者和有心人，这样的案例具有爆破和盈利的必然性，而不是底部启动的那种极少数成功的或然性。

　　Z：那到底什么是地平线？

　　Y：地平线是一只牛股脱胎换骨的分界线，是从土里安详到风中飞扬的分水岭，是牛股的涅槃线。从形态上讲，大致在前期放量失败点或者前高平台中轴线水位，或者说前期密集成交核心区间。但是，光知道这条线是远远不够的，对突破这条线的蓄势方式、构造和周期，尤其是牛股的神韵，有着非常丰富的内涵和玄机。换句话说，知道腰在哪儿容易，但要知道怎么才算是补好肾并且不得不上了，才是真正的高人。

　　Z：听先生的语气，您就是这样的高人？

　　Y：不，我正在培育这样的弟子。我就算是，也坚决不能承认。

　　Z：为什么？

　　Y：因为，承认成功比失败更危险。

　　诚实基金：大盘将在蓝筹股带领下出现主升段

　　最近，我们一直强调，底部大盘蓝筹股行情正在不断启动。从保险资金大手笔买进中国建筑这个超级蓝筹看，大资金一直在不断买进。包括本周大资金对吉林敖东的争夺，都是现实大资金在增持蓝筹股。蓝筹股走势的根本原因在于低估，同时走势上也调整的非常充分。A股银行股，可以说估值是全球最低的。银行股低估，反映市场对中国经济的预期，但是，极低的市盈率已经说明，预期已经过于悲观，而这意味着股价就是底部，大底部。或者，这需要未来验证。我们仅仅以历史规律看，低估值在未来一定会得到修正。

　　深港通将于12月5日开通，这是底部蓝筹进入主升段的催化剂，券商股将有一波行情，预计下周指数将有明显的上涨。操作上，需要注意热点的切换。最近超到高位的股票的风险会进一步加大。

　　应健中：不断向上拓展箱顶

　　美元大涨，黄金大跌，这段时间最让人大跌眼镜的是黄金。很多资金在美国大选中将宝压在黄金上，都判断特朗普当选，黄金将暴涨，特朗普不当选，黄金也是应对世界动荡的最佳品种，结果是截然相反，在笔者行文之时，国际黄金的价格跌至1184美元1盎司，博弈者输得一塌糊涂。

　　临近年末，股市开始有戏了，每创出一个阶段性的新高就出现一波回调。自上证指数有效地跃上3100点之后，就意味着将前一个大箱体踩在了脚下，那个大箱体箱底是2638点，箱顶3100点，现在在构建一个新箱体，箱底3100点已经基本明朗，而箱顶在不断地向上拓展空间，这个过程也许就是目前跨年度行情的主要特征。

　　箱顶在哪儿？目前还不知道，就目前的技术指标而言，上证指数一年内的各条均线已经形成了多头排列，现在的指数点位将那条现在落定在3055点的年线远远地甩在了200点下面，这样的良好态势今年内也是第一次碰到。尽管现在大盘走到了3200多点，但对于许多机构而言，未必日子很好过，要知道今年的开盘指数是3536点，今年1月份，开盘就来个下马威，将上证指数在短短的一个月内往下砸了近千点，所以从今年1月底的爬坡开始，爬到现在也就是向年开盘进军，如果还有20多个交易日能收到年开盘位置，对大多数人资金而言也就回到年初位置，一年下来能保本已经不错了。

　　年末市场的基本面还在变化，未来市场要关注如下几个看点：其一，看深港通。深港通一再推迟，多少与近期人民币汇率的大幅波动有关，面对外汇储备的不断下降，央行一直在切断外汇外流的管道，所以，即便深港通开出，对市场将产生哪些影响，还需要观察；其二，大资金、特别是险资出手收购兼并的频率逐渐加大，近期，安邦对中国建筑举牌，以往举牌都是对小公司股权的争夺，现在对央企也进行举牌，表明市场大手笔在不断升级；本周恒大宣布增持万科股权至10%，以及宝能对深南玻的控股，表明资本大家似乎在控股标的上的某种默契；阳光产险宣布对吉林敖东的举牌，似乎可透视出资本觊觎那些股权结构比较独特的公司，吉林敖东实际控制人只持有18%的股权，同时吉林敖东又是广发证券A股的第一大股东，这样独特的股权结构成了民营资本关注的主要标的。其三，新股的节奏不断加快，一周8至10家的发行已经成了现在IPO的常态，按这样的速度估计一年半就可以化解IPO排队的“堰塞湖”现象，现在关于新三板转板的呼声再起，关于对定向增发改革的传闻又起，股市的大扩容只有在一个蹦蹦跳跳的大牛市中才能完成，这也是当下市场走强的动力。

　　行情来了，挡也挡不住，而现在这种小心翼翼的进退行情，每创出一个高点又带来深幅的回调，最终会将市场的底部越抬越高，那在每一次回调中不断加仓吧，有本事做短线的去踏踏进退的节奏，没本事做差价的，那就拿住股票吧，大行情来了，所有股票都会轮涨的。

　　石建军：12月的敏感度将越来越高

　　本周收盘站在了3250点上方，无疑，这对多方又是一个鼓舞。我周四收盘后在一个财经视频做节目时指出，短期大盘的震荡将加大。下方关键点在3180-3200点一带。只要这个技术支撑带不被击穿，2969点以来的上升通道就没有改变。投资者就仍然可以进行操作。而什么时候这个支撑带被击穿，那么，大盘就将进入明确的调整波段。

　　我们看到，周五当天开盘后指数就直线下跌，但到了逼近3200点时，钢铁和铁路基建等板块再度发力，指数最终收出当天的新高。显然，主流机构维护目前盘面的迹象仍然非常明显。

　　由于今天的盘中回调得到了短期关键技术位的支持，对于从2969点以来上证指数的运行结构，我们可以做这样的分析：

　　由2969点开始的这一轮次级上升波段，到目前为止，已经运行完了两个再次一级的上升小波段。即：2969-3137点和3081-3262点。其中，第一个上升小波段上涨了168点。第二个上升小波段上涨了181点。正常情况下，如果周五的3209点是第三个上升小波段的起点的话，那么，根据波浪结构运行的比例特征，由3209点开始的这个上升小波段，其理论上升高度可以指向3312、3320、3344和3377这几个位置。若将前三个数字平均一下，可以得到3325点这个位置。而通过做上升通道的趋势线，我们可以看到，3330点附近，恰好就是近阶段这个上升通道的上轨阻力位。可见，如果大盘果真运行2969点以来的第三个上升小波段的话，3325点这个技术测量位，是一个近期值得高度重视的技术压力位。当然，作为备选，还有一个第三上升小波段运行失败的上方阻力位，在3293点附近。

　　从时间的角度来考察，从最低点2638点开始，第一个回升波段（2638-3097）用了10个交易周。第二个回升波段（2781-3140）用了14个交易周。从2969点开始的第三个回升波段，到本周为止，已经用了近8个交易周。显然，随着12月份的来临，时间上的敏感度将越来越高。

　　实际上，12月的敏感度越来越高，不仅仅是体现在技术分析上。确确实实，12月份有多个重要事件正在来临。

　　首先，12月4日，意大利将举行脱欧的公投。无论公投结果如何，意大利的政局都免不了出现动荡。虽然意大利脱欧的影响力与英国不能相比，但是，其一旦脱欧给欧洲共同体造成的震动却是非常大的。就目前知道的信息来看，明年，荷兰、法国和德国都将举行大选。如果欧共体内的怀疑主义力量足够大，引发的政治动荡和经济动荡就无法避免。

　　其次，就是12月中旬前后的美联储加息。虽然，市场对这个问题早有预警，但是，一旦预警成真，各国股市出现震荡很可能也是难免的。

　　此外，每年12月，各类信贷或理财资金都有个回笼的客观要求。再加上财务检查的话，A股市场也就难免产生更多的震荡或者调整。

　　虽然12月进入敏感月，但有一个板块，基本不受大盘震荡的影响，那就是国资改革。并且，越是到年末，企业重组的紧迫性和积极性就越高。只要你手中持有的是重组确定性相对比较大的国资改革股，即便年末大盘有明显震荡，相关个股也必定会有更多的机会。还是那句老话：品种和仓位决定你的最终收益！

　　DLIANG：资金在悄然关注创业板！

　　本周分析创业板！

　　首先看月线，目前月线的压力就是月线工作线2174和月线生命线2221，近8个月创业板一直受月线生命线压制，后期一旦突破此位置，下一步将直接看高到2350附近。近8个月的K线一直在月线生命线附近震荡，既不向上突破，也不破位下跌，而下面只有2112这个唯一的支撑，这是什么意图，是要跌破30月均线吗？而如果有效跌破30月均线，那下面的支撑直接到60月均线1500附近，有近600点杀跌空间，而目前顶底指标显示行情处于明显底部区域，技术面并不支持大幅杀跌，而且目前的均线系统是一种杂乱无章的横盘震荡形态，如果要跌破，不会横盘8个月，要跌破早就去跌破了，所以此种走势可以排除，综合判断，行情依然是依托30月线支撑，逐步震荡，择机发动行情的总体趋势。目前创业板的月线牛熊线位于2162，因周五的拉升，再次收复了失守2个月的月线牛熊线，当然本月还没过去，其有效性待月底收官确认，收复月线牛熊线是创业板重新走好的重要技术条件。

　　再来看周线，目前周线压力位于20周均线2172及60周线2253。周线的强弱无疑就是5周线的得失，因为周五的拉升，失守4周的5周线再次收复，此位置不失守，会逐步震荡向60周均线运行。目前周线均线系统高度粘合，这是筹码高度集中的特征，一旦变盘，一波较大的趋势行情就此开启，值得注意的是本周再次收复了失守4周的周线牛熊线2166，当然仅仅站上去才1个点，它的有效性需要下周继续观察，而且目前的K线形态仍然难看，持续站稳周线牛熊线，行情有望逐步震荡反弹，逐步修复技术形态后一波趋势性行情也会就此启动。

　　再来看日线，目前日线的压力就是60日均线2170及连接前期高点2207与2208对应的2208，只有再次收复60日均线，行情才能重归强势，下一步可看到2200附近了。目前日线牛熊线位于2163，值得关注的是，跟周线牛熊线2166，月线牛熊线2162几乎处于同一位置，显示行情收复2166一带是行情重新走强的关键。周三，周四虽然是跌的，盘口都有突然异动急速拉升的迹象，是诱多还是吸筹？周五的V型反弹，彻底暴露了主力不是要做空创业板而只是要砸的深点，捞点低廉筹码的意图。

　　综合结论：1）创业板总体上是依托30月线震荡筑底，最后还是要起一波行情的总体趋势；2）月收官关注月线牛熊线2162的得失，再次收复月线牛熊线，创业板也将逐步震荡反弹，修复形态后一波趋势性行情有望就此产生。

　　皮海洲：深港通来了沪强深弱格局会否发生变化

　　11月21日开通深港通的传闻再一次落空了。不过，这仍然改变不了深港通临近的事实。毕竟2016年剩下的时间已经不多了，考虑到圣诞节的因素，圣诞节前的周一或周末也就只有四个了。深港通的推出实实在在进入倒计时阶段。

　　深港通的推出是铁板上钉钉的事情。所以对于深港通的临近，投资者更关注行情的变化情况。基于2014年沪港通推出之时，A股市场行情的良好表现，尤其是沪市的强势表现，所以对于深港通的临近，内地投资者更期盼着深市行情也能有一个好的表现。纵然不能象2014年沪港通推出时一样引发一轮牛市，也希望深市能够带领A股市场走出一波有力的反弹行情。

　　不过，从最近的行情来看，A股总体表现为沪强深弱的格局。好象即将开通的不是深港通而是沪港通似的。从前一段时间来说，出现这种走势，并不令人意外。一方面是由于国家队的护盘作用。以证金公司为代表的国家队如今已基本从题材股上撤出，其仓位主要集中在以蓝筹股为代表的权重股上。这就意味着国家队的持仓主要集中在沪市。国家队在沪市的频频护盘，这就导致了沪市强于深市的表现。

　　另一方面是随着美国大选结果的揭晓，“川普概念股”因此受到市场的炒作。由于特朗普主张重视基础设施的建设，主张减少对亚太地区的干预，这就为中国在亚太地区的发展腾出了空间，所以A股市场的海外工程概念股与一带一路概念股受到市场的炒作。而这类股票以权重股为主，主要又集中在沪市。这也是导致沪市强于深市的重要原因所在。

　　不过，毕竟深港通的推出已是迫在眉睫了，沪强深弱这种格局会否有所改变呢？不排除有这种可能性的存在，但市场的期望不宜太高。一个很现实的原因是，深市的市盈率明显高于香港股市的市盈率，以同时在深市与香港市场上市的17只A+H股为例，其A股股价全面高于H股股价，这就意味着深市对于香港市场上的投资者来说，是缺少吸引力的。作为香港投资者来说，短期内很难到A股市场尤其是深市来当接盘侠。

　　所以，从短线来说，即便深港通题材兑现，参与A股市场炒作仍然还是国内市场的投资者。由于最近一个时期机构资金主要集中在一带一路、海外工程等个股上，这就意味着即便是国内市场，也不会有太多的资金参与到深港通概念股的炒作上来。何况尽管近期A股市场总体表现是沪强深弱，但作为深港通题材股，前期也已受到市场的炒作，股价已处在一个较高的位置上，因此，不排除深港通利好兑现后，深港通题材股出现短线下跌回吐的可能。投资者反倒需要提防这类股票短线的投资风险。（附最新消息：11月25日，监管层正式宣布，深港通于12月5日正式通车）

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