[002583海能达]投资组合比例如何确定，投资组合比例如何确定收入？

出资组合份额怎么确认，出资组合份额怎么确认收入？

跟着公募基金数量添加和规划扩容，各大顾影自怜纷繁发力基金投顾事务。作为第二批基金投顾试点顾影自怜之一，国海富兰克林基金旗下的基金投顾品牌“国富弈投顾”日前正式上线天天基金，并推出四款不同危险收益特征的战略组合，力求满意不同危险偏好出资者差异化的理财需求。

虽然雷达君在之前的文章中曾对FOF产品和基金投顾从不同的维度做过区别，可是不可否认，两者之间存在许多相似之处，基金投顾与FOF的底层投向首要都是公募基金，出资办法论是相似的，由FOF基金司理担任投顾战略主办人，能够更好地协助出资者完结合理的财物装备。

投基演绎法对国海富兰克林基金投顾事务的组合司理吴弦做了比较全面的了解，在这里共享给咱们。

丰厚的海内外投研经历

吴弦现任国海富兰克林基金FOF出资及投顾战略副总监、FOF基金司理，具有12年境内外出资研讨经历。他曾在美国道富银行担任研讨员，康特金融担任出资参谋，对海外基金的持仓、动摇、危险等方面做过长期的系统剖析。回国后，吴弦在我国人寿养老保险股份有限公司任高档主管，担任年金的大类财物装备，期间逐渐构建了一套包含财物装备、基金挑选、组合构建、成绩剖析等在内的系统化的出资流程。海外和险资的工作经历，让吴弦对财物装备的知道十分深化。

参加国海富兰克林基金后，吴弦在2020年6月发行了一只权益类财物出资份额中枢为50%的FOF基金——国富平衡养老三年混合FOF，到8月31日，这只基金建立以来报答为13.20%，同期成绩比较基准和沪深300体现分别为3.96%、2.39%，成功以“半仓”跑赢商场。

图1：国富平衡养老三年混合FOF建立以来净值体现

数据来历：Wind，到2022.8.31

图2：国富平衡养老三年混合FOF回撤状况

数据来历：Wind，到2022.8.31

FOF出资中的财物装备

通过自上而下为主，自下而上为辅的办法，吴弦构建出自己的出资组合。他解说到，自上而下即从微观研讨到财物装备研讨，再到组合构建这一系列进程；自下而上便是精选基金产品，但挑选也要依据全体的财物装备及出资战略。“终究两者交汇的中心就在于财物装备和出资战略。”

“财物装备”是吴弦屡次提及的关键词。他表明，对各类财物的性价比做剖析，首要从五个方面打开考量。第一是财物所属区域的经济形式；第二是财物所属区域的货币方针、利率水平，也便是流动性；第三类是所属区域的价格水平，代表通胀水平的目标；第四类是估值水平；第五类是所属区域的方针。“这是我进行财物装备的全体结构。”

在大类财物装备思路的指导下，吴弦的组合装备相对更广，涵盖了股票、债券、产品和房地产等财物，以国内财物为主的一起统筹海外。吴弦介绍到，股票部分，研讨包含A股，以及美股、欧股、港股、新式商场等海外股票；债券部分以国内债券为主，也会掩盖少数美元债券；产品部分，触及到国内有关黄金、煤炭、石油等资源特色的基金，也有少数能够接触到海外石油类财物的基金；房地产部分，此前重视过一些海外REITS，国内的REITS也在研讨阶段；一起，吴弦也把量化对冲也作为一项首要的财物归入考量。

值得一提的是，吴弦的海外工作经历，让他在海外财物装备方面更有优势。吴弦表明，一般状况下其出资组合中都会触及海外财物的装备。海外部分的股票、债券持有上限一般不超越对应财物的50%、40%，海外产品类财物占出资组合的份额在10%以内。依据所管基金最新陈述发表，其海外股票占悉数股票财物的份额在30%左右。

“中心+卫星”战略构建组合

基金研讨层面，吴弦采纳定量剖析与定性剖析相结合的办法进行剖析。定量方面，首要对基金的危险目标进行考量，比方夏普比率、卡玛比率、年化收益率、动摇性等通用目标，由此进行开始挑选，判别是否能进入调查池。吴弦说，“定性剖析方面，我会对基金司理的出资办法、出资理念、拿手范畴、个人特色进行定位，结合基金产品及基金公司的风格，进行深化的挑选。最终，我会对商场做进一步的剖析，再依据我的出资战略挑选契合的基金产品，完结组合的构建。”

权益仓位的出资是吴弦的重头戏。除财物装备外，影响FOF基金净值的另一大要素是权益组合的体现，吴弦对此采纳“中心+卫星”战略。所谓“中心”装备指寻求稳健Alpha收益，挑选偏长线时机的部分，“卫星”装备则是指灵敏操作相对短线时机的部分。

一般来说，中心装备的基金风格相对安稳，持股风格偏均衡，没有显着的职业偏好，能够用做底仓来进行装备，而卫星装备的基金会有比较明显的职业特色，这部分基金大多是职业基金或许主题基金。

关于卫星装备的时点判别，吴弦表明，“咱们会以商场剖析作为基础，一起考量整个估值的性价比，以及资金面状况。一般来说，我的布局办法稍偏左边一些，但我不会提早很长期来布局左边，会依据商场状况进行调整，在印证之后于右侧进行进一步的加强。”

雷达君也注意到，由于今年以来商场风格改变较快，为了更好习惯商场的改变，国富平衡养老三年混合FOF卫星装备部分的操作趋于灵敏，全体组合的换手率也有必定的升高。

通过多年的探究，吴弦的出资系统形成了投前、投中、投后的完好闭环，他表明，“投前咱们会对财物装备及组合的出资战略进行剖析，投中咱们会盯梢出财物品的改变，投后咱们也会进行危险的回忆、归因、反思。”