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猛狮打造高端锂电基华菱汽车地产能释放业绩弹性大

wx 2023-06-07 00:38:11 6

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类别：公司研究机构：长城证券股份有限公司研究员：杨超日期：2017-11-13

猛狮科技公司个股点评陈述：打造高端锂电基地产能开释成绩弹性大

公司在福建诏安规划了6Gwh圆柱形锂电池产能，其间一期1Gwh三元18650于本年3月量产，产品凭仗优异功能已取得多家整车企业的认可。在本年已发布的新能源轿车目录中，多款配套了猛狮科技高端锂电池的新能源车型成功当选，包含南京金龙、重庆长帆、北汽常州、山西田野、春风、众泰等车企的相关车型。

公司在湖北宜城规划6Gwh方形铝壳锂电池项目，其间一期2GWh正在建造中。依据福建诏安项目规划，一期2线1GWh三元18650锂电池和二期2GWh三元21700锂电池正在建造中。估计2018年末公司将构成5Gwh高端三元锂电产能，2019年末前福建诏安工厂悉数达产，2020年末湖北宜城工厂达产，到时将构成12Gwh高端锂电产能。

咱们以为2017~2020年处于新能源轿车的成长期，需求端年均复合增加率处于高位，整个产业链将继续获益。公司高端锂电产能开释周期与职业需求周期符合，将完好获益于新能源轿车的开展，若储能商场在中期迸发，也将进一步提高锂电池的需求。跟着高端产能建造逐渐落地，公司将迎来成绩增速将进入加快期。

猛狮打造高端锂电基华菱汽车地产能释放业绩弹性大

以高端锂电池途径为中心，公司经过并购PACK企业，取得安稳的出售途径。新能源轿车产业链壁垒高，产品一旦进入整车企业供货商目录，可取得至少3~5年的途径保证。经过收买郑州达喀尔和建立厦门潮人，开辟新能源车运营租借板块，两家公司运营车辆超7000台，网络掩盖除西藏、青海、宁夏、甘肃外一切大陆省份。经过入股上燃动力，活跃布局燃料电池轿车的规划开发，布局燃料电池的未来开展。

咱们以为2018年~2019年的经营收入和净利润首要增加的奉献在于锂电池的快速放量。假定2018年末前公司构成5Gwh产能，考虑到产能爬坡和利用率的影响，估计2018年动力电池构成3Gwh销量;2019年构成8Gwh的产能，估计构成5Gwh的销量。不考虑并购合普上海对成绩的影响，估计2017~2019年公司完成EPS分别为元、元和元，对应PE分比为、和倍，初次掩盖给予引荐评级。

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