东吴证券：太阳纸业股票15分钟核酸“采样圈”的稳增长深意

东吴证券近期表明，一套以“常态化核酸检测”为头绪，触及疫情分散“初期”、“中期”和“后期”的防控形式呼之欲出。从大局看，树立15分钟常态化“采样圈”的首要稳增加含义在于可以有用下降城市进入“封控”的概率和缩小封控的区域。估计在不断优化的防疫战略下，疫情关于经济的冲击可以缩小约一半。

以下为东吴证券最新观念：

5月跟着常态化核酸检测在全国铺开，尤其是大城市开端树立15分钟核酸“采样圈”，抗击这轮奥密克戎疫情现已迎来了地道止境的曙光。正如咱们此前的陈述所述，在坚持“动态清零”的前提下，常态化核酸检测将成为“统筹疫情防控和经济社会开展”的有用手法。

依据咱们的核算，到2022年5月14日，全国现已有28市+3省宣告施行常态化核酸检测，经济总量占2021年我国GDP的41%；触及人口4.2亿，占2021年全国人口的29%。

15分钟核酸“采样圈”为何能有用防控奥密克戎疫情？咱们无妨来做一个简略的核算，依照正常人80米/分钟左右步行速度，步行15分钟核酸“采样圈”掩盖的区域约为4.5平方公里。以当时现已布置15分钟核酸“采样圈”的杭州市为例，其2021年常住人口为1220万，全市土地面积1.69万平方公里，这就意味在全市每个15分钟核酸“采样圈”掩盖的人口在3200人左右，依据当时一个采样点每小时检测约200人的速度，这就意味着杭州市一旦发现确诊病例，在16个小时内就可以完结一轮全员核酸检测，然后极大地进步了检测预警的灵敏度。

从一些高频数据看，常态化核酸检测的积极效果现已开端闪现。4月末以来，在各地因城施策下，常态化核酸检测的施行被不断优化，助力复工复产。大都城市进入常态化核酸检测后的一至两周，新冠感染者数量呈下降态势，拥堵延时指数上升(图2至3)。这也验证了咱们此前陈述的观念：常态化核酸经过防备式的大规模挑选，在疫情迸发的前期阶段按捺分散。

经过详细的整理和测算，在动态清零战略不断优化下，咱们发现一套触及疫情分散“初期”、“中期”和“后期”的防控形式呼之欲出，这一形式有助于下降城市进入“封控”的概率，缩小“封控”区域，能将此前滞后型封控形式带来的经济丢失缩小约一半。

从深圳到杭州，动态清零下的防疫形式已现雏形。回忆2022年以来的抗疫阅历，从深圳、上海到杭州、合肥和北京，从部分或全域封控到常态化核酸检测、树立15分钟步行核酸采样圈，“动态清零”总方针下的防疫不断优化，一套以“常态化核酸检测”为头绪，触及疫情分散“初期”、“中期”和“后期”的防控形式呼之欲出：

深圳形式：“全域封控”+3轮全面核酸筛查，合适疫情分散的极点景象。如图4，本轮深圳疫情肇始于2022年2月中旬境外输入病例的分散，呈现“点多面广，传达链条杂乱，社区传达和外溢的危险较高”的特色，3月12日本乡新增病例跳升至66例(含无症状感染者)，3月14日至20日，深圳市施行“封控”+3轮全面核酸筛查，随后疫情得到操控、经济逐渐康复。为防备疫情反弹，4月5日深圳市宣告居民收支公共场合和搭乘公共交通须出示72小时核酸检测阴性证明，开端施行常态化核酸检测。

杭州形式：要点区域“封控”+常态化核酸检测，合适疫情开端敏捷发酵的时期。如图5,2022年4月上中旬杭州一向有零散的病例呈现，4月19日开端杭州拱墅区疫情开端敏捷发酵，4月21日单日新增35例(含无症状感染者)，杭州市敏捷对拱墅区进行封控，并于4月28日开端在全市规模施行常态化48小时核酸检测。疫情敏捷得到操控，且未呈现显着反弹。

常态化核酸的防备形式，在呈现零散病例的状况下即开端进行大规模防备式常态化核酸检测，一般检测频率较低(5-7天一次)。比较典型的比如有无锡、福州和绍兴等，如图。经过近一个月时刻查验，这些城市的疫情并未呈现进一步的分散(图6、7)。

经过总结以上经历，咱们开始总结出一套从防备到发酵再到稳固阶段的防疫形式。参阅图8，当疫情呈现预兆的时分，可以参阅福州和无锡的方法，进行低频率的常态化核酸进行筛查(5天/次或7天/次)；若疫情呈现进一步发酵，可以考虑杭州形式，关于要点区域进行管控，恰当进步常态化核酸频率(48或72小时/次)；在管控过程中不免呈现传达链条杂乱、疫情加快分散的极点景象，这种状况下则可以考虑深圳形式，以快制快、扩展“封控区域”并进行全面核酸筛查；比及疫情逐渐安稳后，则可以考虑经过常态化核酸检测稳固防疫的效果，并依据状况逐渐下调检测的频率。

值得注意的是，在疫情分散的较早阶段推行常态化核酸检测有助于下降经济所受的冲击。如图9，比照不同阶段推行常态化核酸的城市，在防备阶段推行的福州、无锡和绍兴等市，经济活跃度(咱们用拥堵延时指数来代表)同比下降的起伏要小于推行较晚的杭州、深圳等地。

从大局看，树立15分钟常态化“采样圈”的首要稳增加含义在于可以有用下降城市进入“封控”的概率和缩小封控的区域。一方面，经过在前期阶段发挥防备效果，可以有用下降危险区域的数量，另一方面，在疫情进入发酵时经过要点防控+进步检测频率的方法缩小“封控”区域。

咱们估计在不断优化的防疫战略下，疫情关于经济的冲击可以缩小约一半。传统的防疫形式以滞后型封控形式为主，如图10所示，在高传染性奥密克戎病毒的影响下，部分乃至全域封控的城市或许重复呈现，对2022年全年GDP的冲击或许达1.1%。

相较而言，常态化核酸检测经过下降封控的概率把这一冲击缩小至0.6%。咱们测算规模扩展至三线城市及以上(占2020年GDP份额为74%)，依据3月和4月的数据，呈现中高危险区域的二线及以上城市占比为32%，咱们假定因为常态化核酸检测的推行，这一份额下降至20%，别的咱们也考虑某些区域疫情或许呈现失控的景象——要点区域采纳7天封控+全面筛查。详细假定和测算见图11，关于疫情对城市经济的冲击，咱们参阅宋铮(2022)的测算，并结合不同城市拥堵延时指数的改变，假定要点区域，防备区和其他区域一个月的丢失分别为当月GDP的11%，3%和1%，终究测算得出2022年GDP将受连累0.6%。

除此之外，要评价常态化核酸检测开销关于经济的影响并不简单。一方面，政府供给的免费核酸服务计入政府消费，对GDP有直接的拉动效果；但另一方面，从政府开销的视点看，核酸检测开销或许会挤出部分乘数效应更大的基建开销，这关于GDP又会构成连累。

危险提示：疫情分散超商场预期，方针对冲经济下行力度不及商场预期；测算依据咱们对方针和疫情开展状况的假定，或许会与实际状况有所违背。

卫健委提出大城市树立步行15分钟核酸“采样圈”相关产业链需求可观