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双汇发展穿越周期安尔发的龙头

wx头像 wx 2023-06-06 10:55:41 6
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受宏观经济和肉制品消费疲软的影响，双汇肉制品事务从2014年开端堕入阻滞状况。尽管2015年公司做了一系列变革，可是因为肉制品全体增速在放缓，所以商场近几年多从本钱改变视点去了解双汇，这使得双汇的股价受猪价周期动摇影响很大。咱们以为双汇并没有损失生长性，且具有很强运营壁垒，未来商场估值应充沛考量双汇品牌影响力，生长仍有很大空间。

从非周期视点了解双汇

屠宰集中度不断提高带来开展空间

屠宰企业对上下流没有定价权，只能靠薄利多销来获益，所以注定屠宰商场的集中度会逐步提高，即规划主导竞争力。现在因为我国冷鲜肉商场不行老练，屠宰精密切割不行等原因，导致屠宰盈余需求经过下流肉制品来表现，所以企业下流肉制品规划决议企业的屠宰规划。咱们以为从长远来看，这个状况会被打破，双汇作为行业龙头，在屠宰事务上的开展空间巨大。

双汇发展穿越周期安尔发的龙头

消费晋级推进低温肉制品增加

从2014年以来，双汇肉制品一向受消费低迷影响，出现增速放缓态势。特别是低温肉制品，商场对低温肉制品知道不行，公司推出的一系列低温肉制品新品未能收到料想作用。可是低温肉制品是未来开展方向，跟着商场对低温肉制品认知度的提高，消费晋级会推进低温肉制品的增加，成为未来公司的首要增加点。

保持“增持”出资评级

咱们猜测猪价下行会利好下一年公司的成绩，2018年公司全年销售收入有望到达亿元，净利润亿元，同比增加。完成EPS元，给予20倍市盈率，方针股价元，保持“增持”评级。

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