断料、董事长被限高？中国中车股票代码正邦科技一日连发两公告能否让投资者安心？

到2022年3月末，正邦科技总负债为406.87亿元，资产负债率高达97.03%

冰冻三尺非一日之寒。

7月25日早间和晚间，江西正邦科技股份有限公司(下称正邦科技，002157.SZ)连发两则公告，对公司近况进行阐明。

该公司称，“董事长被限高”所涉案由为劳作胶葛，公司已联络相关法院、并阐明理由，法院经审查已于7月20日免除对董事长林峰的“限高”办法。一起，本次断料首要受6月猪价低迷及疫情影响，公司资金相对严重，到7月初因物流配送与饲料厂的和谐问题导致少部分区域呈现偶发性断料，现在已得到处理。

在公告中正邦科技表明，跟着猪价回暖，公司将继续出售存货，敏捷弥补运营所需资金，现在运营性现金流为正。

但整理相关数据《出资时报》研究员发现，断料风云所暴露出的资金严重恐非“一日之寒”。成绩预告显现，本年上半年，该公司估计归母净亏38亿元—46亿元，若加上2021年归母净亏188.19亿元，一年半已累亏226.19亿元—234.19亿元。净亏下，公司现金流堪忧。到2022年3月末，该公司债款规划添加、短期带息债款占比超四成，资产负债率还高达97.03%，挨近资不抵债边际。

另据公司5月公告显现，其已将2019年发行可转债、2020年非公开发行股票所募资的结余资金36.18亿元，永久弥补活动资金。大略核算，上述募资终究超九成资金用于偿债和弥补活动资金。即使如此，6月初公司仍有5.42亿元的商票逾期未兑付。

此外，该公司控股股东及共同举动听还存在高份额质押股份状况，且本年4月以来，屡次发生被迫减持。7月16日，正邦科技公告称，控股股东与共同举动听之一方案减持6362万股，减持原因是满意公司出产运营需求、增厚资金储藏等。综上来看，正邦科技资金问题，恐非一两则公告就能让出资者定心。

短期偿债压力大

正邦科技是江西省规划较大的农业企业之一，生猪饲养规划居职业前列，首要从事饲料出产与出售、生猪饲养与出售及兽药的出产与出售。2021年，该公司生猪出栏量近1500万头，出栏量位居同职业上市公司第二；饲料对外销量约482万吨，位居饲料加工职业上市公司第六。

受生猪价格回落、叠加死淘能繁及后备母猪、产能利用率较低形成空置栏舍折旧、清退低效及不经济的租借场发生丢失等多要素影响，2021年公司录得营收476.70亿元、归母净亏本为-188.19亿元，同比降幅3.04%、427.62%。

与牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、新期望(000876.SZ)的归母净利润为69.04亿元、-134.04亿元、-95.91亿元，明显正邦科技亏本金额较大。

且据公司成绩预告，2022年上半年估计归母净亏本38亿元—46亿元，即使按净亏下限核算，正邦科技一年半时刻也累亏近230亿元。

债款方面，到2021年底，正邦科技总负债431.21亿元，同比上升24.26%；到2022年3月末则为406.87亿元，较上年底微降5.65个百分点。但2021年、2022年一季度末，公司的资产负债率已达92.60%、97.03%，离资不抵债已“一步之遥”。

且公司的负债构成以活动负债为主，上述一年及一期，正邦科技的期末活动负债占比均超七成。其间，短期告贷、一年内到期的非活动负债、敷衍收据算计为188.01亿元、172.37亿元，若以此三目标核算短期带息债款，则占总负债43.60%、42.37%，均较2020年底占比进步，公司短期偿债压力不小。各期末货币资金51.33亿元、30.73亿元，也远不能掩盖短期债款。

正邦科技近年来期末债款构成状况

数据来历：Wind

超九成募资“救急”？

此外，2021年4月8日，该公司曾公告，运用2018年非公开发行股票募资不超1.6亿元、2019年发行可转债募资不超11.3亿元、2020年非公开发行股票募资不超24.7亿元搁置征集资金暂时弥补活动资金，期限不超12个月。该年6月，上述1.6亿元归还相应资金专户。

但在本年4月2日，公司公告称，2760万元、3000万元已别离归还资金专户，剩下的11.02亿元、24.4亿元没有归还2019年可转债募资、2020年发行股票募资专户，公司拟延期归还。

不到两个月后，即在5月21日，正邦科技又发表，职业正处隆冬，为做好资金储藏，拟停止部分区域新建产能。鉴于2019年可转债募资项目、2020年非公开发行股票募资项目已处阻滞状况，公司拟停止上述项目，并将募投项目的结余资金36.18亿元(含利息收入减手续费净额，下同)，永久弥补活动资金。

《出资时报》研究员注意到，2019年、2020年，公司发行可转债、非公开发行股票共募资16亿元、75亿元。到上述公告日，2019年募资出资的8个项目原拟用14.15亿元、实际运用资金2.91亿元；原拟用归还银行贷款1.85亿元，实际运用1.66亿元；结余募资11.24亿元。2020年募资出资的14个项目原拟用28.19亿元、实际运用3.28亿元；原拟用46.81亿元弥补活动资金、实际运用46.59亿元；结余募资24.94亿元。

也就是说，除掉出资项目实际运用资金部分，2019年、2020年募资中，终究算计超九成的资金用于偿债、弥补活动资金的用途上。

但即使如此，公司活动资金趋紧问题，仍未“彻底”处理。2022年6月9日，正邦科技公告称，因活动资金严重、部分商票逾期未兑付，未兑付余额算计为5.42亿元。

高份额质押股份

一起，该公司的控股股东及其共同举动听质押股份份额也较高。

到2022年6月1日，控股股东正邦集团有限公司(下称正邦集团)持股7.23亿股，持股份额22.99%；质押股数6.68亿股，占总股本21.24%。其间，已质押股份中限售和冻住股数3.10亿股。

共同举动听之一江西永联农业控股有限公司(下称江西永联)持股6.84亿股，持股份额21.75%；质押股数5.77亿股，占总股本18.34%；质押股份中，限售和冻住股数为2.09亿股。共同举动听之二共青城邦鼎出资有限公司(下称邦鼎出资)持有的0.76亿股悉数质押，占比2.42%。也就是说，正邦集团及江西永联、邦鼎出资算计质押占比已达42%。

值得注意的是，2022年第一季度，正邦集团、江西永联、邦鼎出资均处亏本状况；资产负债率也均在90%以上，邦鼎出资最高为124.95%、正邦集团次之为96.46%；三者的活动比率及速动比率也较低。

到2022年6月1日，正邦集团的有息负债高达65.12亿元，其间半年内、一年内需偿付的债款就有21.53亿元、40.40亿元。江西永联有息负债56.60亿元，其间半年内、一年内需偿付32.05亿元、47.0亿元。

别的，公司股价由年头每股11元(不复权，下同)左右，继续跌落至3月9日收盘价5.97元/股，便进入动摇状况，股价根本在5.2元/股—7.7元/股来回动摇。因股票担保份额低于平仓线，4月以来，控股股东及共同举动听江西永联还屡次呈现被迫减持状况。

且据7月16日公告，正邦集团与江西永联方案，在公告发表之日起15个交易日之后的六个月内算计减持不超6362万股。减持原因则为，满意正邦科技出产运营需求，增厚资金储藏，提高运营决议计划主动性等。