徐州张引（600285股票）

古希腊哲学家赫拉克利特说过，人不能两次踏进同一条河流。澳优乳业的股东不知道有没有参透这其间的道理。

今天上午，海外做空安排BLUEORCACAPITAL指控澳优澳优财务造假，没有一点点防备的澳优一小时内股价暴降20%，蒸发40亿港元，公司急迫停牌。

澳优这几年现已在媒体的欢呼声中“洗心革面”，扛起国产奶粉复兴大旗推动羊奶，财报上靓丽的效果让人们忘记了几年前被坑过的安永会计师和苦守两年多的投资者们。

距离BLUEORCA的做空指控现已以前6个小时，澳优只需一份模板式的澄清公告。孰对孰错，花朵财经继续注重。

01

财务造假再被谈起

“往事不要再提，人生几度风雨，纵然回想抹不去爱与恨都还在心底。”

BLUEORCA的做空陈说，又揭开了澳优五年前不愿被人提起的伤痕。但上一次的“对手”，是澳优乳业聘请的核数师安永。

2012年3月29日上午8点54分，离开盘只需6分钟，澳优急迫发布公告，自当天上午9时起暂停生意，并在收盘前再次宣告2011年年报将推延发布。

十天后澳优才对外解开谜底：现已收到核数师安永于2012年3月29日发来的信函，公司旗下澳优乳业有限公司的出售数据存在疑点，尤其是2011年12月，以及2011年的存货和应收账款。

通过马拉松式的财务问题查询，2013年8月18日，独立专业顾问罗兵咸永道会计师事务所给出了审理效果——澳优提前确认了2011年12月的一笔1.23亿元收入，根据最新查询展开，公司招认这批等值货品并未在2011年年底前发给分销商，所以不应确认为当年收入。

但澳优直到2014年8月才发布复牌公告。

BLUEORCA把这段往事放在了做空陈说的开始，用来回应PDF文件右上角冯梦龙在《警世恒言》中撒播至今的名言——“江山易改，赋性难改”。

BLUEORCA的官上，有一只在深海匿伏的鲸鱼，它的对面是成群结队簇拥而来的小鱼。BLUEORCA最新发布的陈说链接下角有一行显眼的中文：，上一份遭受类似现象的是安踏。

“公司办理糟糕、财务不可信”，是BLUEORCA的首要观念，它在做空陈说里对澳优首要提出五个疑点：

海关数据闪现澳优乳业婴幼儿配方奶粉在我国区的出售额虚报52%；

旗舰品牌佳贝艾特羊奶粉的误导性宣布有引起我国顾客反抗的风险；

报人工费用，实践盈利水平远低于其宣布水平；

通过子公司云养邦进行虚伪生意和隐秘运送利益；

与公司高管隐秘控制的分销商进行未宣布的相关生意。

02

已化身羊奶龙头

顾客没有回想，投资者更是。所以一家财务造假、停牌28个月的公司，在换股东不换品牌后却在短短几年里从过街老鼠变成了股民都爱的白马。

先来感受一下白马股的养成——

2011年，建立仅8年的澳优收购了荷兰百年乳企海普诺凯集团，找到了羊奶粉这一国际乳企巨擘没有进入的细分品类，确认了“以羊奶粉为打破口，首要成为羊奶粉的国际领导者，再逐步成为牛奶粉的国际一流企业之一”的展开路程。收购结束后不久，澳优就在我国推出旗下首款羊奶粉——佳贝艾特，并坚持全部选用羊乳清蛋白。凭借着国际化视界，自有羊奶源及全产业链等优势，佳贝艾特敞开了从0到3亿，到5.4亿，到7.99亿，到12.8亿，直到今天20亿的跨越式展开。

2018年年会，佳贝艾特签定的年度政策是18.8亿元。就在昨日(11月27日)，澳优正式宣告佳贝艾特我国区2018年出售回款额打破20亿元人民币，提前一个月结束全年任务。这意味着佳贝艾特成为第一个打破20亿规划的羊奶粉品牌，继续稳坐全球羊奶第一品牌宝座。

大和标明，澳优上一年占我国进口山羊奶婴儿配方奶粉商场约60%，占有机婴儿配方奶粉商场的10%，办理层将专注于进步产品等去添加收入，在未来3至4年内添加分销商并渗透至其他地区的商场。

澳优在这几年怎样春风得意，从效果里也有很好表现。前两天发布的半年报闪现，上半年营收31.5亿元人民币，同比添加21.9%；毛利16.39亿元，同比添加36.9%；毛利率添加5.7个百分点至52.1%；经调整公司净利润4.35亿元，同比添加63.8%。

但今天的做空陈说显着成了风水岭——在今天之前，澳优的新闻画风都是利好、向上。国产奶粉有这样的弱小表现来之不易，当然条件有必要是真的。这几年国产奶粉决计刚刚建立，电商价格拉扯也很厉害，眼看着大品牌都在紧缩本钱拼价格，全部奶源进口的澳优却节节升高，真是乳业界冉冉升起的新星。

假设没有加上其他关键词，几乎找不到2012年的造假丑闻。现在澳优成为辉瑞之后第二家被做空的我国乳企，是福仍是祸？谁也不知道。终究辉山被做空，后来的剧情咱们都很了解，伊利向辉山伸出15亿橄榄枝的时分，媒体又把这事回想了一遍。

到发稿前，澳优依然只需一纸口气不硬、千纸一概的声明。它会在接下来愤然反击吗？命运会放过它吗？它……会成为下一个辉山吗？