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国盛证券：维持安踏体育(02020)“买入”评级 Q28开头的股票流水表现优于预期

wx 2023-06-03 19:32:15 6

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国盛证券对安踏体育(02020)2022-24年归母净利润猜测为78.61/98.42/121亿元。

国盛证券发布研究报告称，保持安踏体育(02020)“买入”评级，对2022-24年归母净利润猜测为78.61/98.42/121亿元，作为全球运动鞋服龙头之一，旗下多品牌布局效果显着。公司Q2流水体现优于预期，安踏品牌晋级推动，在高基数以及疫情布景下，各品牌依然完成了优于预期的体现。

安踏品牌：扣头健康，品牌向上继续推动。1)流水：6月份以来跟着局势向好以及618大促的影响，线上线下流水体现均有显着好转。拆分品牌与途径看，根据该行盯梢判别，估计Q2安踏电商流水增加高单位数。2)库存与扣头：估计现在安踏大货途径库存在5个多月，获益于赢领方案下产品晋级以及DTC转型后途径功率优化，终端扣头估计将保持在75折左右，同比/环比均有所改进。自品牌赢领方案推出以来，品牌、产品以及途径等各方面发展顺畅，该行估计安踏品牌下半年有望奉献亮眼的增加。

国盛证券：维持安踏体育(02020)“买入”评级 Q28开头的股票流水表现优于预期

Fila：聚集产品结构优化，Q2迎来拐点。1)流水：拆分品类和途径看，根据该行盯梢判别，估计Fila线下儿童/潮牌体现优于大货、Fila电商流水增加中单位数，6月份以来终端流水改进显着。2)库存与扣头：该行估计现在Fila大货途径库存在7个多月，比照Q1末有所上升，但仍在可控范围内。跟着618关于库存的去化以及线下途径的康复，国盛判别后续库存压力将得到显着平缓。长时间来看，Fila仍将专心尖端途径、尖端品牌、尖端产品战略，经过途径功率优化、产品品类扩大专业运动和鞋类占比等办法完成稳健增加。

该行估计，全年公司收入将增加10%左右。短期各个品牌终端出售尽管遭到疫情影响，但全体体现仍优于预期，6月以来据盯梢居民运动鞋服购买需求快速复苏，后续随同国家关于运动消费的支撑等影响，以为公司全年收入估计仍有望完成10%左右增加。

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