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国泰西藏药业君安证券:两大投资主题有望继续走出超额行情

wx头像 wx 2023-05-31 01:13:23 6
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为何复盘2013?“两端走”行情特征与当下商场极为类似。2013年商场行情呈现极致的“两端走”特征,主板与创业板冰火两重天。2022年5月以来,以新能源为代表的生长板块

为何复盘2013?“两端走”行情特征与当下商场极为类似。2013年商场行情呈现极致的“两端走”特征,主板与创业板冰火两重天。2022年5月以来,以新能源为代表的生长板块大幅上涨,而稳增加板块却表现平平,商场再次呈现极致的风格分解。本文借此对2013商场行情演绎进行全面回忆,以期为当下A股商场供给有利参阅。

回忆2013:商场危险偏好的极致分解,是“两端走”行情发生的本源。2013年关于资本商场来说是跌宕起伏的一年,既有经济企稳预期失败、“金融去杠杆”、“减缩QE”带来的危险,也有新兴工业高景气、商场化变革带来的机会。但是正是这“危”“机”并存的商场环境,使得人们的危险意识和危险定价呈现了严峻分解,低危险偏好出资者执着于当下的经济增加,忧虑“钱荒”等危险给商场带来的冲击,卖出了与经济周期高度相关的价值股。高危险偏好出资者更多重视的是新兴工业趋势的建立,商场化变革带来的经济高质量开展盈余,买入了契合工业导向的生长股,商场“两端走”行情便应运而生。

国泰西藏药业君安证券:两大投资主题有望继续走出超额行情

映射2022:从龙蛇混杂到生长兴起,高危险偏好出资者主导商场定价。3月以来,在经济下行、俄乌抵触、上海疫情迸发等负面冲击下,出资者无差别兜售股票财物表达失望心情,A股商场龙蛇混杂。4月底以来,跟着经济预期修正、疫情好转等活跃信号呈现,高危险偏好出资者逐步达观,开端持续买入以新能源为代表的高危险特征板块,而低危险偏好出资者执着于经济修正的清晰信号,持续卖出地产、银行等与经济周期高度相关的稳增加职业。达观的人在生长股中表达达观,失望的人在价值股中表达失望,造就了商场结构的显着分解。

上证指数走势差异的背面,是股价充沛调整与生长股权重占比上升的表现。本轮行情上证指数并未像2013年相同震动跌落,而是与创业板指同步反弹。原因在于通过前期兜售之后,低危险偏好的出资者已没有满足的筹码来持续表达失望心情,因而商场由较为达观的高危险偏好出资者主导,这也能够解说为什么尽管商场的总成交量不高,但却能支撑商场的持续上涨。还有一点重要的原因,跟着我国科技快速开展,当时上证指数中科技制作类职业权重已远高于2013年,因而生长股上涨也能带动上证指数上行,这是当下行情与曩昔的不同。

安身当下,回调上车选生长。5月以来,高危险偏好出资人主导行情,出资风格从头回到具有长时间可持续、盈余高增加的生长板块。下一个阶段,咱们认为有两大出资主题有望持续走出超量,一类是存量经济下竞赛优势扩展,而且股价已阅历充沛调整的中心财物股票;另一类则是转型布景下新能源、数字经济、自主可控等科技新经济生长股。

(国泰君安证券研讨)

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