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腾讯是我国抢先的软件技术和互联公司，也是我国市值最大的公司。在以前几年完成了惊人的添加，收入从2018年的473亿美元添加到2021年的868亿美元，复合年添加率逾越20%。但腾讯股东在以前12个月遭受多重逆风，股价较2021年2月的最高值下跌逾越50%。

公司面临的宏观经济和监管应战虽不容忽视，但我建议出资者注重底子面。

在本文中，我运用剩余收益结构来点评腾讯的价值——我的核算根据每股收益分析师的共同估计，WACC为8.3%，毕竟价值添加等于预期的名义GDP添加。我的分析核算出每股公允价值为58.51美元，这意味着该公司股价将大幅上涨25%。

腾讯的底子面

腾讯是我国抢先的软件技术和互联公司，于1998年由马化腾创立，他现在依然担任公司CEO，现在腾讯现已成长为我国市值最大的公司。公司生动于多个业务领域，包括游戏、互联支付服务、人工智能解决方案、外交络服务、在线广告和移动增值服务。理论上，腾讯作为一家控股公司运营，持有多家子公司的股权。

值得留心的是，腾讯仍是全球抢先的游戏开发商；腾讯的微信是我国抢先的通讯服务提供商，月生动用户数为12.68亿；腾讯的微信支付是我国抢先的移动支付提供商，日均商业生意逾越10亿笔；腾讯云是我国第二大云提供商。

财务概览

腾讯在以前几年取得了惊人的添加，收入从2018年的473亿美元添加到2021年的868亿美元，复合年添加率逾越20%。2021年，该公司的净收入为137亿美元，即每股1.41美元。

出资者应留心的是，腾讯净利润率从2018年的21.5%下降至2021年的14.3%，首要是因为2021年一次性失常赔本183亿美元，其间包括监管罚款和公司快速出资组合的未完成赔本。根据公司财务报表数据，包括游戏和外交络在内的增值服务占腾讯总收入的52%，其次是在线广告，占销售额的16%，然后是金融科技和商业服务，占31%。

腾讯出资者演说，2022

在2021财年结束时腾讯具有414亿美元的现金和出资以及509亿美元的总债务，营运现金拨款为271.6亿元。展望未来，分析师广泛估计腾讯在2023年收入将添加到1045亿美元，，相当于每股2.4美元。估计2024年和2025年每股收益分别为2.88美元和3.38美元。

估值

为了点评腾讯的估值，我运用了剩余收益结构。我认为剩余收益结构是估值腾讯的最佳东西，因为：首要，安闲现金流因添加出资而被曲解；其次，倍数不反映商业价值；第三，公司不派息。我的首要假定如下：

我对每股收益的估计是根据分析师对2025年之前的共同。

我运用CAPM模型推导出权益本钱，然后根据企业杠杆核算WACC.我的核算得出了8.3%的较为合理的WACC，这与我估计的所需酬谢非常契合。

关于终端添加率，我选用3.5%的预期名义GDP添加率。惊惧我认为，与长期名义GDP添加率相等的添加小看了腾讯的潜力，但我希望我的估值坚持保存。

根据上述假定，我的核算得出腾讯的底子目标价为每股58.51美元，这意味着现在腾讯的股价被小看了约25%。

分析师共同；作者的核算

出资者对腾讯的所需酬谢和终端业务添加或许有不同的假定。因此，我还附上了一个灵敏度表来检验改动的假定。作为参看，与其时商场价格比较，赤色单元格意味着高估，绿色单元格意味着小看。

分析师共同；作者的核算

风险

出资者应该意识到以下的风险，这些风险或许会导致腾讯的股票大幅违反我的底子状况目标价每股58.51美元：

1)工作正在应对多重暂时性的不利因素，包括通胀、房地产危机、疫情以及全球经济衰退的潜在或许性。惊惧可以说大部分应战都已反映在价格中，但假设经济放缓的程度超出预期，腾讯的业务前景有必要相应调整。

2)在以前的12-15个月里，工作为互联科技公司刻画了更严峻的监管环境。惊惧近期表明将支撑腾讯等互联科技公司，但不确定性依然存在，监管压力依然存在。

3)到2022年6月，出资者对风险资产的全体心境非常负面。只需出资者决计继续低迷，腾讯的上涨潜力将被束缚。

结论

惊惧在问题得到解决之前，腾讯或许会继续面临出资者决计低迷的形势，但该公司的规划和底子面仍具有吸引力，不容忽视。将腾讯的折现收益估值与该公司的商场估值进行比较，让我有决计信赖，以现在的价格水平出资腾讯是在安全边缘之内。也就是说，长期出资者或许希望将低迷的股价视为买入机遇。我给出了买入建议和每股58.51美元的合理底子目标价。